6月6日，近4個月停止云天化( 600096 )發表了重大資產重組方案。

根據預案，云天化通過發行股票購買資產、支付現金、發行股票募集資金等方法，購買云天化集團等9家公司有權持有或處置的估計值約160.7億元的資產，向10名以下的投資者增發募集53.6億元以下的資金，云

“董事會批準了這個預案。 下次提交股東大會審議后，由監督部門批準。 ”。 云天化董事務局長對記者團說股東大會本月召開的可能性很大，“肯定越早越好”。

重組完成后，這四年前整體上市的化學工業公司將一舉成為全國最大的磷礦開采公司，成為亞洲第一、世界第二大磷復肥制造商，成為有資源特點的綜合化工行業龍頭公司。

6月6日復牌的云天化開盤關閉上升停止，最終為17.64元，漲幅9.98%，當天的3.24%的交換率也創下了1年以上的最高紀錄。

業績拯救稻草？

“重組后，云天化總股即使倍增也不會停止，可以說是比較大規模的上市企業。 ”。 一家證券公司化工領域的研究者告訴記者。

根據預案，為了收購上述約160億7千萬元的資產，云天化需要發行約10億2700萬股。 企業現在的總股不過是6.94億股，發行10.27億股購買資產后，增發4.16億股募集53.6億元，屆時企業的總股預計將超過20億股。

“股東資本確實增加了，但注入的資產質量確實很好，可以彌補上市公司今年本來就不太優秀的業績。 ”。 根據上述化學工業領域的研究人員。

據季報報道，云天化業績已經出現1.61億元的損失，是企業成立以來季度最大的凈虧損。

新華證券分析師金俊認為，損失由于今年第一季度嚴重的天然氣供應不足，企業尿素生產裝置的停止時間比往年延長，推動了固定價格的上漲。

“除此之外，今年的經濟形勢也不太好，化工領域也不太景氣，公司的盈利能力一定比不上去年。 ”上述研究者告訴記者:“云天化第二季度的業績可能還是赤字，但資產注入后，將彌補全年業績的下降。”

資產注入后，云天化有化肥(包括磷肥和氮肥)、有機化學工業、玻璃纖維新材料、磷礦開采、磷化工等五個業務板塊。

據購買資產未經審計的財務報告，該年度母公司凈利潤為10.83億元，據計算，重組后云天化年的每股利潤從0.26元增加到0.71元，增長率達到176%，收益能力得到改善。

另外，云天化年度報告中歸屬于母公司的凈資產為62.37億元，這次目標資產估計占257.6%。

上述研究者認為，較厚的資產規模不僅有力地增強了企業的綜合實力，而且提高了企業的風險承受能力，降低了宏觀經濟變動和領域周期性對企業業績的影響。

磷礦的誘惑

“資產注入后，應該會影響業績，但是否能幫助企業盈利，需要召開董事會確認”云天化董事務局對記者說。

市場關注的是，這次注入資產是磷礦、磷肥和磷化工資產，覆蓋磷肥和磷化工完善產業鏈，重組完成后，云天化將成為礦肥一體化的磷化公司。

“磷礦是亮點，強調了磷礦石資源的發表性，因此今年以來價格上漲，高品位磷礦石價格的上漲幅度已經有12%-13%，中低品位的也有6%-7%的上漲幅度，擁有磷礦石資源的上市企業屈指可數，是市場支持的對象。 》上述分析師認為。

此次目標資產磷礦集團擁有昆陽磷礦、海口磷礦、晉寧磷礦和尖山磷礦四大露天礦山，年磷礦產量超過1000萬噸，約占云南省總產量的50%，約占全國總產量的15%

但是備用方案沒有披露注入資產的磷礦的具體儲量消息。 據云天化董事務局稱，儲量還在判斷中，“今后會公告”。

“業界內的期待至少在5億噸以上吧”，不透露姓名的領域的研究者告訴記者。

除磷礦外，注入的其他兩種資產也備受關注。

在磷肥方面，注入的云天化國際磷復肥生產能力約為640萬噸(包括三環集中化120萬噸的生產能力約為760萬噸)，三環集中化為120萬噸的粒狀磷酸二銨、160萬噸的工業硫酸、60萬噸的肥料級商品磷酸等的生產能力

在磷化學工業方面，今后交付的天創科學技術具有高質量的食品級、牙膏級、醫療級磷酸鈣鹽和電子級磷酸等多種系列的特殊精細化工產品，年生產能力約7萬噸，注入后可為企業提供穩定的利益貢獻

“對云天化來說，這次重組是第二次出發，但由于2008年金融危機的影響，無法進入整體的市場，所以希望這次能實現。 畢竟重組后的愿景很好”上述證券公司化工領域的研究者說。

但是，機構似乎看不到賣方解體師看到的重組方案。

6月6日，被停止上漲的云天化進入上海證券交易所交易名單，當天購買前5位的座位都是游資，其中國泰君安成都北一環路證券營業部購買了5195.33萬元。 出售的前5位座位，機構占4席，在資產重組道路上的云天化顯然只是游資競爭追趕的“獵物”。

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