本財經信息現在中國國航、南方航空、東方航空、海航控股四大上市航空企業的年度成績單都出來了。 航空空、保險等領域一直以來都很難理解財務報告。

本財經通過整理各家數百頁的年報，從幾個不同的維度，用圖表的方法直觀地解讀和應對這四個航空空企業年的表現，可以認識到各家航空空企業的優勢和優劣。

國航最賺錢海航最有錢嗎？

大家首先關心的一定是誰最賺錢。

據年報報道，作為國內最大的航空空企業，國航以72億凈利潤最多，相當于每天凈利潤2000萬元。 和普通人的想法不同的是，其實國航在客運方面沒有明顯的特征。 那么，這些收益來源在哪里？

從旅客運輸量和平均客座率的數據可以看出，國航各處于二三個位置，都處于中游水平。

但是從年報可以看出，國航的特征集中在貨物運輸能力上。 從貨物收入來看，比第二位的南方航空空高出近20%，比其他兩家公司幾乎有數量水平的差距。 另外，本財經從深圳航空空的某業界人士那里得知，實際貨物運輸的利潤率明顯高于旅客運輸。

另外，上表中，國航常年能“賺錢最多”，但也有人驚訝于去年“最有錢”的是海航。

根據年報，截至年底，海航手中的貨幣資金達到364億元，比其他幾個規模較大的同行高出5-8倍以上，直觀來看，不僅與其利益能力不一致，而且與以前海航集團頻繁發布的資金鏈危機的

南航“偏心”高管東航最“公平”

企業賺錢是一方面，作為普通人，我們很在意各家的工資待遇水平如何。

調查年報統計后，本財經發現南航不是利潤最高的公司，但發放給高級管理層的工資最多。 同時，從人均工資來看，高級管理層和員工的收入差距也最大，相差兩倍多。 東航也同樣不是利潤最高的公司，但對員工的待遇相對最高，同時在四大航空企業中員工高管的平均工資差最小。

政府補助金又交稅東航最受“照顧”

與石油、電信等領域一樣，航空空是與國計民生相對壟斷有關的領域，政府的參與是不可或缺的。 年，國航、南航、東航、海航得到的補助金總額分別為24.79億、31.28億、49.41億、9.09億，東航不僅補助金金額最高，而且每年以幾乎30多億稅金作為稅金返還的形式從政府手中取回。

機構越關注股價上漲越好嗎？

本財經又發現了非常有趣的現象。

年初以來，各證券公司研究所發表了國航、南航、東航、海航的各種研究報告分別為114篇、93篇、43篇、8篇，同時期，4家公司的股價漲幅分別約為70%、50%、3%、0，受到專業機構關注的航/ 不僅如此，從年報公開來看，各研究機構對年報評價的研究報告數分別為15篇、10篇、7篇、2篇，與該法則高度一致。

或者，在同質化度高的領域，也可能根據專業研究報告的數量評價機構的關心度，決定替代性投資的參考立場。

(企業注意事項/丁昊)

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