大浪拍岸，卷起千山雪。

僅僅七年前，人民幣還受到巨大的貶值壓力，今天，人民幣積累了巨大的升值潛力，自2005年7月人民幣匯率形成機制改革以來，僅不到一年半，人民幣對美元匯率已經上漲了近5.6%

僅僅三年前，中國國內主要銀領域金融機構的不良貸款比例還達到了17.8%，中國工商銀行的不良貸款率更超過了20%。 但是，今天中國銀行領域以新的面貌出現在世界面前，建設銀行、中國銀行、工商銀行相繼上市，其股票轉讓受到世界資金的歡迎。 其中，工商銀行作為中國金融的巨大印象，用a+h方法是世界資本市場的浴缸。

僅僅一年半前，中國a股市場還在風聲鶴唳，千分之“鐵底”一次刺穿，市場參與者都成了驚弓之鳥，今天，中國a股市場的前證指數比那時上漲了近170%，上漲了近2700分，國內外各路資金蜂擁而至。

這樣的情景怎么不可思議？ ！

形勢容易在新金融時代開局

所謂的時間容易流逝，時代悄然不同。 2002年，“中國金融崩潰論”非常轟動，但現在幾乎消失了，中國金融全面展現了她的魅力，新的金融投資時代正在迅速到來。

首先，中國的gdp將以20萬億元的新基數繼續保持穩健高速的增長。 過去28年來，實體經濟市場化轉型是推動中國經濟高速增長的第一力量，在接下來的10~20年中，實體經濟市場化進程的繼續推進、城市化進程的加快、金融體系的市場化改革和金融深化是驅動中國經濟穩定增長的最主要因素

實踐已經說明，把中國經濟看作股票，該股票迅速成長為大盤藍色采購，風險抗性和持續盈利能力已經顯著增強，投資價值不容置疑。

其次，人民幣作為大國貨幣，開始了中長期的崛起態勢。 現在，內部建設和諧社會對外實現和平的迅速發展，已經成為國家戰術。 強大的國家應該有強大的貨幣，走向強大國家的國家也應該有強大的貨幣。

第三，上市公司股權分置改革基本完成，上市公司大股東、管理層、散戶股東利益一致性大幅增強，管理層股票激勵大面積啟動，有利于上市公司質量的穩定和提高，從根本上鞏固了證券市場的投資基礎。

第四，利率市場化改革和匯率制度的改革為金融投資工具的日益豐富和金融創新產品的日益蜜蜂提供了條件。 利率方面現在只限制存款利率的上限和貸款利率的下限，人民幣匯率方面形成了參考籃子貨幣管理的浮動匯率制。

一組數據值得注意:截至2006年9月底，中國外資銀行人民幣衍生品合同名義價值余額為79.8億美元，其中人民幣長期合同名義價值的季度環比增加了20%，人民幣掉期合同名義價值余額的季度環比達到了4倍。 另外，金融期貨交易所也正式成立，預計今后幾年內將發售包括股指期貨、股票期貨、國債期貨、外匯期貨在內的金融產品，國民進行金融投資的產品線正在完善。

第五，迅速推進四大國有銀行梯級股票上市和金融機構綜合經營，將大大優化中國金融資產的配置結構，提高中國金融資產的運營效率。

建行、中行、工行已經成功上市，農業銀行股票上市改革的基本改革思路也明確了。 四大國有商業銀行股票改革上市對近40萬億元中國銀領域金融機構所有資產的一半江山有重大影響，在資本市場強有力的外部監督下，金融資源配置逐漸市場化，金融體系實體經濟效率的提高作用日益凸顯。

在金融綜合經營方面，以中國人壽(包括集團和上市企業)為例，保險業“國十條”頒布僅半年時間，已由系列巨頭出資建設銀行、中國銀行、工商銀行，同時作為第一大股東進入廣東快速發展銀行， 另外，除金融業外，中國生命體還進入南方電網，這些混業結構和建設速度是中國進入金融快速增長時間的前奏。 另外，銀行類基金也出航，中行和建設日前向相關監督管理部門申請設立人壽保險企業，保險企業開始設立基金企業的構想也明確了。

第六，社會保障體系的健全性和完整性，為大投資時代的到來提供了強大的輔助力。 根據《十一五計劃》，“十一五”期間，城鎮基本養老保險人口達到2.23億人，新型農村合作醫療覆蓋率提高到80%以上。 這意味著國民以養老為目的的被動儲蓄壓力減輕，積極的金融投資意愿增強，部分儲蓄資金在今后10多年里將繼續流入金融投資行業。

另外，外匯儲備的持續增加帶來的貨幣被動投入和國庫現金管理帶來的流動性豐富的局面會長時間維持，大投資時代的到來也會積累能量。 隨著資本項目的逐步開放，中國金融業和中國國民投資國外的途徑逐漸順利。

雄關漫畫道跨越了還需要各方努力

現在我們回顧一下2007年第一天中國金融實踐的過去三年。 這有助于更清楚地理解我們自己所處時代的“廬山的真正眼睛”。 她的波瀾壯闊，她的興奮很重。

首先，從宏觀金融的角度來看，中國金融的轉折點是2003年(不是很多人認為的股票市場低谷2005年)。 自從中央匯金企業于2003年12月16日成立，為國有商業銀行提供資金后，中國金融系統市場化的大重組終于開始了。 中央匯金成為國有銀行市場化改革的重組平臺，建設銀行投資成為國有證券企業市場化改革的重組平臺，中國金融業至此開始“觸底復蘇”。

二是2005年上市公司股權分置改革的啟動和人民幣匯率形成機制改革的相互合作為資本市場底部的反彈奠定了基礎。 當年4月29日宣布開始上市企業股權分置改革之初，上證指數于6月6日在盤中突破千點“鐵底”。 當年7月21日人民幣匯率形成機制改革開始，人民幣踏上上漲之旅后，a股市場開始變暖，經過股權分置改革的洗禮，重啟ipo后的a股市場終于迎來了現在也持續的單邊爆炸。

第三，中國金融體系在過去短短三年內可以冒險轉向至今的繁榮氣象，宏觀經濟穩定、持續、高速增長是最基本的原因，10%以上的gdp年增長率從根本上說是中國金融“短期激進、庫存式改革”的成功

在過去的一年里，中國金融業整體呈現出v型反轉的勢頭，新氣象使世界矚目。 這初步可以理解為全新金融時代的開局。 得到它不容易，我們必須更加珍惜。 另外，現在的狀況也不是萬事大吉。 主要的慎重考慮有三個

其一，關于股票市場，上市公司股權分置改革基本完成，取得了很大進步，但市場化程度不足依然妨礙了長期競爭力的提高。 另外，市場“水深不足”和產品線不完善的問題依然存在，隨著指數的急劇上升，越來越強調第一矛盾。 例如，最近大盤股的不合理上漲不能完全排除機構提高指數今年初上市股指期貨的嫌疑。 如何通過產品創新分散風險，更好地保護中小投資者的權益需要越來越多的考慮。

其二，僅僅是金融體系的整合和構建，應該如何避免部門優勢差異的方向，形成或明確力量，需要慎重考慮，迅速找到應對方案。 例如，如果明確股指期貨在金融期貨交易所上市，將來的股指期貨是在金融期貨交易所定居還是在證券交易所或深交所定居？ 下一批國債期貨，外匯期貨怎么安排？

其三，證券市場的法治建設雖然有了明顯的進步，但仍然需要更加完全和嚴格地執行。 經過近30年的市場化改革和近20年的金融投資歷史，中國宏觀經濟、銀行體系、國民財富積累、上市公司數量和質量、機構投資者的發育程度、散戶參加者風險負擔的能力和認知等初步條件迎接新的金融投資時代的到來 是實現秩序和理性的必然選擇”，持續健康迅速發展的資本市場必然是深深扎根于法治的市場。 沒有嚴格的刑法和嚴格的執行就比較有效地約束和打擊證券市場上的違法行為，特別是中小投資者的權益沒有得到充分保護，證券市場就不能維持健康的運行，新的金融投資時代也是海市蜃樓。

2004年3月14日，溫家寶總理在第十屆全國人民代表大會第二次會議閉幕后召開的中外記者招待會上對國有銀行的股票改革做了如下闡述。 “這項改革對我們來說，被稱為背水一戰，只有成功，不能失敗。 雖然“這是不可戰勝的實踐”這句話還在耳邊回響，但僅三年中國金融改革就已經取得了重大突破。 雄關漫畫真像鐵，但現在一步一步地走了。 新大金融時代的真正到來取決于市場參與者的合作。

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