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吳曉宇財(cái)經(jīng)天下周刊

財(cái)經(jīng)周刊( id:cjtxzk )

文|吳曉宇

|明萱

9月28日，證監(jiān)會(huì)受理了公牛集團(tuán)股份有限公司的上市材料。 根據(jù)招聘書，企業(yè)計(jì)劃發(fā)行6000萬(wàn)股以下的股票，這次發(fā)行的股票占發(fā)行后公牛集團(tuán)總股東資本的10%以上，計(jì)劃募集48.86億元。

股東本也公開(kāi)了公牛集團(tuán)的“家底”。 年1~3月，公牛集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為20.4億元，平均每月賺6.8億元。 ~年，公牛集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為44.5億元、53.6億元、72.4億元。 其中，去年1~3月，轉(zhuǎn)換器營(yíng)業(yè)收入為11.8億元，占總收入的比例為57.79%。

而且，插座王國(guó)的掌舵人阮立平家境不高。 現(xiàn)在公牛集團(tuán)的掌舵人阮立平、其弟弟阮學(xué)平兩人的家合計(jì)超過(guò)343億人。 兩個(gè)三姐妹阮亞平、阮小平、阮幼平的老家合計(jì)2.69億元，人均老家至少900萬(wàn)元。

和90年代浙江慈溪的很多插座工廠一樣，阮立平的插座王國(guó)“公牛集團(tuán)”有家族研討會(huì)的基因。

根據(jù)股東征集書，公牛集團(tuán)最大的股東是好機(jī)會(huì)實(shí)業(yè)，持有60%的股票，其法定代表人是阮立平。 作為自然人，阮立平及其弟弟阮學(xué)平分別持有公牛集團(tuán)股份17.938%。 也就是說(shuō)，兩人直接或間接持有公牛集團(tuán)的股票95.876%以上。

根據(jù)企業(yè)調(diào)查，兄弟倆三姐妹阮亞平、阮小平、阮幼平在寧波凝暉投資管理合作公司分別持有33.33%。 凝固光投資是公牛集團(tuán)的第五大股東，占股票的0.754%。 公牛股東穗元投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)中也有阮學(xué)平、阮立平、阮幼平的名字。

與許多無(wú)名插座工廠不同，“中國(guó)插座王”的公牛業(yè)績(jī)不高。

客單價(jià)10元左右的“小生意”，公牛集團(tuán)突破天地，每年賺70億美元。 根據(jù)招商引資書，去年1~3月，公牛集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為20.4億元，平均每月賺6.8億元。 ~年，公牛集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入分別為44.5億元、53.6億元、72.4億元。

阮立平一家也增加了水量。 據(jù)投資界透露，去年12月，知名投資機(jī)構(gòu)高甫資本以443.78元/出資額的價(jià)格購(gòu)買阮立平、阮學(xué)平90.1341萬(wàn)元出資額的股票，共計(jì)8億元進(jìn)入公牛集團(tuán)。

根據(jù)這個(gè)轉(zhuǎn)讓價(jià)格推算，公牛集團(tuán)的估值達(dá)到了358億元。

根據(jù)阮立平及其弟弟所持股份的95.876%，兩個(gè)人身家至少為343億元。 阮亞平、阮小平、阮幼平三姐妹共計(jì)2億900萬(wàn)元，每人至少900萬(wàn)元。

在“插座”創(chuàng)業(yè)的公牛集團(tuán)，轉(zhuǎn)換器自然是收入最大的“功臣”。 年1~3月，轉(zhuǎn)換器營(yíng)業(yè)收入為11.8億元，占總收入的比例為57.79%。 但是，在~年，觀察到轉(zhuǎn)換器的收入占有率分別有下降到70.32%、61.80%、55.89%的傾向。

這意味著公牛集團(tuán)調(diào)整了自己的收入結(jié)構(gòu)，逐漸致力于其他產(chǎn)品。 年1~3月，led照明的銷售額為1億6千萬(wàn)元，占總收入的比例為8.26%，比去年的0.85%大幅上升。

年，公牛集團(tuán)開(kāi)始涉水led照明。 公牛集團(tuán)在led行業(yè)是新兵，因此led照明產(chǎn)品的毛利率相對(duì)較低，這是近年來(lái)主要營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)毛利率不斷下降的原因之一。 根據(jù)征集書，年~年第一季度，公牛集團(tuán)的主要營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為41.63%、45.21%、37.79%、34.98%。

對(duì)此，招商引資書在企業(yè)報(bào)告期間的毛利率變動(dòng)，特別是年以來(lái)明顯下降。 主要原因是原材料采購(gòu)價(jià)格的整體上升，低毛利率的led照明燈和數(shù)字零件等新銷售產(chǎn)品所占比例的上升，轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品的年新國(guó)標(biāo)升級(jí)導(dǎo)致的生產(chǎn)價(jià)格的上升。

值得注意的是原材料采購(gòu)價(jià)格對(duì)主要業(yè)務(wù)的影響很大。 公牛集團(tuán)所需的原材料主要是銅材、塑料、組件等，以上直接材料在主要營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)價(jià)格中所占的比例為86.99%、85.78%、85.07%。

毛利率下降，公牛群體凈利潤(rùn)逐年減少。 從年到年第一季度，公牛集團(tuán)凈利潤(rùn)分別為14億元、12.9億元和3.2億元。

除轉(zhuǎn)換器、墻壁開(kāi)關(guān)插座、led照明外，公牛集團(tuán)還擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模，在數(shù)字部件等行業(yè)有布局。 隨著事業(yè)規(guī)模的增加，公牛的庫(kù)存規(guī)模也在上升。 根據(jù)征集書，從年末到去年3月末，公牛集團(tuán)的庫(kù)存金額分別為3.89億元、4.6億元、9.6億元、8.4億元。

公牛集團(tuán)的掌舵人阮立平出生在浙江慈溪。 慈溪小城也是插座產(chǎn)業(yè)的故鄉(xiāng)，僅90年代就有大小數(shù)百家插座生產(chǎn)公司。 市場(chǎng)新聞及時(shí)，塑料、五金等配套產(chǎn)品很多，阮立平評(píng)價(jià)說(shuō)“在這個(gè)地方制作插座很簡(jiǎn)單”。

但是，阮立平的最初事業(yè)與插座無(wú)關(guān)。 20世紀(jì)80年代，阮立平畢業(yè)于武漢水利電力大學(xué)，進(jìn)入水電部杭州機(jī)械所就業(yè)。 浙江人可能天生就有商業(yè)才能。 在機(jī)械廠工作時(shí)，阮立平偷偷開(kāi)始了自己的小生意。 他賣過(guò)豬肝，核桃。 我在慈溪引進(jìn)了草莓。

阮立平進(jìn)入插座與他的親戚無(wú)關(guān)。 由于慈溪先天性的特點(diǎn)，他的親戚朋友在插座領(lǐng)域工作，他們需要拿著插座的樣品銷往全國(guó)各地。 當(dāng)時(shí)慈溪的交通不方便，人們?cè)噲D出行時(shí)，杭州是轉(zhuǎn)播的必須場(chǎng)所。 阮立平的員工宿舍當(dāng)然成了親戚朋友路過(guò)的中轉(zhuǎn)所，他也幫助銷售插座。

阮立平很快發(fā)現(xiàn)很多插座都有天生的缺陷，“30種產(chǎn)品中有10種產(chǎn)品不好”。 技術(shù)出身的阮立平拿到商品后決定先檢查，修理壞了的插座后銷售。

幫助親戚朋友工作，阮立平在家鄉(xiāng)插座領(lǐng)域看到了普遍的粗制濫造。 據(jù)“現(xiàn)代工人”的報(bào)道，阮立平當(dāng)時(shí)最暢銷的品牌是“神座”，老板說(shuō)“以最低的價(jià)格創(chuàng)造最高的利益”。 偷工減料的插座有接觸不良、插拔多次失敗、發(fā)熱等問(wèn)題。

1995年，阮立平與弟弟阮學(xué)平一起創(chuàng)辦了慈溪市公牛電器有限企業(yè)。 阮立平說(shuō)自己的初衷是“永遠(yuǎn)制造不錯(cuò)的插座”。 那時(shí)，美國(guó)芝加哥的芝加哥公牛隊(duì)如日中天，沉迷于籃球的阮立平寧可把企業(yè)命名為“公牛”。

阮立平自己設(shè)計(jì)了產(chǎn)品，檢查了生產(chǎn)質(zhì)量，第一次做了按鈕開(kāi)關(guān)。 據(jù)報(bào)道，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)90%的插座開(kāi)關(guān)是他最初設(shè)計(jì)的按鈕型。

在“牛奶怎么賣，可口可樂(lè)怎么賣，插座怎么賣”郡、町、農(nóng)村五金店的標(biāo)牌上，也可以看到公牛集團(tuán)免費(fèi)設(shè)置的公牛企業(yè)品牌的帶標(biāo)志的招牌。

根據(jù)招聘書，公牛集團(tuán)的三條核心路線是五金路線(包括五金店、日雜店、辦公用品店、超市等)、專業(yè)建材及裝飾路線、數(shù)字零部件路線等三條核心路線。 截至2008年8月31日，公牛集團(tuán)在全國(guó)建設(shè)了74萬(wàn)個(gè)五金通道網(wǎng)站、近11萬(wàn)個(gè)專業(yè)建材和裝飾通道網(wǎng)站、14萬(wàn)個(gè)數(shù)字附件通道網(wǎng)站。

年，小米推出了帶usb接口的插座。 這將以前傳來(lái)的強(qiáng)電接口和usb弱點(diǎn)接口集中在一塊板上，滿足了年輕人的訴求。 那時(shí)，小米的usb插座在“用血清洗”插座的領(lǐng)域。

之后，阮立平迅速組建團(tuán)隊(duì)推出該產(chǎn)品，比小米的價(jià)格便宜一元。 而且，這件事給阮立平最大的啟示是重視網(wǎng)絡(luò)渠道的威力。

目前，據(jù)招商引資報(bào)告，年，轉(zhuǎn)換器、墻開(kāi)關(guān)插座兩種天貓市場(chǎng)占有率分別達(dá)到63.14%和21.06%。

另外，從2000年開(kāi)始公牛集團(tuán)進(jìn)入海外，進(jìn)入美國(guó)、德國(guó)等30個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中高檔市場(chǎng)，為飛利浦、西門子等大型品牌提供產(chǎn)品。

但是，每年賺70億公牛集團(tuán)不是“放心”。 在股本中，公牛集團(tuán)放下了自己的競(jìng)品。 阮立平可能認(rèn)為現(xiàn)在公牛面臨的競(jìng)爭(zhēng)不僅僅是菲利普斯、西門子、施奈德等國(guó)際巨頭。 也有必要考慮小米等科技公司的“跨境搶劫”。

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