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復印|今晚的財信米娜

|周維

2019年初，在北京凜冽的寒風中，他投下了董事局主席已經從中民手中離任的董文標，親自拜訪了中信集團理事長常振明。

他希望中民投和中信集團在借款和資產出售方面合作，能緩解中民投現在的困境。

1月29日的中民投30億違約事件震驚了整個債市，中民投的危機也徹底暴露在社會上。

接近中民投的知情人士對《今晚的財信》明確表示，董文標真的沒有離開，大事件他還在管理中，依然在為中民投奔走。

實際上，年離任關口的董文標曾經親自去前東家民生銀行找錢給中民投票。 他本來想借50億元，最終民生銀行只能借30多億元。

在恍惚中，中民投已經從高峰墜落了。 整夜，董文標嘗到了人情冷暖。

股東開始維權

年，被稱為“靈魂人物”的原民生銀行理事長董文標臺組成中國民生投資集團(簡稱“中民投”)時，粉絲們暫時聚集在一起。

史玉柱、孫為民、盧志強、左宗申等59家民營公司相繼出資，由該全國工商聯主導，設立了注冊資本達到500億元的“民企業航母”。 當然，這一切在董文標和民生銀行的近20年間，與這些民營企業的大佬之間的相互援助是分不開的。

至今，中民離職的員工仍在為“今晚的財信”而嘆息。 “一開始，大家的自信都爆發了。 至少到去年6月為止很開心。 第一年計入了60億元的盈馀”。

年10月，董文標宣布卸任董事局主席，由中民投總裁李懷珍接替其職務。 但是，對董文標來說，轉身離開似乎很簡單。

上述知情人士表示:“畢竟，很多民營企業老板看到唐老板的臉，都是因為他，大家出錢參加中民投，唐老板在以前的社團內的名聲一直很好。 但是現在中民投不僅辜負了很多股東的信任，對他的個人企業品牌也造成了很大的傷害。 ”。

董文標的離去，一點大佬級人物也先后退出了中民投董事局，如泛海系呂志強、巨人史玉柱、工商聯副主席茅永紅、包商銀行理事長李鎮西等。

2月11日，正大集團副理事長楊小平正式就任中民投董事局聯合主席。 據《今晚的財報》報道，此時楊小平被提交消防，是股東層的授權。

“經營成績這么差，很多股東對現在的管理層不滿。 楊小平以前在中民投中引進過戰術投資者，所以希望他來找底企業，帶新的戰術投資者來。 ”。 根據上述知情同意。

選擇楊小平除了他是中民投董事局的成員外，更第一是他的資歷和能力是各方比較能接受的。 正大集團通過正大光明公司的管理有限企業向中民投資10億元，持股約為2%。

從一開始，就不要被股東干擾，以幫助職業經理控制企業。 中民投邀請各公司入股時，規定股東持股比例最高為2%以下，即10億元。 截至去年10月10日，中民投為63名股東，大部分是全國各地的民營公司，實收資本為409.46億元。

但這種模式的問題是，如果職業經理失控，這樣分散的所有權誰會對這家企業負責？

據《今晚的財報》報道，對大部分股東來說，對中民投的投資依然處于大虧狀態。 中民投自年成立以來4年多，僅年末和年末對股東分紅，均為10%，即10億投資通過紅利收回了2億元。 董文標第一次來中民投時，向股東承諾“三年內回日本”。

在中民投面臨危機的時候，股東們的意見也不一致。 早就感到危機的股東，早就采取了行動。

年，中民投通過旗下的上置集團分別投資7.5億元、2.9億元收購了倫敦法興銀行總部大樓和倫敦金融城的cazenove總部大樓。

“這兩座大樓也早就被中民投的股東史英語抵押了，是榮和集團的理事長。 ”。 上述知情人士在《今晚的財報》中表示。

過去的豬年春節，中民沒有投票給很多員工獲得年終獎。 據上述知情人士透露，“現在子公司去的人很多，中民投集團去的人比較少”。

對最近離開的離退休者來說，更大的問題是應該如何解決得到的大量中民投票股。

根據中民投企業內的政策，從年到年，企業紛紛要求員工購買企業股票，購買的內部員工價格為1元10股。 員工離開企業時，可以向企業申請回購自己擁有的企業股份。 但是，從年下半年開始，中民向稍微離職的員工申請退休時企業回購股票，企業已經很難兌現，因此也有員工在董文標所搗亂。

董文標的班底

董文標擔任中民投董事局主席期間，多次陷入各種傳聞，包括安邦、明天系等調查相關的傳聞。

“他有很多精力卷入了這些事情，但實際上沒事。 他個人能力很強，但卷入各種好處關系，需要協助調查，真的沒有多少時間去公司。 ”。 靠近董文標的內部人對“今晚的財信”說。 而且，從銀行出來的人真的不理解投資。 “銀行人的投資看下限，風格保守，喜歡大規模”。

董文標的得力助手李光榮于去年4月因涉嫌受賄罪被湖南長沙市望城區人民檢察院批準逮捕。 李光榮通過特華投資擁有中民投2%的股份，也是華安保險和華安資管理理事長。 根據資料，李光榮曾經擔任過中民投執行董事、董事會咨詢委員會主席。

“李光榮在的時候，他幫助董主管理中民投國內業務，董主在海外跑了，后來他出了事故。 ”。 上述內幕說。 事實上，年初董文標發生了退意。 “他對周圍的很多人說他想撤退，但工商聯不想讓他，包括股東。 中民投已經弄壞了大坑，大家都沒有結局。 ”。

到年底，董文標卸任全國工商聯副主席職位。 年10月15日，中民進行了董事會交替。 在會上，61歲的董文標宣布辭職，由李懷珍接手。

董文標建設的中民投隊中，核心班底主要有兩類人:一類是他的河南老鄉，二類是他民生銀行的老部下。

李懷珍和呂本獻都是董文標的河南老鄉和老部下。 上述內部人說:“李懷珍和董文標還是同學，和臥室有下鋪關系，是河南銀行學校1977級的學生。”

根據公開資料，李懷珍以前長年在政府體制內工作，擔任中國人民銀行鄭州分行長、山東銀監局副局長、銀監會財政部主任等。 年4月，李懷珍擔任民生銀行監事會副主席。 中民投現總裁呂本獻在董文標就任交通銀行鄭州分行長時，呂本獻是他的秘書。

李懷珍從中民投成立之初就就任總裁，內部人說:“李懷珍在民生銀行時資歷淺，銀行人對他沒有什么上進心。 到了中民投，下面也有很多人不服他。 ”。

年下半年，中民投董事局主席李懷珍也去向民生銀行借款，但民生銀行沒有買賬。

“重視關系和認識，從一開始就沒有組建強大的核心管理團隊”，被內部的人認為是董文標的大錯誤。

子企業亂局

董文標管理中民投和旗下企業的方法是國際金融集團共同的“放養式”，是使用“重賞勇夫”的激勵。 據《國際金融報》報道，中民投集團通常只有子公司的理事長、ceo、cfo，其他什么都不做。

但問題是，中民投集團必須與子企業各為一體，謀求自負盈虧。

“集團打算把子公司的錢全部收回，但是子公司為了活用自己需要把錢藏起來(隱藏利益)，集團和子公司之間的內部斗爭正在加劇。 ”。 上述內幕據《今晚的財報》報道，這種內部斗爭的結果是，一些子企業發生了大量的關聯交易，互相互利，最后中民投成為冤案。 盡管集團禁止發生這種關聯交易，子企業依然采取了很多方法來避免。

截至2009年6月底，中民投進入合并財務報表范圍的主要子企業有:中民未來、中民投資資本、中民嘉業、民生資管(已更名為中民亞洲)、中民新能、中民通航、中民國際資本、佳渡置業、中民筑友、董嘉置業、中民國際融資、中民商

國內主流投資基金的生存期大多為“5+2”(基金投資關閉期5年，退出期2年)，出資人的資金不得在5年內退出。 但是，中民投資的資金來源主要來自銀行貸款、債券、信托、資產管理資金等，其中有大量的短期融資。

“在4年內，成立了數十家子公司、孫企業，周期時間長的房地產、光伏、融資租賃等業務大量布局，爆發了管理混亂、短債務長投資帶來的債務危機。 ”。 根據上述內幕。

年10月29日，李懷珍接替了中民投董事局主席，不久印度尼西亞獅子航空( lion air )載有189人的客機墜毀，震驚了世界。 根據印度尼西亞獅子航空的網站，該機器由中民投航空融資租賃有限企業購買和租賃印度尼西亞獅子航空，于去年7月30日首次飛行，于8月13日交付，使用年限只有3個月。

但是，即使子企業發生了這樣重大的事故，最終誰應該負責這件事，即使過了幾個月，中民投也沒有說。

中民投成立之初，就密切依賴政府關系，得到基礎設施投資和國家政策的支持。 董文標把中民投比作全國工商聯的老小。

據上述中民投內部人介紹，中民投大多是從政府轉行的。 “管理方面，還是國有企業銀行的一套，重視階層、官僚的威望，重視關系，有子企業的人來了什么都不做，也能得到很高的錢。 ”。

“中民將很多領導人投入周邊地區，政府高官簽訂了對接合同。 中民投配合地方政府投資一點項目，但很多話最后變成了空的支票，后面沒有兌現，所以地方意見也很大。 ”。 根據上述內幕。

你不喜歡兩端？

年6月，中民新能源旗下的中民新光發布了“s2b模式”的中民智元平臺，發布了分布式光伏項目。

“當時，各投資者投入670萬美元作為保證金，杭州有數百戶居民投資。 這件事還在處理中，當地投資者去中民投企業門口結賬。 ”。 根據上述內幕。

除分布式光伏項目外，早在年，中民投就計劃出售子公司的中民新能源投資位于寧夏(鹽池)的單體光伏電站。 據上述內幕消息，“當時不到一年，結果下跌1~2角(換算股價)賣不出去，之后留在后面成為了重擔”。

寧夏光伏項目在中民投成立之初騎馬。 根據中民投最初的計劃，計劃在3-5年內，在寧夏投資建設3gw-5gw光伏項目，總投資額為300億元-500億元，成為世界上最大的單體光伏電站。

但是《今晚的財報》從山東省光伏新能源負責人那里得知，中民投寧夏電廠項目實際建設了1.1g瓦，投資了約100億元。 電站現在得到政府補助金順利合并的大約是380mw，大約800mw還沒有得到合并網的指標，至今仍在寧夏沐浴著陽光。

年《國務院促進光伏產業健康快速發展的一些意見》發表后，國內從年到年各類光伏電站快速裝機騎馬，“裝機太多，補助金跟不上，許多電廠無指標上網。 上述負責人說。

據《今晚財報》報道，順利合并后，電站壽命為25年，國家持續補貼20年，其中補助金和投資收益率大致在10%~15%之間，上網的電站通常在6、7年內可以回到日本。

但是，遺憾的是，2/3的中民新能源發電站的生產能力受到陽光照射，沒有得到合并網的指標，“有可能導致50億元到60億元的損失。 但是，地方個人將其張開嘴，用脫硫煤的電費上網，來自發電廠的電以2毛或2毛5的價格出售給電網，可能沒有補助金。 ”。 上述負責人表示。

光伏領域也是中國許多產業政策的縮影。 “政策寬松的話，整個領域都會大幅度前進，一年可以投入50g，相當于一兩萬億的產值。 如果政策緊縮的話，每年會有數千億的規模”。 據上述負責人介紹，從今年開始到今年初，光伏處于低迷期。 現在正在恢復，但發電站一出售，現在的市場價格也基本在價格左右。

中民投成立之初，董文標說，中民投成為財產融合的金融控股集團，得到地方支持，擔負著經濟轉型的重任等。 但矛盾是，中民投本質上是投資企業，如何平衡股東的好處和政策訴求？ 現在他好像沒有想清楚。

誰來接你？

關于中民投到達今天的局面，上述知情人士認為“最初是戰術失誤，但之后是管理失控”。

年成立時募集的409.46億資本金是中民投很快投入了兩個大項目:一是以248.5億元獲得上海董家渡地王項目二是花了100億元投入寧夏光電廠。

現在董家渡地王項目最近被迫銷售，寧夏光電廠還在著手。

去年6月，中民投的一點投資經理發現，一個好一點的項目需要資金投資，但企業不能拿出幾十萬美元的資金。 連企業每月的工資都在拼命收集。

今年1月29日，中民投發行的30億元債券“16民生投資ppn001”到期，但投資者至今未得到償還。 這是中民投第一張技術違約債券，也是壓死駱駝的最后稻草，徹底暴露了中民投的債務危機。

令人擔心的是，2019年，中民投將面臨198億元的國內債券到期或行使權。 而且一年內到期的非流動負債達到430億元，面臨著巨大的短期借款壓力。

根據公開財務報告，中民投年、年、年和年的歸母凈利潤分別為60.96億元、47.3億元、27.67億元和35.54億元。 到2009年第三季度，中民投總資產達到3108.64億元，負債總額達到2327.92億元。

“現在股東們最大的擔心是，中民投下的資產是被夸大了，還是有看不見的債務，高質量的資產已經被抵押了？” 上述離職者說。

《今晚的財報》就相關問題給中民投宣傳部打了電話，但對方沒有回復。

4年前，在董文標聯盟59家民營公司家“演戲”。 但是現在建筑物倒塌了，所有兄弟財富和云散了，這時的董文標應該怎么照亮樓梯？

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