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資料來(lái)源wechat公共平臺(tái):天下企業(yè)

東方精工上市后迅速跨越國(guó)界發(fā)展，進(jìn)行巨額收購(gòu)的北京普萊德在相關(guān)人員的力量下很出色，但很難持續(xù)，最終爆發(fā)了大雷。

本刊的特約作者是道長(zhǎng)/文

1月31日，東方精工( 002611.sz )發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，年凈利潤(rùn)從5.5億元修正為6.5億元至29億-44億元的損失。 第一個(gè)原因是，北京普萊德新電源電池科技有限企業(yè)(以下稱為“北京普萊德”) 100%的股權(quán)收購(gòu)后的商譽(yù)有大規(guī)模減值的跡象，根據(jù)慎重性大致必須計(jì)入相應(yīng)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，計(jì)入金額約30

但是，年1-10月，北京普萊德的業(yè)績(jī)還相當(dāng)好，怎么在短短兩個(gè)月內(nèi)引爆了這么大的雷？

發(fā)表前，東方精工的市值為70.24億元，凈資產(chǎn)為79.80億元，即大規(guī)模計(jì)入后，失去了市值、凈資產(chǎn)的一半。

成敗取決于北京普萊德

業(yè)績(jī)修正對(duì)東方精工來(lái)說(shuō)并不新鮮，自去年8月在深交所上市以來(lái)，除了年、年，東方精工的其他年度都在修正業(yè)績(jī)預(yù)告，下方修正很多。

例如，每年進(jìn)行兩次業(yè)績(jī)修正。 當(dāng)年半年業(yè)績(jī)修正原因:主要受年新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)倒退、各地方補(bǔ)貼政策未及時(shí)落地等政策因素的影響，企業(yè)全資子公司北京普萊德上半年訂單減少，企業(yè)第二季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

但是，關(guān)于“新能源汽車補(bǔ)助金標(biāo)準(zhǔn)的后退”，東方精工及中介機(jī)構(gòu)不早就應(yīng)該考慮了嗎？ 如何在重組完成后遭遇訂單下跌？ 這顯然是甩鍋的行為。

結(jié)果，在重組公告中，補(bǔ)助金后退的影響如下:“在這次收益法的判斷過(guò)程中，充分考慮到中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展?fàn)顩r和國(guó)家補(bǔ)助金逐年減少的背景，普萊德未來(lái)的利益預(yù)測(cè)是慎重合理的……普萊德是新能源 另外，基于鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)上下游產(chǎn)業(yè)的密切聯(lián)系、密切相互作用的整體關(guān)系，即使在國(guó)家補(bǔ)助金逐年減少的情況下，價(jià)格也維持比較穩(wěn)定的收益性。 ”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，補(bǔ)助金減少，對(duì)價(jià)格沒(méi)有大的影響，反而是件好事。 因?yàn)槠绽嗟挠芰軓?qiáng)。

年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)將“比上年同期增加190.00%-240.00%”修正為“比上年同期增加410% -460%”。 修正原因:受新能源汽車市場(chǎng)周期的影響，北京普萊德第四季度汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)pack業(yè)務(wù)實(shí)際增長(zhǎng)高于預(yù)期，企業(yè)年業(yè)績(jī)高于上次預(yù)期。

年下半年，業(yè)績(jī)兩極分化，上半年遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，下半年遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期，都和北京普萊德有關(guān)。

根據(jù)明年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，本年度預(yù)計(jì)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)閮衾麧?rùn)5.5億-6.5億元，年企業(yè)確認(rèn)非經(jīng)常性損益1.37億元是因?yàn)榇_認(rèn)了舊現(xiàn)場(chǎng)土地拆遷的資產(chǎn)處置利潤(rùn)和百勝動(dòng)力元股東業(yè)績(jī)補(bǔ)償。 除去非經(jīng)常性損益的影響后，全年歸屬于上市公司股東的扣除非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)比上年增加35%-80%。 而且，企業(yè)的“高端智能裝備”和“汽車核心部件”兩個(gè)主業(yè)迅速發(fā)展。 得益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，子企業(yè)北京普萊德預(yù)測(cè)年銷售訂單將比上年顯著增加。

根據(jù)其后的業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，“結(jié)合北京普萊德的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況和未來(lái)領(lǐng)域的政策、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、顧客結(jié)構(gòu)、技術(shù)變化、毛利率變動(dòng)等綜合因素，企業(yè)收購(gòu)北京普萊德100%股權(quán)帶來(lái)的商譽(yù)有大規(guī)模減值的跡象，

根據(jù)非常有趣的業(yè)績(jī)修正公告，東方精工沒(méi)有提到10月份公告中提到的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度，反而提到了未來(lái)的領(lǐng)域政策。

年的汽車市場(chǎng)冷卻了，新能源轎車的銷售額逆向激增，突破了100萬(wàn)輛，增加了83%。 這樣領(lǐng)域爆發(fā)的情況下，在供應(yīng)商和顧客都成長(zhǎng)的過(guò)程中，北京普萊德突然崩潰，問(wèn)題是過(guò)去的業(yè)績(jī)好，但業(yè)績(jī)好是因?yàn)橄嚓P(guān)人員好，在供銷兩端非常有力量。

47.50億元跨境收購(gòu)

從年7月開(kāi)始，企業(yè)以47.5億元的價(jià)格向北京普萊德全體股東發(fā)行股票，支付現(xiàn)金購(gòu)買后者100%的股票，其中原股東北大先行科技產(chǎn)業(yè)有限企業(yè)(以下稱為“北大先行”)、寧德時(shí)代新能源科技股份公司、北京汽車集團(tuán) 年4月，北京普萊德成為東方精工的全資子企業(yè)。

為了以年3月31日為基準(zhǔn)日期，北京普萊德凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為2.27元，附加值率為1992.83%。

北京普萊德元股東承諾-2019年扣除后凈利潤(rùn)分別為2.5億元、3.25億元、4.23億元和5億元。

公告指出，北京普萊德專業(yè)從事新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)pack的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。 積累了包括北汽新能源、中通巴士、福田汽車、南京金龍等整車制造商在內(nèi)的核心客戶。

抱著暖和

北京普萊德從寧德時(shí)代( 300750.sz )開(kāi)始購(gòu)買電芯，向北汽新能源及福田汽車銷售動(dòng)力電池系統(tǒng)，租賃北汽新能源現(xiàn)場(chǎng)等經(jīng)常性的相關(guān)交易。 其中，寧德時(shí)代購(gòu)買電芯，向北汽新能源和福田汽車銷售動(dòng)力電池系統(tǒng)是關(guān)聯(lián)交易的第一構(gòu)成。

年，年1-10月，普萊德從寧德時(shí)代及寧德新能源購(gòu)買高質(zhì)量芯制品，購(gòu)買金額分別為1.76億元、7.48億元、23.92億元，占同期購(gòu)買總額的比例分別為76.84%、73.52%、81.25% 在同一時(shí)間段，普萊德對(duì)北汽新能源、福田汽車的銷售合計(jì)分別為1.88億元、6.76億元、24.25億元，占同期銷售總額的比例分別為76.00%、60.69%、75.08%，銷售金額很大，非常集中

在相關(guān)人員的協(xié)助下，價(jià)格的業(yè)績(jī)急劇增加。 在上述時(shí)間段，普萊德分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.47億元、11.14億元和32.3億元，扣除后凈利潤(rùn)分別為-431.04萬(wàn)元、8867.76萬(wàn)元和3.2億元。

北京普萊德成功“賣身”一年多以來(lái)，相關(guān)人士相繼推出。 年6月11日，寧德時(shí)代在創(chuàng)業(yè)板上市，市值最高超過(guò)2000億元。 年7月26日，北汽新能源成功租賃sst前鋒( 600733.sh )，之后股票簡(jiǎn)稱“北汽藍(lán)谷(維權(quán))”，成為a股第一家純電動(dòng)汽車制造公司。

時(shí)代不僅寧德增加了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)，還可以從股權(quán)增值方面受益。 年3月，寧德時(shí)代以6750萬(wàn)元出讓北京普萊德25%的股權(quán)，普萊德整體估值只有2.7億元。 四個(gè)月后，普萊德整體估值上漲到47.5億元，寧德時(shí)代的所有權(quán)豐富上升。

北京普萊德年也上演過(guò)驚險(xiǎn)的場(chǎng)面。 今年上半年訂單減少，4-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入2.95億元，凈利潤(rùn)率僅為2.27%，遠(yuǎn)低于年(含股票支付費(fèi)用)的3.41%，扣除2.23億元的股票支付費(fèi)用，年凈利潤(rùn)率為8.07%

年1-3月的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)情況沒(méi)有公布，但從同年4月6日開(kāi)始購(gòu)買的當(dāng)天凈資產(chǎn)為5.03億元，與年12月31日的凈資產(chǎn)5.10億元相比，年第一季度，北京普萊德?lián)p失740萬(wàn)元，上半年損失71萬(wàn)元的可能性很高。 北京普萊德年上半年?duì)I業(yè)收入16.54億元，凈利潤(rùn)1.79億元，平均每月?tīng)I(yíng)業(yè)收入2.76億元，凈利潤(rùn)2990萬(wàn)元，下半年?duì)I業(yè)收入24.43億元，凈利潤(rùn)(股票支付費(fèi)用除外) 1.51億元，平均每月?tīng)I(yíng)業(yè)收入4.07億元 年第二季度，平均每月?tīng)I(yíng)業(yè)收入不足1億元，遠(yuǎn)不及年。

年4月重組完成，北京普萊德的業(yè)績(jī)即將崩潰。 北京普萊德年計(jì)算商譽(yù)減值可以準(zhǔn)備30.60億元至41.42億元。 負(fù)有業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)，依靠年投資收益增長(zhǎng)業(yè)績(jī)的寧德時(shí)代受到巨大損失，對(duì)ipo產(chǎn)生不利影響。 另外，寧德時(shí)代擁有北汽新能源1.25%的所有權(quán)。

在巨大的好處面前，抱團(tuán)取暖無(wú)疑是最好的方法。

年6月26日，北京普萊德與北汽新能源簽訂了年度戰(zhàn)術(shù)購(gòu)買合同，北汽新能源計(jì)劃在年內(nèi)向普萊德購(gòu)買8萬(wàn)輛動(dòng)力電池，合同總額為36.89億元。 年7月14日，普萊德與福田汽車簽訂了年度動(dòng)力電池戰(zhàn)術(shù)購(gòu)買合同，福田汽車計(jì)劃每年向普萊德發(fā)出5500臺(tái)商用電動(dòng)汽車用動(dòng)力電池系統(tǒng)的購(gòu)買訂單，總額為9.5億元。

年3月，普萊德與北汽新能源簽訂了購(gòu)買協(xié)議，北汽新能源于去年1-6月向普萊德發(fā)出了共計(jì)約3.8萬(wàn)輛動(dòng)力電池的購(gòu)買訂單，總額約為18.69億元。

在相關(guān)人員的協(xié)助下，北京普萊德下半年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。 年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28億元，占東方精工營(yíng)業(yè)收入的61.10%； 貢獻(xiàn)純利潤(rùn)2.75億元，占55.99%。 但是，東方精工的業(yè)績(jī)急劇增加，但現(xiàn)金流惡化了。 年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入1.18億元，2.82億元，年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入9522.49萬(wàn)元。

相關(guān)人員參選，業(yè)績(jī)承諾不是事。

北京普萊德年度實(shí)際扣除后凈利潤(rùn)為3.33億元，高于業(yè)績(jī)承諾。 實(shí)際扣除后的凈利潤(rùn)為2.61億元，低于業(yè)績(jī)承諾。 但是兩年合計(jì)后，滿足了業(yè)績(jī)承諾的要求。

北汽新能源深深地陷入汽車召回中

北京普萊德的另一位相關(guān)顧客，北汽新能源在大面積召回發(fā)生之前，順利完成了殼牌的發(fā)售。

-年，北汽新能源銷售新能源汽車698輛、1608輛、5510輛、9輛、52187輛，呈現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)。

北汽新能源每年銷售103199輛新能源汽車，占國(guó)內(nèi)年新能源車23%的市場(chǎng)份額。 年銷量比上年同期增加53.11%，為15.8萬(wàn)輛，連續(xù)6年在國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量中居首位。

根據(jù)去年5月31日發(fā)表的重組公告，自企業(yè)成立以來(lái)，從來(lái)沒(méi)有召回過(guò)因質(zhì)量問(wèn)題銷售的產(chǎn)品。 另外，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)和會(huì)計(jì)師通過(guò)在中國(guó)汽車召回網(wǎng)和國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢查檢疫總局等公開(kāi)網(wǎng)站上搜索新聞等方法進(jìn)行檢查，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)北汽新能源在歷史上因質(zhì)量問(wèn)題銷售的產(chǎn)品。

根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督總局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，年中國(guó)新能源轎車銷售了100.8萬(wàn)輛，召回新能源汽車達(dá)到13.57萬(wàn)輛，召回率達(dá)到13.46%。 北汽新能源以69358輛召回?cái)?shù)排名第一，召回?cái)?shù)超過(guò)了其他汽車制造商的總和。

年11月，北汽新能源根據(jù)《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理?xiàng)l例》和《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理?xiàng)l例實(shí)施辦法》的要求，向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局申報(bào)召回計(jì)劃，從年12月1日開(kāi)始，至年2月28日至年5月8日生產(chǎn)的e、ev 這次召回活動(dòng)是在國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局開(kāi)始缺陷調(diào)查的情況下展開(kāi)的。

連桁架都頻繁召回，北汽新能源創(chuàng)造了零召回的神話。 但是，租殼后短短幾個(gè)月，北汽新能源發(fā)出了大范圍的召回。

年，北汽新能源召回?cái)?shù)量占當(dāng)年銷售額的43.89%，將時(shí)間延長(zhǎng)到年，年以來(lái)，每銷售5輛新能源汽車就有一輛召回。

北汽新能源資本運(yùn)營(yíng)極為成功。 北汽新能源價(jià)格288億元借用了當(dāng)時(shí)市值198億元的sst前鋒，但現(xiàn)在的市值連288億元都沒(méi)有。 依靠政府補(bǔ)貼和一切努力才能受益的北汽新能源還能跑多遠(yuǎn)？

奇數(shù)的收購(gòu)?fù)緩?/p>

回顧東方精工，作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大型紙箱多色印刷成套設(shè)備供應(yīng)商，作為領(lǐng)域技術(shù)改革創(chuàng)新的領(lǐng)導(dǎo)者，一上市就是高峰企業(yè)。

招募ipo億2700萬(wàn)元沒(méi)有轉(zhuǎn)為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，反而下跌了。

收購(gòu)成為促使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最快途徑。

年3月，東方精工以3.56億元收購(gòu)了fosber.s.p.a (以下稱“意大利佛斯特伯”) 60%的所有權(quán)，完成了從紙板印刷設(shè)備到上游紙板生產(chǎn)線行業(yè)的布局。 年6月，以4912萬(wàn)元購(gòu)買嘉騰機(jī)器人20%的所有權(quán)，進(jìn)入機(jī)器人領(lǐng)域，與嘉騰機(jī)器人形成戰(zhàn)術(shù)產(chǎn)業(yè)合作，與意大利edf合作繼續(xù)自動(dòng)化聯(lián)動(dòng)化產(chǎn)品。

東方精工表示，這一系列項(xiàng)目的完成，不僅使東方精工真正進(jìn)入國(guó)際化平臺(tái)，而且為企業(yè)成為國(guó)際化的“智能包裝物流系統(tǒng)”整體處理方案供應(yīng)商奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，企業(yè)的成長(zhǎng)空之間

年，東方精工的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)225.78%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)49.84%，非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)29.83%。 意大利福斯特貢獻(xiàn)了7成以上的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，扣除收購(gòu)后東方精工凈利潤(rùn)大幅減少。

年5月24日，東方精工以3.25億元購(gòu)買蘇州順益投資有限企業(yè)(以下稱“順益投資”) 100%股份，以7500萬(wàn)元購(gòu)買香港捷電持有的蘇州百勝動(dòng)力機(jī)械股份有限企業(yè)(以下稱“百勝動(dòng)力”) 15%股份，收購(gòu)資金來(lái)源

補(bǔ)償義務(wù)人承諾百勝動(dòng)力年、年和年審計(jì)累計(jì)實(shí)際扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)在1.69億元以上。

年10月，完成了意大利ferretto集團(tuán)40%股份的收購(gòu)，加快了智能物流倉(cāng)庫(kù)設(shè)備平臺(tái)的構(gòu)建。

年，順益投資帶來(lái)了2352萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，但東方精工的業(yè)績(jī)超過(guò)了3成。

獲得年度業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)?994萬(wàn)元，業(yè)績(jī)?cè)黾咏?成，凈利潤(rùn)以外的利潤(rùn)下降。

年47.5億元的天價(jià)收購(gòu)了北京普萊德，這曾經(jīng)讓東方精工看到了收購(gòu)的美好未來(lái)。 凈利潤(rùn)未超過(guò)億元大關(guān)的東方精工年實(shí)現(xiàn)了46.85億元的營(yíng)業(yè)收入和4.90億元的凈利潤(rùn)。 但是，年的大虧損再次宣告了收購(gòu)的崩潰。

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