《線索clues》發現，在整理年度國內投資者重點關注的世界主要指數中，msci中國指數是最好的指數之一。

據msci中國指數基金( mchi ) ( 02801 )測定，截至24日，去年漲幅達到60%，年初以來漲幅達到8.78%，在大盤指數基金中依然備受關注。

渣打銀行中國財富管理部投資戰略負責人王慧杰認為，從年的預期收益來看，目前msci中國指數的股價收益率高于長期平均水平，但仍處于合理區間。 中國股票市場的股價收益率迅速發展市場打了21%折扣。 利潤的進一步改善會促進指數的上升，但評價倍數不會增加。

【msci中國指數概況】

根據msci官方資料，msci中國指數( msci china index )是大中型股票的代表指數，范圍包括中國h股、B股、紅籌、P股(即“內地民營企業股”)、adr (美國存款證書)等。 一共包括152個成分股，復蓋了上述中國股市值的85%。 這個指數名包括“中國”兩個字，但不涵蓋滬深股市的a股。

與msci系列的國家指數一樣，msci中國指數是使用自由流通量調整市場價格( free float-adjustedmarketcapitalization )加權法制定的。

根據指數基金的測定，大盤指數方面，msci中國指數與msci香港( ewh )、msci新興市場( eem )、msci歐洲遠東( efa )的關聯性超過95%，主題方面與中國科技股( cqq )的價格趨勢相關性最高 關聯性越高，意味著概率越高“同漲同落”。

值得注意的是，msci中國指數與滬深300指數( ashr )的關聯性不足50%，證明a股投資者通過投資跟蹤該指數的產品，在一定程度上起到了分散風險的作用。

【打爐渣認為改善利益會帶動指數】

渣打銀行中國財富管理部投資戰略負責人王杰認為，由于中國經濟擴張勢頭強于預期，世界貿易正在增長，因此亞洲(日本除外)依然是對世界增長貢獻最大的地區。 打爐渣預計中國的經濟增長會略微放緩，但其強度依然足以支撐全球的訴求。 中國經濟從過去幾年的6.5-7.0%的增長小幅放緩到持續性更強的6.0-6.5%，成為19大后，政府將關注經濟增長的質量。 這意味著房地產投資適度停滯，但相關情況將被服務和成本行業的持續增長所抵消。

政府期待著繼續實施供應方改革，削減過剩生產能力，實施更嚴格的環境管制，緊縮對某個領域的注銷(反映了這期間債券收益率( 160123 )的上升)。 。 但是，停止過剩產能的第一個影響是生產者的價格大幅上升，到目前為止所經歷的通縮會給工業利潤率帶來振動。 公司的利潤很強大，應該有助于支持公司的投資。 工業利潤上升，第一是受到收入增加和利潤率擴大的拉動。 預計凈利潤將從年初的5.6%上升到9.4%，隨著收益性的改善，股東返還率( roe )也將上升13%。

進而在城市化進程的持續推進和中產階級擴大的推動下，中國從基于投資的增長模式轉向基于支出( chiq )的經濟模式，“新經濟”( 03167 )行業受益于國內強勁支出的勢頭，投資者可持續支出的增加 另外，中國重建亞洲古代貿易路線的一帶一路計劃( obor )在今后幾年有可能重建利潤更高的更廣泛地區的基礎設施投資，特別是東南亞地區( asea )的基礎設施投資。

進入2010年，中國是可以看到礦渣的亞洲(日本除外)股市( axj )。

明盛msci中國指數( mchi ) ( 02801 )的年市場一致利潤增長預計為15%，年增長動力來自原材料( chim )、房地產( tao )、科技業( cqq )。 年，中國大力推進煤炭鋼鐵領域供應方面的改革，給投入品的價格帶來了一定的上漲壓力。 盡管如此，由于其他投入品的價格管理良好，利潤率在上升。 可以說供給方改革促進了周期性股票類收益的改善。 將來的新經濟領域也將受益。 因為科技創新是成本增加的第一動力。

根據年預期收益，目前msci中國指數的股價收益率為13倍，高于長期平均水平的12倍，處于合理水平。 中國股票市場的股價收益率迅速發展市場打了21%折扣。 利潤的進一步改善會促進指數的上升，但評價倍數不會增加。 評價很低，a股從去年6月開始納入明盛指數，有利于股票資金的流入。

中國主要指數中權重的增加使越來越多的資金流入這樣的基準指數，預計今后5年中國在明盛msci指數中的權重將逐漸增加。

渣打銀行觀點的第一風險是

經濟增長急劇惡化

金融業杠桿措施對流動性的影響

更嚴格的住房市場調控措施可能會失去信心。

(編輯注:本文提到的具體基金、方案不代表渣打銀行投資建議)

(線索clues/李濤)

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