本周五( 9月21日)，美國股市開盤以來創歷史新高。 這與十年前的情景形成了鮮明的對比。 當時，世界市場在雷曼兄弟倒閉一周后的憂郁中，cnbc把暴跌中的摩根士丹利和高盛股價放在屏幕首位，稱之為“重新審視死亡”。 從1998年亞洲金融風暴到2008年第二次世界大戰以來最嚴重的世界金融危機，現在已經過去了10年，金融業在此期間鼓勵精治，不做同樣的事。 但是，對于吸取教訓的效果，人們不值得稱贊。

切身就有智慧

事實上，當時雷曼兄弟的破產不是金融危機的開始，也不是高潮。 2008年9月22日，總部設在日本東京的野村證券宣布收購雷曼兄弟在歐洲、中東、亞洲地區的包括日本、澳大利亞、香港在內的業務，事件似乎也得到了處理。 至今仍讓實際經歷過的人們心悸的是，至今為止的不可思議突然變成了現實。 只是高風險證券投資的組合，這個有著悠久歷史的產業巨頭轟然崩潰，世界信用市場因此顫抖，整個金融體系看起來在下一瞬間完全崩潰，隨之而來的經濟衰退也超出了想象。

當時聯邦儲備銀行紐約主席蓋特納接到了高盛首席執行官勞爾·貝蘭克凡的電話。 貝蘭克范說他盡力了，但聲音顫抖了。 蓋特納后來打了電話，不讓貝朗·梵高告訴任何人。 “如果有人聽到你的聲音，你會嚇到他們的。 ”。

“嚇破膽”的當政者們驚醒了，對于撬動世界經濟的金融業，忽略了高風險的追蹤、職業道德、信用問題等以前就暗中繁殖的“蛀牙”，因此災害后各國監督管理機構積極地“亡羊補牢”

首先是追究當初的罪魁禍首。 大型銀行當時“追隨”所謂的次級貸款證券的銷售。 這個房貸的借貸者自身償還能力不足，美國房價的下跌引起了大量的注銷，不僅使雷曼等金融機構受損，還損害了許多事先不為人知的投資者。 帶來災難的“壞孩子”們受到了懲罰，據keefe報道，bruyette and woods企業年初發表的報告顯示，世界各大銀行至此共受到了2430億美元的懲罰。

重要的是，各國開始收緊對金融業的監管，以免這匹“脫韁之馬”重演事件。

成為危機源頭的華爾街，貝爾斯登被摩根大通收購，米林合并為美國銀行、雷曼破產，高盛、摩根士丹利轉換為銀行控股企業等經過一系列“洗牌”，迎來了“多德·弗蘭克法”。 該法案旨在改善金融系統的透明度，加強金融機構的責任，被認為是20世紀30年代以來華爾街最嚴重的變革。

曾經因監管緩和而受益于“金融大爆炸”的英國也不得不徹底糾正。 最引人注目的“圍城”政策將零售銀行和投資銀行隔離開來，在銀行高風險的業務中設置“防火墻”。

最近的相關新政是歐盟今年1月實施的mifid ii。 這個被稱為“金融機構市場指導”第2版( Marketsinmarketsinfinancialinstrumentsdirective )的mifid ii，幾乎涉及金融行業的所有地方，可以說是“嚴格的死守”。 mifid ii被認為帶來了從金融危機中吸取的教訓。 據專家介紹，關于影響，mifid ii超過了“金融大爆炸”。

另外，各國要求銀行增加資本緩沖區，定期進行大型銀行的壓力測試。 經過這一“洗禮”，許多經濟學家承認，如果十年前的情況再現，金融機構就不會像當時的雷曼那樣一擊。

與當時的雷曼兄弟相比，現在銀行倒閉的可能性很低，即使真的倒閉，現在的權力機構已經對應了，這從年西班牙第五大銀行banco popular的倒閉中可以明顯看出。

喉嚨過了就忘了發燒

盡管如此，還是有很多人擔心。 人類在學習中進步不是謊言，但歷史總是在重復，明確了我們“留下傷疤忘記了痛苦”的惡習。 在金融危機的事情上尤其如此。 全球金融危機自1810年代首次發生以來，每10至20年爆發一次。 原因出乎意料，但本質是一樣的。 一個原因是引起債務危機，壞賬急劇增加，金融機構增加負擔，市場下跌一千里，波及整個經濟——這種“夾克”自近兩個世紀以來屢試不爽。

債臺高筑顯然是危機的重要來源。 上次金融危機以來，世界規模超寬松的貨幣政策把世界債務水平再次提高到警戒線。 對于imf今年4月發表的報告，我嚇了一跳。 根據這個報告，世界公共債務和民間債務已經達到164兆美元，是世界gdp的225%，這個比例比2009年的高峰高12%。 關于債務水平有多高沒有定論，但其最后的稻草可能隨時會來。

最近新興市場的貨幣危機就像小預演。 雖然部分貨幣的暴跌現在已經控制住了，但是可以想象局勢持續惡化帶來的結果。 根據國際清算銀行的數據，世界美元債務從2009年的5.8兆美元上升到11.4兆美元，其中3.7兆美元是2008年的2倍以上的新興市場。 如果這些市場的本國貨幣持續下跌，美元將在聯邦儲備系統增資中上漲，上述“世界金融危機之路”必將重演。

令人擔心的不僅僅是這個，其他因素也表明十年前的危機有可能重演。 比如，金融市場的自我滿足。 金融危機后，各國“中央母親”全身解數刺激經濟，世界終于恢復了繁榮景象，隨之以科技企業為首的股票市場多次打破記錄。 從2009年3月到現在，華爾街的這頭“牛”呆了9年半，是歷史上最長的。 但是，現在聯邦儲備系統進入了增資周期，股票市場的泡沫越來越膨脹。 用股價收益率( p/e )測定的美國股票市場的評價，迄今為止只有2次達到這樣的高水平，1次是1929年的大蕭條，1次是2000年的網絡泡沫。 但在2000年，所有上市股票的價值也相當于世界gdp的總量，現在是其3倍。

正如債務水平有多高并不表明危機的到來一樣，股票市場的泡沫無論刮得多么大都沒有一定的法則。 但是值得警惕的是，現在世界貿易關系面臨危機，領導股票市場的科技企業也發現了迅速擴大的潛在問題，這些是發出警報的信號。

面對危機的現狀，未解決的問題包括世界經濟還缺乏早期預警系統和監視金融流動的系統。

就這樣，在金融危機期間擔任英國首相的布朗最近說“我們只是解決了小事，重要的事情還沒有處理”似乎是有道理的。

世代交替

布朗在2007年布萊爾就職，當選那年夏天開始面臨金融危機。 僅僅三年后，他在英國戰后最長最嚴重的經濟衰退中選舉失敗了。 很明顯，對于大部分普通人，他對當年的情況有越來越多的反省和理解。

在世界金融體系令人頭疼的10年后，這個“危機首相”的話很尖銳。 “我們面臨夢游病進入未來危機的危險。 風險惡化時，我們會突然醒來，但發現在沒有龍群的世界里。 ”。

他指出的是上次金融危機帶來的新問題。 政府用納稅人的錢拯救了怎樣的“大到不能倒下”的金融機構，但因此沒能拯救失去住所和員工的人們。 人民主義正是從這里崛起來的。 有些分解認為，沒有金融危機，就沒有現在的特朗普總統。 現在特朗普采取的貿易保護主義成為國際合作的最大障礙。 布朗投身于金融危機后發揮波瀾作用的g20峰會，他說:“2008年的合作很難在下一次危機中發生。 我們只是互相指責，可能不是處理問題。 ”。

十年來改變了星星，人類社會的一些變化當然不止這些。 說到金融行業，人們的焦點從雷曼這樣的大規模投票轉移到民營資本企業、算法交易、廉價自動化的交易所交易基金，從以前開始金融企業就轉移到了科技企業。

在領域中，考慮利用解體、人工智能、甚至生物統計學進行創新的方法，面臨著計算機代理交易迅速惡化股票市場下跌、網絡攻擊給大型金融機構帶來的損失等潛在風險。

十年后，經濟社會和金融市場可能又經歷了輪回，我們又站在循環的終點。 這時你會發現金融系統正在努力變得更安全，但一定有足夠的教訓。 雷曼破產十年了，金融界的修復還沒有完成。

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