從隱形快遞企業到領域領袖，再連續4年占據領域市場份額第一位，中街快遞( zto.us )是怎樣的企業呢？

據智通財經報道，中通快遞最近公布了年q1的業績，收入同比減少14.4%，為39.16億元，毛利潤同比減少35%，為8.19億元，凈利潤同比減少45.6%，為3.71億元。 受業績下滑的影響，該企業股價下跌9.3%，收盤價下跌5.34%，但今年以來該企業股價上漲幅度超過40%。

中街快遞受此次q1第一衛生事件的影響收入下降，上季度業績幾乎維持兩位數的增長率，但q1總包裹量同比增長4.9%，為23.74億件，市場份額同比上升18.9%，依然保持著領域的首位。

由于國內疫情緩解，3月和4月快遞領域的業務量恢復，觀察到比上年增加23%和32%。 該企業在年度業績指導中比較樂觀，預計年總包裹量將從159億增加到164億，比去年同期增加37%-42%，調整后凈利潤從53.9億元增加58.3億元，比去年同期增加10%-20%。

領域的“榜樣”

中信快遞成立于2002年，比申通、韻達、圓通等老牌快遞企業的成立時間稍晚。 但快速發展速度很快，2008年整個網絡接受淘寶業務，年先完成全國網絡股份制改革，然后通過加盟方法業務量迅速起飛，市場份額逐年提高，年及之后鞏固宅配領域的“龍頭”

根據包裹量，年中通快遞的市場份額僅為7.6%，當時第一位是申通，市場份額為20.4%，年，中通快遞躍居領域規模第一位，市場份額為14.4%，2019年的市場份額進一步上升到19.1%，連續4年穩定 8年間，中通的市場份額上升，累計上升了11.5個百分點。

從不起眼的快遞企業到領域領袖，中通可以說是領域的“典范”。 成為領域第一位后，該企業收入和業務量的增加依然保持兩位數的增加，2019年的包裹量和收入分別為121.21億件和221.1億元，-2019年的復合增長率分別為39.5%和31.2%。

由于中通快遞業務比較早與淘寶合作，目前以阿里平臺的電商包裹為中心，但隨著其他電商的興起，阿里平臺的包裹量逐年減少，但貢獻依然超過5成。 值得注意的是，有很多異軍突起，成為該企業包裹量的第二來源，貢獻達到20 %，現在螞蟻和拼寫是中心包裹源，貢獻超過7成。

年q1，由于市場競爭和衛生情況的影響，期間，該企業增加了對加盟店的補助金，增加了包裹量，但單證收入也為1.53元，同比減少了19%。 實際上，從過去季度的經營歷史來看，該企業的單證收入有減少的傾向，即使不考慮衛生情況的影響，按2019年q4計算，也比年q1減少了13%。

這家企業近幾年可以迅速擴大規模，第一有三大原因。 一是領域增長的推動，中國網上零售商品的交易總額和中國快遞包裹量保持著高兩位數的增加。 二是積極開展與阿里系平臺的穩定合作和新的EC平臺，許多崛起提供了商機三是特有的加盟者模式，通過深度綁定最大化效率。

好處深度的綁定

據智通財經報道，中通業務模式由自己建立的分發中轉結合互聯網和加盟者據點，自己運營的包括干線運輸和篩選中心，加盟者提供零部件和派遣商，選擇快遞送到個人和公司手中，篩選中心連接 加盟者模式與直營模式相比，不需要過多的資本支出，用“人多力量大”的方法擴大業務規模。

到年3月，該企業擁有6800輛擁有車輛，約5000輛15-17米運力甩掛拖車，包括90個分發中心，其中81條是自營的，265條定制的自動分發流水線，2900條干線

如上所述，企業通過讓利補助金加盟者，q1單票收入下降，實際上從過去的業績來看，該企業對加盟者的補助金通過讓利，減弱了利潤水平，但維持了業務量的增長，這是快速增長的業務模式之一 此外，該企業通過網絡股份制改革，使加盟者成為企業股東，密切結合加盟者的利益。

年，中通開始了網絡股份制改革，理事長賴梅松把部分干股交給了加盟者，年，股份制改造基本完成，加盟者成為企業股東，上下形成了利益共同體。 整個網絡股份制企業使總部和加盟商的利益更一致，控股股東通過轉讓股票，在持股率方面，是上市快遞公司中最低的。

萊梅松運用股權激勵的作用，除了綁定加盟者利益外，還綁定員工利益，在行業內率先股權激勵落地，員工持股平臺約占企業總股東資本的1.39%。 除了在上市企業進行股權激勵外，具體的運營子企業也可以進行股權激勵的方案，例如旗下的桐廬通澤物流企業，員工可以參加。

將加入者和員工的利益密切結合，在利益共同體的驅動下，使企業的運營越來越有活力和干勁，而且在供應源方面足夠，該企業和淘寶的多年合作提供了穩定的供應源，許多崛起為該企業創造了增長空之間。 數據顯示，每年拼寫和螞蟻貢獻的電商快遞業務量超過8成，快遞業務量均以兩位數增長。

現金儲備充足。

中通的運營模式是，對加盟者的讓利補助金在一定程度上影響了該企業的毛利率，2019年的毛利率為29.95%，比上年下降5.22，年q1的毛利率為20.9%，受衛生情況影響最大，毛利率大幅下降。 從不同季度來看，-2019年各季度的毛利率比較平穩。

該企業營業價格的核心是運輸價格和分選價格，年q1單票分選價格為0.41元，前期和環比分別增加5.13%和17.1%，單票價格占31.3%，運輸價格有一定的改善趨勢，期間的單票運輸價格為0.55元，前期 運輸價格下降主要是油價下跌和路費減免的影響。

年q1，該企業調整的ebitda率為30%，比上年下降1.5個百分點，從往年季度開始q1的利潤率較低，但年受衛生問題的影響，該企業仍能維持比較穩定的利潤水平。 該企業q1整體利潤下跌，調整后的純利率為16.2%，比上年下降4.9個百分點。

隨著規模的擴大，近幾年資本支出的增加速度高于收入，2019年和年q1分別增加了31%和88%，占有收入分別為23.64%和44.36%。 這家企業的資本支出主要用于現場、設備和車輛的購買和土地采購權的購買，q1的土地支出部分占41.3%。 這家企業往年積極購買土地，一方面抑制房租上漲，另一方面節約的價格給利補助金加盟者越來越多的空之間。

年衛生狀況對該企業的經營活動有很大影響，q1經營凈現金流量為1.78億元，比去年同期減少了72%，但該企業的現金流量還充裕，截止到年3月，與現金等價物50.2億元，短期投資101.17

龍頭地位很堅定。

的負債水平較低，年q1資產負債率僅為19.1%，為同行最低，其負債構成基本為經營性負債，該企業目前賬上流動的現金參照2019年資本支出52.26億元為11.6億元的營業費用，年發生的不 另外，事情基本消除，q2以后的運營進入正常軌道是不明確的。

從領域競爭的角度來看，快遞公司的競爭不僅是公司的競爭，巨大的電商在快遞上游耗費市場，電商的龍頭，如螞蟻、拼寫多的京東三大EC平臺的快遞包裹量占電商快遞業務量的近9成份額。

電商龍頭有很多自營快遞公司，有比較典型的比如螞蟻新人、京東物流及蘇寧物流，年新人以13.8億美元的戰術入股，股權比例約為10%，其實螞蟻入股中通。 與中通螞蟻類電商合作古老，是投資關系，螞蟻包裹量市場份額超過60%，并且與新崛起的許多深度合作，中通龍頭地位穩定。

綜合來看，中通q1的業績下降，第一受衛生影響，該企業通過股票綁定，與加入者和員工的利益一起，在q1期間通過利潤補助方法犧牲了一部分利益，但保持了業務量逆勢增長，3月以后 這家企業背著螞蟻，業務量的增加得到了保障，很多努力帶來了成長空之間。

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