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展出|每天的財務報告

作者何洛

過去半年間，房地產領域受到了疫情、經濟下行、很多城市樓市的限制等很多因素的影響。 在這些因素的影響下，住宅企業也面臨著不少挑戰，中小型住宅企業的中期業績明顯下降。

日前，老字號房企業首次置業公開中期業績公告，上半年實現營業收入92.19億元，同比下跌近12%的母親凈利潤8.5億元，同比下跌28%。

具體分析顯示，企業銷售額下跌17%，大本營京津冀下跌18%。 在《每日財務報告》中觀察到，受到整體業績不好的脫離，在最初職業生涯的上半年取得地面也收縮了，取得土地的金額比去年同期下降了27%。

另外，首次運營商的有息債務總額還在增加，凈負債率達到了153%。 今年上半年的利率達到了15.25億元。

利潤下降的收益性需要提高

根據公開資料，最初職業生涯的營業收入主要來自房地產銷售，2019年占收入的78%。 其次是土地層面的開發，占18%； 投資房地產租賃和其他業務占剩下的4%。 上半年房地產銷售收入77.8億元，比上年同期增加5%，其他一些業務收入下降。 其中租賃收入2.98億元，比去年同期減少15%。 土地一級的開發收入下降了70%。

年上半年首次運營商權益銷售額為194.2億元，比上年同期減少25.62%。 上半年企業權益的比例約為62.95%，比2019年的63.99%進一步下跌。

除了收入大幅下降外，企業的毛利率也從去年同期的33.1%下降到20.57%，下降了近13個百分點。 企業的說明是因為本期房地產開發銷售業務的毛利率下降了。 純利率是多少

18.63%下降到11.74%，減少了6.89個百分點。 這導致上半年凈利潤大幅下跌。

數據顯示，2019年第一批運營商分別實現營業收入159.95億元、203.49億元、212.92億元、232.57億元、207.86億元，對應的同比增長率分別為59.03%、27.23%、4.23 % 收入增長率從年下降到一位數后，去年下降到負增長。 最初職業生涯的期間費用率從年的5.07%持續上升到2019年的25.33%，領域處于較高水平。

另外，年-2019年，第一次職業經營活動產生的現金流凈額分別為-60.95億元和2.46億元，這意味著上市公司自身經營活動的“造血”能力并不樂觀。 期間，第一次職業投資活動產生的現金流凈額為-117.22億元和-33.82億元。

從縱向來看，根據克利瑞發布的銷售排行榜，初運營商上半年的全口徑銷售額排在第50位，權益銷售排在第55位，去年分別排在第43位、第50位、年排在第43位、第46位。 最初的職業生涯正在逐漸脫落。

負債高企的償債壓力在增加

2019年，首次運營商總負債增加117.12億元達到1432.28億元，負債率在77%以上，規模還沒有達到千億美元，但負債已經達到千億美元。

上半年首個運營商的有利債務總額還在膨脹，2019年末的有利債務總額為946.71億元，去年6月末增加到1038.64億元。 數據顯示，截至去年6月底，第一批運營商的凈負債率為153%，比2019年底減少了約6個百分點。 其中，一年內到期的非流動負債和短期借款總額為248.49億元，企業賬面貨幣資金為323.88億元。

實際上，到2019年第一批運營商的賬面貨幣資金完全涵蓋了一年內到期的利息債務，但今年上半年的賬面貨幣資金比去年年底大幅增加，現金大幅超過了短期債務。

另外，最初的職業生涯提高了杠桿擴大了規模，但迅速的發展速度出乎意料，今年的銷售更加疲軟。 過去兩年企業持有面積持續增加，2019年的資產周轉率只有過去最低的0.11次。 在《每日財務報告》中，我們觀察到杠桿對企業沒有好的效果，資產利用效率不高。

超過100%的凈負債率持續對快速發展有很大的影響，近兩年的利息支出是凈利潤的1倍以上，牽引著業績。 前幾天，基準顯示了企業“bb+”的長期發行者信用評級，展望了“負面”，顯示了杠桿水平高或首要原因。

值得注意的是，隨著負債規模的上升，最初運營商的財務費用依然在增加，數據顯示，年企業利息支出從89.53%變為25.17億元，約占當年凈利潤的133.69%，2019年擴大到151.88% 高額的費用已經給企業的業績帶來了很大的牽引力。

這是發售17年來的第一次職業生涯，規模至今還沒有進入千億家住宅企業陣營。 在疫情下，最初的職業選擇以“穩定”為主，年銷售目標設定為800億元。 目前，最初職業生涯的完成度僅為46.26%。 這意味著下個月賣出約86億元的房子，第一個運營商能否如期實現上述目標，《每日財務報告》將繼續關注。

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