fx168財經(jīng)新聞社(香港)在45年前的8月，布雷頓森林機構(gòu)及其黃金標準被拆除。

“美元與黃金平等”布雷頓森林貨幣系統(tǒng)( bretton woods system )的創(chuàng)始人、當時的美國財政部懷特( harry dexter white )于1945年在美國國會上說:“美國隨時以固定價格自由購買美元，

在布雷頓森林體系中，其他國家的貨幣與美元掛鉤，其他國家政府規(guī)定了各自貨幣的黃金含量，根據(jù)黃金含量的比例明確了該美元的匯率。 各國于1944年1月確認了美國規(guī)定的35美元1盎司的黃金官價，每美元的黃金含量為0.888671克黃金。 各國政府和中央銀行可以以官方價格向美國兌換美元黃金。 為了防止黃金官價受到自由市場金價的沖擊，各國政府必須與美國政府合作在國際金融市場上維持這筆黃金的官價。

至今仍有很多人懷念這個系統(tǒng)，認為從1946年到1971年8月15日(布雷頓系統(tǒng)崩潰之日)之間是貨幣穩(wěn)定的黃金時代。 但是，事實完全不同。

imf建于1946年，但符合其第viii條(貨幣和美元以固定匯率自由兌換)的9個國家直到1961年才執(zhí)行這項條款。 當時，由于美國的黃金儲備變少，這個系統(tǒng)已經(jīng)面臨很大的壓力。

最根本的問題是這個制度本身有不可解脫的矛盾。 美國不能向世界提供足夠的美元，實現(xiàn)維持黃金可兌換承諾所需的大量黃金儲備。 有名的經(jīng)濟學家耶魯大學教授特里·芬( robert triffin )在1960年國會作證時，露骨地暴露了這一邏輯。 他解釋說:“采用國家貨幣作為國際存款貨幣是愚蠢的。” 這給世界貨幣體系帶來了“內(nèi)置的不穩(wěn)定因素”。

特里芬在著作《黃金和美元危機》中表示，布雷頓森林制度以一國貨幣為第一國際儲備貨幣，在黃金生產(chǎn)停滯的情況下，國際儲備的供給完全依賴于美國的國際收支狀況:美國的國際收支維持順差，國際儲備資產(chǎn)為國家 美國的國際收支維持逆差，國際儲備資產(chǎn)過剩，美元發(fā)生危機，危害國際貨幣制度。 這種難以處理的內(nèi)在矛盾，在國際經(jīng)濟學界被稱為“三苯課題”，決定了布雷頓森林機構(gòu)的不穩(wěn)定性。

特里芬解釋說，如果各國不采取協(xié)調(diào)的行動改變這個系統(tǒng)，就會陷入僵局。 在美國，為了不失去所有的黃金儲備，必須實施貿(mào)易、貶值或交換限制。 這引起全球金融恐慌，世界各地采取保護主義措施。

怎樣才能防止這個呢？ 特里芬作證后不久就任的前美國總統(tǒng)肯尼迪( john f. kennedy )也不支持美元貶值，也拒絕了財政緊縮。 相反，正如特里所期待的那樣，美國呼吁稅收、監(jiān)管、干預黃金市場、中央銀行的交換安排、銀行和海外政府的道德游說比較。

尼克松( richard nixon )擔任總統(tǒng)期間，通貨膨脹迅速上升，1970年上升到近7%的高位，全球美元儲備迅速增加。 另外，外國銀行持有的美國貨幣黃金股僅下降到22%，比幾年前的50%大幅下跌。

截至1971年5月，德國與美元失去了聯(lián)系。 由于全球拋棄美元，德國馬克受資本來源流入的影響大幅上升。 經(jīng)過激烈的內(nèi)部討論，德國政府決定于5月10日讓馬克實行自由兌換。 這一舉動成功地抑制了投機性資金流向美國，但并不妨礙資金流向美國。

imf執(zhí)行總裁pierre-paul schweitzer提議增資或美元貶值，尼克松的財長john connally激怒了這個提案。 相反他指責日本“控制經(jīng)濟”，在馬克實行自由兌換后，日本成為了投資資本的新目的地。

之后，美元的出售加速了。 法國甚至派遣了從聯(lián)邦儲備銀行紐約金庫取回法國錢的戰(zhàn)艦。

結(jié)果，尼克松聽取了connally的建議采取了大膽果敢的行動。 尼克松于8月15日在國營電視上宣布實施“新經(jīng)濟政策”，停止履行外國政府和中央銀行用美元向美國兌換黃金的義務。

布雷頓森林體制終于崩潰了。 懷特認為這意味著美元國際強國的結(jié)束。 有人在1942年寫道:“有人認為不換錢的普遍接受的貨幣與國家主權(quán)的存在是一致的。” “但是，稍微想想，這個概念是不可能的。 各國不會收到美元來支付商品和服務，除非他們確信這些美元可以以固定價格兌換成黃金。 ”。

在說明這種看法是否正確之前，世界恐怕會面臨風浪。 世界會陷入20世紀30年代的保護主義嗎？ 還是重建不與黃金掛鉤的國際貨幣體系？

海外財經(jīng)網(wǎng)站的marketwatch分解師benn steil指出，對于所有這些問題，現(xiàn)在基于美元的非系統(tǒng)靈活性遠遠超過了布雷頓森林機構(gòu)的黃金換算標準，沒有像懷特預想的那樣發(fā)揮作用。 真正的替代品古典金本位制，即利率由跨境金流驅(qū)動的凱恩斯在布雷頓森林機構(gòu)主張的超國家貨幣，在政治上可能過于激進。 因此，我們幾乎確信未來的世界依然會由美元主導。