大股東持股比例低的企業(yè)如何改變股票？ 包括b股在內(nèi)的企業(yè)如何改變股票？ 昨天，萬(wàn)科(信息行情論壇)發(fā)表了其股票改革方案，對(duì)上述兩個(gè)問(wèn)題首次回答――10發(fā)了7張訂票，b股流通股東沒(méi)有等價(jià)報(bào)酬。 市場(chǎng)反響了該方案，預(yù)計(jì)其他含B企業(yè)也不會(huì)向流通B股東支付對(duì)價(jià)，因此B股昨天大幅下跌，萬(wàn)科B (信息行情論壇)盤暫時(shí)下跌。

萬(wàn)科a(000002，前收盤3.59元)昨天發(fā)表的股票改革方案是流通a股東每持有10股流通
a股，從企業(yè)大股東華潤(rùn)股免費(fèi)分發(fā)的7張預(yù)約票，票的有效期為9個(gè)月。

華潤(rùn)股票承諾從持有的非流通股票獲得上市流通權(quán)之日起12個(gè)月內(nèi)不進(jìn)行交易或轉(zhuǎn)讓，到期后，在交易所的卡交易中銷售原來(lái)的非流通股票，12個(gè)月內(nèi)銷售總股票的5%以下，24個(gè)月內(nèi)銷售價(jià)格在10%以下。

股票改首現(xiàn)百慕大式票

萬(wàn)科票是股改以來(lái)的第一張百慕大式票，與至今為止寶鋼、武鋼、新鋼釩(信息行情論壇)等美國(guó)、歐式票有什么不同呢？

昨天，萬(wàn)科相關(guān)業(yè)者告訴記者，這種差異是權(quán)利日期的差異。 歐元票可以在到期日那天行使權(quán)利，美國(guó)票是存續(xù)期間內(nèi)任何交易日都可以執(zhí)行的權(quán)利，百慕大票可以在存續(xù)期間內(nèi)的某個(gè)期間行使權(quán)利。

萬(wàn)科“百慕大式票”的行使期限為票生存期的最后5個(gè)交易日，持有此票一份的萬(wàn)科a股流動(dòng)股東在行使期間可以以3.59元的價(jià)格將一股萬(wàn)科a股出售給華潤(rùn)股。

大股東華潤(rùn)有增收的意愿

目前華潤(rùn)股份擁有萬(wàn)科10.3%的非流動(dòng)股，合計(jì)擁有萬(wàn)科15.14%的股權(quán)。 到今年上半年，萬(wàn)科為23.65億a股，另外19.88億元的“萬(wàn)科周轉(zhuǎn)2”沒(méi)有轉(zhuǎn)變。 “萬(wàn)科周轉(zhuǎn)2”只要在股票注冊(cè)日當(dāng)天或之前轉(zhuǎn)換，就可以取得訂票。 如果“萬(wàn)科轉(zhuǎn)2”在上述期間發(fā)行所有轉(zhuǎn)化股，萬(wàn)科流通a股將達(dá)到29.25億股，華潤(rùn)股最多發(fā)行20.48億份認(rèn)購(gòu)票，最多取出73.5億元支付流通股東的行使權(quán)。

民族證券徐一釘認(rèn)為，行權(quán)價(jià)格等于萬(wàn)科a的停牌價(jià)格，證明華潤(rùn)股份有增收意愿。

市場(chǎng)反響不同

萬(wàn)科股改方案只開訂票，很多投資者認(rèn)為很低，形容華潤(rùn)股票是“鐵公雞”。 對(duì)此萬(wàn)科相關(guān)業(yè)者表示，訂票本身是有價(jià)值的，流通a股的股東不是什么都得不到。 其次，華潤(rùn)股票只持有占企業(yè)總股票10.3%的非流動(dòng)股票，因此這10發(fā)7發(fā)的訂票相當(dāng)高，發(fā)行訂票是為了穩(wěn)定股價(jià)，保護(hù)流動(dòng)股東的權(quán)利。

推薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為萬(wàn)科股改革方案相當(dāng)于每10股流通a股得到了0.76股的等價(jià)報(bào)酬，而且該認(rèn)股票的理論價(jià)值為0.3896元/份。

徐一釘認(rèn)為訂票可以對(duì)股價(jià)起到很好的穩(wěn)定作用，市場(chǎng)基本上可以接受萬(wàn)科方案。

沒(méi)有對(duì)流通b股支付等價(jià)報(bào)酬

萬(wàn)科的股東改革方案不參與向流通b股東支付對(duì)價(jià)。 昨天，萬(wàn)科B跳空較低，盤暫時(shí)下跌，至收盤價(jià)下跌4.64%，兩市B股指數(shù)(信息行情論壇)分別下跌4.80%和3.83%，創(chuàng)8月以來(lái)單日最大跌幅。

關(guān)于昨天b股的表現(xiàn)，聯(lián)合證券分析師認(rèn)為，萬(wàn)科股票改革方案只發(fā)認(rèn)股票，不稀釋上市公司每股凈資產(chǎn)和利潤(rùn)，符合管理層“不能損害b股和h股東的利益”的基本態(tài)度，但b股 包括昨天公布的b股在內(nèi)的兩家企業(yè)沒(méi)有支付b股，市場(chǎng)期待其他企業(yè)的方案也不會(huì)支付b股流通股東。 短期內(nèi)，b股還有風(fēng)險(xiǎn)釋放進(jìn)程。 (記者朱雷李凱)