資料來源:光大證券研究

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報告的概要

神經干預:介入手術皇冠上的明珠，2025年市場空之間可達300億元

神經介入是介入醫學的重要組成部分，用于腦血管內的診斷和治療，具有難度大、范圍廣等優點，被譽為介入手術王冠上的明珠。 根據疾病的性質，神經介入的治療對象可以分為出血類(顱內動脈瘤為主)和缺血類(急性腦卒中為主)。 根據功能和適應證，神經介入機器可以分為通道類、出血類、缺血類。 由于領域標準的完善、老齡化、政策支持、豐富的宣傳路徑等多因素，神經介入領域將持續高速發展，~cagr將達到29.70%，預計2025年規模將突破300億元。

三個市場都很重要，缺血是未來領域最重要的增長點

神經介入儀器分為缺血類、出血類和通道類三個市場，分別占年神經介入總市場規模的30%/25%/45%。 其中缺血系統器械包括取栓支架、氣囊和支架、栓塞保護器等。 出血類器械包括線圈、出血類支架、栓塞劑等。 通道類主要是指密封各種導絲管、鞘、壓迫設備等。 通道類器具可廣泛應用于出血和缺血類手術。 因為這個市場的占有率最高。 以取栓手術為第一術式的缺血系統市場發展迅速，預計2019~2025年cagr將達到35.22%。

外資壟斷，各有所長，國產公司后來住在上面

現在國內神經介入市場的80%以上被外資壟斷，美敦力絕對領先，年市占有率超過60%。 史塞克、penumbra也各有所長，在部分細分課程中處于領先地位。 國產公司迅速趕上，通道類設備的國產化率接近30%。 缺血類和出血類市場的國產率都不到10%，但已經有很多公司積極部署，微創醫療已經批準了世界獨自的顱內膜支架，其他幾十家國產取血栓支架已經準備好了。

投資建議:看具備全產品線生產銷售能力的平臺型企業

神經介入機器領域由于其技術難度高，研發投入大，具有很強的進入壁壘。 這個領域課程很多，難以在單一產品中立足，建議尋找具有全部產品線生產銷售能力的平臺型企業。 建議使用裴嘉醫療( h )、微創醫療( h )、賽諾醫療和康德醫療設備( h )。 另外，有必要關注一級市場的歸創通橋、心魏醫療和威高維心等高質量公司，預計在今后幾年內登陸二級市場。

風險分析:新產品開發失敗的風險領域競爭加劇風險專業醫生的數量受到限制風險集中采購價格下降的風險。

發行日期:-07-05

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