本文是微信公眾平臺“王雅媛港股圈”，作者:王雅媛。 本文作者是為證監會持卡人，沒有本文提到的股票。

最近香港股市沽空這么活躍，倒不如說空是怎么操作的？

一、沽空實際操作

1 .首先在港股這么多的股票中，各股并不是可以沽票空。 在香港證券交易所的網站上，可以查閱暢銷品空股的名單。 這個清單經常更新，首先測量股票的市值、成交量等因素。

sc.hkex.hk/Tunis/hkex.hk/chi/market/sec _ tradinfo/ds list _ c

2 .然后你有錢，有800萬資產說明，開設專業投資者的賬戶。

接下來能不能向你的證券公司借股票，利息是多少？ 大券商比較有優勢，也許他們可以自己拿東西借給你。 證券公司自己沒有話要說，我得去其他證券公司借。 那樣的話，你的價格也會高一點。

我借了股票。 需要寄存120%左右的保證金。 也就是說，你要購買沽票空100萬的股票，請存入120萬作為保證金。

終于賣完了空。 你可以無限制地賣股票了嗎？ 不行，你要排隊。 如下圖所示，你的沽票空盤最低只能到10.08。 他們會來掃描你的商品。 這叫做“賣空價格規則”，意思是賣空交易時不能低于當時的最佳賣值。 為了防止股價下跌時的拋售空對價格的壓迫。

通常，投資者不會沽空，但我想介紹三個沽空相關的數據。 我想可能會對你的投資決定有幫助。

兩三個數據幫助投資決定

1.1股和大市沽票空比率

大市每天的沽票空金額和比率

的沽票空金額和比率

大沽空比率如何適用？

沽空比率越高，意味著心情越悲觀。 從下圖可以看出，從時間到全年，年恒生指數上升到了28588分。 當時的大市沽空比率創近年來最低8%，之后大市名列前茅。 年6月大市的平均沽空比率最近上升到前14%，大市很快開始恢復。

通常，大市的沽率空的參考性不一定高，但在極端悲觀樂觀的市場情況下，比異常高的沽率和比異常低的沽率[/k0/]往往成為大市逆轉的領先指標。

最近的恒生指數上升了近26000點，大市的沽率空開始急劇下降，雖然數字上沒有達到年的低位，但值得注意。

出售股票空比率如何適用？

我認為這個數據的要點是變量。 如果一股出售空比率沒有消息大幅上升，則很可能是對出售空機構的攻擊的前奏，或者希望聰明的資金在短時間內放出壞消息。 最好的例子是達利食品( 3799.hk )。

從6月2日開始，達利食品的沽票空比率從通常的不到3%暴漲到33~50%，漲幅達到了10倍以上。 6月7日沽空機構fg alpha management正式發布了空達利食品。

2 .累積沽量空量

很多人問我在哪里可以找到這個數據，香港證券交易所網站說不提供這個數據，其實這個數據會去證監會sfc網站查。

sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infra structure-and-trading/short-position-reporting/agegrege

但是遺憾的是，這個數據不是實時的，經常延遲一周以上，所以我的提案是這個數據不能作為短線操作的參考。

市場上有實時累積沽空數據提供商，但收錢不便宜，通常是組織購買的服務。

如何應用累積沽券空數據？

沽空具有兩面性，市場下跌時當然可以賺錢，但如果想要平倉的話必須購買相應的股票。

一株累積沽量空越多，表示有視野的人越多，但如果利空沒有兌現，空頭的平倉可能會觸發。 在人言中，先拋售股票的投資者看到股票沒有下跌，就急忙收盤，推動股價上漲，反而被迫越來越多空頭平倉。

因為通常，累積沽量空越高，逼近空后股價的上漲幅度和速度就越快。

我通常比較累積沽股空股票數量和該股每天的平均成交量。 例如，1株累積沽股空株數為5億株，其平均成交量為5000萬株，沽股空者需要在10天內補充那些淡倉。 但是，以上的天數作為參考，在1股被逼到空的情況下，股價上漲，成交量往往會成為數倍。

以長城汽車( 2333.hk )被迫空的6月12日為例，當天長城成交股票數為5億股，是平時的5倍。 在實際操作中，空磁頭需要平倉的天數遠遠少于理論天數。

3 .沽票空利率

沽券空必須從所在的證券公司借空的股票，順利銷售。 既然要借，當然會產生利息，所以證券公司的利率稱為沽率空。

沽券空利率也是一個有趣的指標，如果一股沽券空利率過高，證券公司手中的該股庫存就很少，證明市場做空熱情很強。 相反，如果一株貨源充足，沽率空自然較低。

很多人既然投資者有股票，應該就不想降低股價，為什么想借呢空？ 這里明確一個概念，持有并不一定值得期待，很多跟蹤指數型基金的任務是不跑指數。 他們根據指數成分購買相應的股票，但往往出借股票的是這些跟蹤指數的基金。

如何應用沽票空利率？

首先，沽票空利率高一定反映了沽票空的股票供應少的情況。 但是，這并不意味著累積沽量空一定高。

以長城為例，其累積沽券空股票數達到7.06億股，占流動股的22%，但其沽券空利率依然不高，原因是供給還不夠。

累積沽票空不高，沽票空的利率高是什么？ 大股東和相關人員非常集中的股票，例如富裕的控股公司最近的沽率空達到了10%以上。 這樣高的沽率空，只要空頭腦沒有自信，短期內就會放出壞消息，股價不會下降，空頭腦就會平倉。

三、沽空玩法

我簡單地分成兩類:

1 .電擊戰，沽空機構的玩法

沽空然后發表研究報告，受自己的影響股價下降，如果大股東有做當鋪的股票，想把股價降到證券公司的斬倉線，引起斬倉式下跌。

這場戰斗經常是速戰速決。 因為這樣的股票不是市場上的熱門股票，沽率空很高。 沽空機構發現股價不下降就變成平倉，不會浪費時間和價格。

以輝山( 6863.hk )為例，渾水于16年12日追擊企業，但當時的企業股價一點也不動，從股票的極度集中可以推測沽券空的價格不低。 3月的輝山股價一天下跌了90%，但根據速戰速決理論，渾水早平倉沒有從其下跌中受益。

2 .長時間戰，對交易

配對交易是投資者提供在兩個相關資產之間進行交易的戰略。 以吉利( 175.hk )和長城為例，一年前市場的首要觀點是吉利推出新的suv剝奪了市場份額，長城作為suv的領袖，隨著市場競爭的加劇，市場份額逐年下降。 但是投資者害怕中國經濟硬著陸，中國汽車使用市場不理想，所以他們想以買吉利沽出長城為對交易，作為中性戰略，理論上與suv市場的整體趨勢無關。

中國真的硬著陸的話，suv市場的增長不理想，不能期待吉利的增長。 那合理地說，市場份額下跌的長城的股價表現應該更差。 空長城部分的利益可以彌補吉利的損失。

四、看股票，沽空可以嗎？

否則，沽票空是高難度的雜技。

買股票的話，你的風險有限，最多會失去本金。 但是，與沽票空不同，理論上股票可以無限上漲，期間需要補倉，必須考慮補倉資金的價格。 沽券空覺得比買股票難多了。 有時借冷門股票的話，利息的價格年化有時會達到10%以上。 沽空利息價格很清楚，所以最重要的是時機、時機和時機。

大多數投資者沒有空的資格。 他們該怎么辦？ 實際上，有很多工具可以達到空的效果，包括選項、渦輪和新推出的反向etf。 這個未來還有機會向大家介紹。 (:姜禹)