招商證券馀俊

【中興通訊】黃沙百戰(zhàn)身穿金甲，打破樓蘭不還——引起了在苦難中崛起的中國新聞產(chǎn)業(yè)和中興通訊。

今晚，中興通信作為美國商務(wù)部今后7年禁止進口美國企業(yè)產(chǎn)品的信息印刷爆WeChat的力矩，繼續(xù)跟蹤中國5g產(chǎn)業(yè)的崛起，中興通信準備就緒的通信研究者，我們態(tài)度鮮明，角度確定:。 中興事是中美游戲下美方手落刀的棋子，成功之路沒有平坦之路，即使前面的路荊棘，困難，國運也在逐漸提高，國策分明，國民覺醒的大歷史長回合下，對方的阻止保持了我們的腳步

關(guān)于這次的事情，我們的專業(yè)解讀如下。

1、美國商務(wù)部在正式處罰中興出口禁令一年多后再次變臉，超過了市場上所有人的期待。 參考上次事件發(fā)生時的解決方案(年3月7日)，企業(yè)明天將在a股和h股兩市停職，事件明確后進行檢票。 我認為這給市場足夠的時間來消化感情方面的影響，也給企業(yè)和國家相關(guān)部門留下了足夠的時間來調(diào)解與美國政府的談判。 投資者不需要悲觀。 年3月7日，企業(yè)第一次遭遇美國商務(wù)部的禁運通知。 市場也很悲觀，企業(yè)4月7日重新發(fā)行卡，中興a股股價不會上漲1.06%。 歷史不一定完全重復(fù)，但有越來越強的國力支持和日益完善的公司治理結(jié)構(gòu)。 請鞏固未來的自信。

2 .置于中美“貿(mào)易戰(zhàn)”升溫大環(huán)境下，中國制造全面走向世界，中國技術(shù)5g引領(lǐng)世界快速發(fā)展，在中美兩個超級經(jīng)濟體全面競爭的大背景下思考，在道理中。 美國引起貿(mào)易爭端，指示中國制造2025，中興通訊作為中國5g大戰(zhàn)術(shù)的核心代表，在技術(shù)、標(biāo)準、市場和產(chǎn)業(yè)多個維度領(lǐng)先，美國這次炒冷飯，跳項公舞劍，在意大利公開！ 中興事在中美大國游戲過程中，只不過是美方拿到的棋子，今天是中興事，未來也是華為，可能是其他國家的寶物。 中興美國禁運事件本身已經(jīng)超出了領(lǐng)域和企業(yè)自身能力的范疇，未來兩國政府反復(fù)談判，互相游戲，相信強大的國家有后盾，事件終于得到圓滿處理！

客觀來看，如果從供應(yīng)鏈方面分解，實施出口禁運禁令，將對中興的三個產(chǎn)品陣營、運營商設(shè)備、終端設(shè)備和企業(yè)網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)生一定程度的影響。 具體來說，運營商設(shè)備的無線基站在其中最主要的射頻芯片和模塊、adc/dac芯片、解決方案單元、fpga、dsp、有線傳輸行業(yè)的高速光模塊、控制芯片等中使用美國的供應(yīng)商芯片 在手機終端上，主要系列的axon和blade使用高通soc解決方案，在射頻部分也依賴美國進口的政治公司的業(yè)務(wù)中，服務(wù)器等主要解決方案也從美國英特爾進口。 客觀地看，如果實施禁運，企業(yè)業(yè)務(wù)會受到很大的影響。 但是，這是最壞的小概率，是和平年代事物發(fā)展的做法論，我相信大多數(shù)情況下，粗略的比率會朝著和諧取勝的方向前進。

4、中興通信沒有認為這次的事情會對哪個通信上市企業(yè)帶來短期的正面影響，卵巢下面有雞蛋。 在情緒方面，中美雙方的貿(mào)易爭端有可能在短期內(nèi)進一步升級，貿(mào)易爭端有可能導(dǎo)致受影響的企業(yè)方面擴大，市場變動變大，短期避險情緒上升。 在領(lǐng)域基本面中，中興通訊是產(chǎn)業(yè)內(nèi)許多上市公司的重要下游客戶，直接影響上游公司，中興通訊禁運會對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠的影響。

5、這次的事情充分表現(xiàn)了我國整個新聞基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的短板，桶理論決定你最終能力的不是最長的板，而是你最弱的部分。 法道，中興即使已經(jīng)占了全世界通信設(shè)備的一半江山，即使沒有掌握最核心的上游，也依然無法擺脫被絞死的局面。 只有長期自主創(chuàng)新，掌握核心技術(shù)，才能擺脫被人束縛、人的不利局面。 將來擁有上游核“核心”技術(shù)的企業(yè)在將來復(fù)雜的競爭環(huán)境中卓越，可以掌握核心定價權(quán)。 這將進一步鞏固國家互聯(lián)網(wǎng)強國，堅定自主創(chuàng)新的決心，根據(jù)過去的成功經(jīng)驗，中國人民做不到，5g將向上游的核心芯片、器件、光模塊等提供黃金賽道，今后10年中國新聞行業(yè)的核心技術(shù)將全面崛起 作為tmt研究員，能目睹中國tmt產(chǎn)業(yè)的全面崛起，是我們的榮幸！

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