對天寶集團董事長周天寶來說，原來自己制造汽車的夢想在一系列挫折之后改變了，成為了自己和北京當地政府部門的共同夢想。 通過政府資金提供發揮宏觀視野是周天寶現階段資本運營的特征。

今年天寶集團與北京市房山區政府和亦莊經濟技術開發區合作兩次，拿到了美國的汽車零部件業務，前后共花費了5.2億美元。 周天寶——長期躲藏的“汽車鱷魚”再現了江湖。

“他想把政府推到前面，而不是出面。 他把事件辦好就行了”周天寶附近的人對《第一財經日報》說。

事實上，無論多么低調，周天寶都引起了周圍的觀察，特別是監督管理部門的觀察。 上周，據國內媒體報道，銀監會對周天寶相關的34家公司進行了風險警告，敦促銀行觀察信用風險。 大規模收購，靠信用支撐的“天寶王國”面臨著崩潰的危機。

打敗第一個多米諾骨牌是信用

根據本報得到的材料，受到銀監會風險警告的天寶相關企業有34家，構成了所謂的“天寶系”，其中細分為偉業系、中順系、恒巨系、銀通系、北泰系。 其中偉業系有13家，中順系11家，恒巨系2家，銀通系3家，北泰系5家。

根據銀監會的上述資料，天寶系全體上述公司的信用額為160.66億元，貸款馀額為56.76億元，不良貸款和逾期貸款合計為32.86億元。 目前，上述情況已通報下屬各地銀監局，各銀行保全天寶類資產。

預計將來天寶集團及其附屬公司在國內信用市場的融資將越來越困難。 但是，銀監會關注天寶集團，周天寶正和北京市亦莊經濟技術開發區政府高官在美國底特律，他們就4.2億美元的零部件交易與通用汽車進行了協商。

與地方政府合作，找到政府舞臺、公司戲劇的資本運營路徑，成為周天寶資本運營近年來的第一特征。 周天寶作為中國汽車領域多次創造奇跡的人，是異常的低調。

2008年金融危機后，天寶集團重要的融資平臺北泰汽車和st松遼( 600715.sh )相繼陷入困境。 特別是2009年3月以后，在香港上市的北泰創業( 02339.hk )提交了清盤。 同日，北泰全資子企業北泰汽車工業控股企業也要求清盤。

那時，外界普遍推測兩家清盤企業的實際統治者周天寶將面臨資金不足的局面，隨著影響的擴大，其斷裂將絕命。

在資金鏈最緊張的時候，天寶集團所有的公司都不能發工資。 以天寶集團發跡的安徽蚌埠某公司為例，從2009年6月到春節工資拖欠，保險從2008年6月開始拖欠。 一家企業的員工在網上發了消息，寫著很多同事必須跳槽，人事關系也不能轉換。 因為社會保險需要補充。

但是，在這種接球看肘的情況下，周天寶找到了絕命之路。 他手中的st松遼股票有幫助，北京亦莊經濟技術開發區全資擁有的國有投資企業亦莊國際作價4.9億元，收購周天寶手中的股票，這一口氣終于緩和了。

天寶系誕生

天寶汽車成立于上世紀80年代，1985年10月，周天寶和夫人吳麗萍成立了安徽省的工業貿易企業，這是典型的家族公司，主要從事建筑材料、電機產品的制造和貿易，當初不從事汽車零部件和建筑五金的制造銷售

經過25年的快速發展，周天寶本人多和雜股設計，天寶集團的業務建立了涉及整個汽車產業鏈，從零部件、整車到終端銷售，橫跨內地和香港資本市場的“汽車王國”。

天寶集團的網站上有這樣的記載:汽車和零部件類企業兩大支柱產業形成了從汽車基礎、零部件、系統總成到整車的全系列汽車產業鏈。

之后，周天寶注冊了數十家企業，采用了中順、天寶、東普、恒力、偉業重工等一系列名稱，通過它們開始了與地方政府的最初合作。

2003年10月，北泰創業在香港聯合所主板上市，根據其招商證書，企業上市后收集的籌款項目主要用于安徽生產基地的擴大和在北京采購地設立研發中心。 將來安徽基地以汽車零部件為主，北京北泰建設5~8條生產線，以總裝為第一業務。

但是，現在北京的北泰生產基地還沒有達到當初以5~8條最終組裝為第一業務的生產線的目標。

同時，同在2003年，天寶集團沈陽中順宣布，中順汽車工業園區正式開始在沈陽建設。 根據資料，汽車工業園第一期計劃占地面積110平方米，建筑面積30萬平方米，總投資額25億元，計劃建設年產15萬輛越野車、商務車的乘用車廠和年產10萬輛商用車廠。

天寶旗下唯一生產整車的平臺，2008年中順序的月銷售臺數達到了700臺左右，而2009年的年銷售臺數為300臺左右，與當初設定的目標相去甚遠。

以北泰系大本營安徽蚌埠為例，僅當地北泰汽配工業園就有十多家企業，這些企業未出現在香港上市企業的年報中，但北泰創業的最大利潤來源底盤業務來自北泰汽車底盤系統(安徽)有限企業。

. 0時期的資本運營

2002年，周天寶和長春市政府就建設10萬輛特種車項目達成協議。 之后，占地面積接近10萬平方米，2003年5月正式開始建設。

另外，周天寶收購了當地資金不抵押但擁有特種車制造資格的公司，還獲得了改裝車的制造權。 周天寶在當地注冊了名為恒力的項目企業和3~5家子公司，以長春為據點形成了“恒力系”。 但是這個項目還沒有啟動，園區還處于建設的前期準備階段。

由此，周天寶在與地方政府合作的“1.0時期”，形成了以工業園區、高新技術產業開發區為核心、以土地為平臺的運營模式。

熟悉周天寶運營模式的當地官員對媒體表示:“領導人免費給他現在的北泰汽配工業園區，拿著這塊土地欺騙一些項目，向銀行貸款，在香港上市。 注冊了20多家企業，甲方有可能投資乙方、乙方向丙、丙，實際上是甲方的資產。 ”。

通過多次資本運用，過度利用金融杠桿周天寶，因金融危機受到處罰。

天寶集團首先根據2400萬美元外匯合同損失和合作伙伴3.3億元債務償還請求，旗下上市公司北泰創業在香港進入臨時清盤計劃。

接著，周天寶旗下的沈陽中順汽車遭受了4億元以上的損失，這也直接引起了參股沈陽中順的st松遼雪上霜。 st松遼去年累計損失5.3億元，2009年10月全面停止生產。 至少到2009年年報發表之日為止，st松遼還無法簽訂銷售訂單或合同，處于停產狀態。

克服金融危機，周天寶曾兩次抵押st松遼所有權獲得借款。 另外，周天寶通過旗下企業上海中潤汽車制動有限企業在資本市場上違反st松遼的股票兌現。 在危機中，周天寶又提起了兩起訴訟。 中信銀行和招商銀行都曾因周天寶的企業貸款未償還而向法庭報告，相關金額共計1.3億元，這些是現在銀監部進行風險警告的前兆。

事實上，無論怎么賽馬，挪用資本，周天寶總是面對這樣的話題——如何搞好實業。

現在，周天寶找到了北京房山和亦莊的當地政府部門的合作，將與政府的合作升級為“2.0版”。

棄車逃跑

在北泰創業清盤，成立了京西重工( bwi )，在京西重工的股東中，除首鋼和房山區政府外，第三位是寶安投資迅速發展有限企業，其出資額為1.92億元，占總股東的24%。 寶安投資迅速發展成為有限企業的注冊者之一周曉春是周天寶的兒子。

周天寶擔任京西重工的理事和社長，天寶集團也可以說是京西重工的間接股東。 但是，周天寶和房山區政府的關系必須從2008年的st松遼所有權質押開始。

2008年底，周天寶擁有天寶集團擁有的st松遼6704萬股股權，質押擁有北京騰祥投資快速發展有限企業(以下稱“北京騰祥”。 )，作為天寶汽車向北京騰祥保證了3億元的借款。

北京騰祥是北京房山區良鄉經濟開發區實業總企業獨資設立的企業，當時是周天寶和北京市房山區政府及首鋼集團成立聯合公司，收購美國戴爾懸架和剎車業務的前期。

天寶集團原本是德爾斐零部件的二次供應商，在底特律設有事務所，懷著德爾斐破產保護的動向。 這種情況便于與房山區政府合作。 實際上，在參股京西重工的交易中，通過所有權質押，周天寶用st松遼這一骯臟資產換取了高質量資產京西重工的真正所有權。

但這不是周天寶第一次運用st松遼的殼資源。 在隨后與亦莊國際的合作中，天寶集團和北京亦莊國際投資快速發展有限企業成立了太平洋世紀企業，注冊資金8億元，亦莊國際和天寶汽車所有權的比例分別為55%和45%。

到目前為止，去年3月，天寶汽車將持有的st松遼24.89%的所有權轉讓給亦莊國際，共計4.9億元，即一年內，天寶汽車在st松遼中所占權益的價格從3億元上升到4.9億元。 st松遼今年第三季度報告顯示，凈資產僅為1.37億元，24.89%的股權所占權益僅為3400萬元。

隨著股票的轉出，天寶汽車在北京西重工的作用也發生了變化，以首鋼為代表的團隊已經完全負責日常運營。 對天寶汽車來說資本運營的道路也沒有結束。

今年9月9日，天寶旗下香港上市企業北泰創業宣布，北泰汽車清盤審理從押后進行到年1月10日。

傳說天寶汽車將進入市場的京西重工將成為北泰汽車重組的“白武士”。 北泰創業也宣布，與京西重工旗下企業簽訂排他性協議，承諾不再與其他協議人就北泰創業的債權和股權重組進行談判。

如果沒有發生事故，周天寶將部分股權改為小股東，拯救北泰創業，但也不排除直接轉讓北泰創業殼資源，京西重工開始在香港上市。

但是，經過上述挪用，周天寶依然不得不拋棄汽車，但對于雜亂的天寶系及其背后的數十家企業來說，銀行信用緊縮后，結局是可以預料的。