本報記者柏亮從北京出來了

昨天( 9日)，民生證券研究所發表了《關于股票分割改革試驗問題的通知》(以下稱為“通知”)對證券市場影響的研究報告。

報告“通知”對股價結構、投資者戰略、市場擴大和投資領域業務的影響，“通知”只是一份綱要性文件，對市場的真正影響需要看所有具體的試點項目，而且程序不統一，因此對證券市場的

報告指出，《通知》發布后，股價的結構調整不但沒有放緩，反而加速，股價的“二十八”現象或“一九”現象依然持續，從而賦予了新的副本:另一方面，短期內，股權分割改革試驗成功 否則，場內現有的庫存資金無法消化巨大的“國有股和法人股”，考試受挫，因此第一只試驗股能否成功對整個股票市場很重要，應該有良好的投資機會。 但是可以看出，“首付效應”今后在減少。 也就是說，隨著逐批推進，股價最終取決于企業自身的價值。

其二，試行后可能出現超級莊股。 《通知》規定決議需要三分之二以上的類別股東通過，沒有投票率的規定。 這樣大股東自己開除坐在莊園里的企業特別容易通過。 而且，非流通股票一年內不會流通，莊家不必大膽炒股高股票，擔心非流通股票的上市。 目前不排除這種可能性。

其三，一些質量好的企業可以期待利潤。 股權分置改革試驗開始后，投資者必須自然推測被選為一股的名單，指導投資活動。 一般來說，市凈率高、非流動股票比例高的股票，投資價值稍大。

據報道，質量好、方案好的企業股價上升、質量差、方案差的企業股價有長期下降的趨勢。 結果，大盤“牛皮”，有可能形成一株分化顯示“冰火雙天”的結構。

據報道，飛行員名單公布后，上市公司的股票將停止，投資者不能再參加，因此市場投資者有可能在名單公布前進行各種預測，進行游戲性投資。

組織投資者傾向于利用自己與各參與機構的密切關系，率先知道這些企業正在實施股票分割試點，先于市場干預。 證券投資銀行在股權分置試點的實施中起著重要作用，因此它們和相關的證券公司、基金得到了新聞的特點，股權分置改革試點概念的投資焦點也由這些機構的投資者演唱主角。

從市場的角度來看，只要企業一進入股權分置改革考試名單，在二次市場上，這些企業和領域、規模、業績、股權結構等方面有相似之處的相關企業就經常受到關注。

報告顯示，第一個股權分置改革試點發布后，市場將根據這些企業的優勢選擇相關的上市公司進行游戲性投資。 這種投資行為在短期和長期都形成一點熱點。

報告顯示，前兩年實際操作的上市企業不超過100家，而且其中一半以上的非流通股票在3年內還不能完全流通，而且證監會在減持方面也受到比較嚴格的控制，因此現在的方案實施很快就有了大規模的 第三年以后，中國證監會如果不作進一步的規定，擴張將鋪天蓋地。 另外，非流通股東持股的比例也影響擴大。 在某企業所有非流動股東中，第一大股東持股比例超過總股東股東的5%的情況下，根據《通知》的規定，只有第一大股東在獲得上市流通權的第二年受到5%的減持，其余非流動股東的出售不受約束，歸非流動股東所有