原標題:萬億日元市值的谷歌:高處不勝寒？ 資料來源:格龍匯

作者蒼之濤

數據支持|梯度大數據

在美東時間2月3日的美股盤之后，谷歌母公司alphabet發表了2019年四季報。

在財務報告之前，谷歌可以說好事還在繼續。 到目前為止，谷歌的市值超過了1兆美元，成為繼蘋果、微軟、亞馬遜之后第四個完成這項壯舉的科技巨頭。 而且，各大投行都在提高谷歌的標價。 云計算強勁增長，瘋狂收購擴大，印度首席執行官全面接管了企業。

第三季度新聞發布以來，alphabet股票累計漲幅達到17.61%，納斯達克指數漲幅僅為12.04%。

當多年沉默的谷歌終于挑戰蘋果和微軟的霸主地位，認為它將成為世界上最有價值的科技企業時，谷歌在第四季度做出了什么樣的回答呢？

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備受矚目的youtube和云計算

第4季度業績只有一個看點，youtube云計算的收益狀況。

alphabet第四季度首次公布了youtube的廣告和云計算收入。 這是投資者最期待的兩個數據，是谷歌在過去幾個季度保持收益增長的主要推動力。

迄今為止，Google將母公司的收入分為Google廣告收入、Google的其他收入(云計算、硬件等)和其他賭注others bets (黑科技研究)三個部分。

調整后的收入分為Google搜索廣告收入、youtube廣告收入、云計算收入、Google其他收入(包括youtube tv收費會員收入、硬件銷售收入)和其他賭注others bets收入五個部分

alphabet q4的總收入為460億7500萬美元，比上年同期增加17.3%。 其中谷歌廣告收入379.34億美元，谷歌其他收入78.78億美元，其他賭注收入1.72億美元。

在谷歌第四季度的379億廣告收入中，272億( 71.7% )是來自谷歌的搜索廣告，60億( 15.8% )是來自谷歌聯盟的廣告，47億( 12% )是來自youtube的廣告。

youtube的收入數據為什么非常重要？ 因為根據similarweb的數據，全球100個流量規模最大的網站本身是youtube排名第二，僅次于自己的兄弟谷歌搜索。 作為社會交往之王的facebook也只是名列第三。

在與netflix流媒體競爭中，youtube也處于領先地位，根據美國投票派杰發布的2019年秋季調查報告，youtube超越netflix成為青少年觀看視頻的優先平臺。 37%的青少年在youtube平臺上觀看流媒體視頻，比長期領先的netflix略高，后者的比例為35%

我很好奇youtube會給谷歌帶來多少廣告收入。 -2019年，youtube的廣告收入分別為81.5億、111.6億、151.5億美元，18-19年的增長率分別為36.9%和35%。 youtube的收入已經占總收入的10%左右。

因此，Facebook在2019年廣告收入達到了近700億美元。

谷歌的另一項雄心勃勃的業務是云計算。 看到巨大的云計算市場被微軟和亞馬遜分割開來，科技巨頭谷歌是如何讓出這塊胖豬肉的呢？

谷歌第四季度云計算收入26億美元，同比增長52%。 -2019年，云計算的收入分別為40.5億、58.3億和89.18億美元，最近兩年的增長率分別為44%和53%。

讓我們也應對亞馬遜的aws吧。 2019年aws給亞馬遜帶來了350億美元的收入，增長率為36.5%。 谷歌云計算比aws小得多，但增長率足夠高。

谷歌通過外部并購彌補后入局的劣勢。 2019年，谷歌收購了云存儲提供商elastifile公司，用26億美元的現金購買了美國計算機軟件公司looker，采用微軟john jester作為google cloud副總裁

根據the information，谷歌希望云計算部門在2023年與微軟和亞馬遜在一起。 今年谷歌云簽了lowe和wayfair兩大公司。

迄今為止，谷歌尚未公布自己業務的具體數據。 因為如果一項重要的業務沒有到達華爾街的市場，股票很快就會賣給市場。 這次破天荒公布了youtube和云計算的數據，表明新的ceo和管理層賭上了這兩項業務。

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谷歌貴嗎？

q4收益460.8億美元，比上年同期增長17%。 運營利潤為92億美元，比上年增加12%。 凈利潤106億美元，比上年同期增加19%

盤后下跌3.2%主要是因為收益和運營利潤低于預期。 市場預期收益469億美元，運營利潤99億美元。

q4營業利潤增長率低于收益增長率是因為營業利潤率比去年同期下降，營業利潤率下降是因為管理費用率比去年同期上升。

2019年谷歌凈利潤為343.43億美元，目前市值為10225億美元，對應的靜態pe為30倍。 假設年凈利潤增長率為15%，年凈利潤為395億美元，GoogleForwardPE為25倍。 那樣的話谷歌看起來沒那么貴。

谷歌能保持15%的凈利潤增長嗎？ 答案不簡單。

根據emarketer的報告，美國搜索廣告年增長率為17%，預計此后幾年將逐漸下降，到2023年將下降到7.5%。

谷歌的搜索地位穩定嗎？ 根據emarketer的數據，谷歌2019年搜索廣告的市場份額為73.1%，這幾年有減少的趨勢，但不明顯，失去的份額被亞馬遜奪走了。

如果市場搜索廣告整體增長率下降，谷歌搜索市場份額下降，谷歌很難保持15%的凈利潤增長。

由此可見，谷歌在本季度單獨列出youtube和云計算收入的理由是谷歌需要新的收入增長點和新的故事，才能保持當前的估值或獲得更高的估值。

在數字廣告市場，短篇視頻和長視頻廣告、新聞流廣告將來將占據市場份額。 谷歌需要幫助在這個行業建設城市的產品。 youtube就是這樣的角色。

云計算的收益迅速增加，但仍處于投入階段，短期內會影響利潤率。 但是，考慮到云計算沒有達到庫存競爭的局面，谷歌如果能進一步提高云計算的增長率，市場將永遠不會為他提高評價。

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在科技浪潮中，誕生了傳奇人物和企業。 有蘋果喬布斯和微軟蓋茨，有雅虎楊致遠和菲洛，接著是谷歌佩吉和布爾。 現在是facebook的扎克伯格和特斯拉的面具。

當偉大的人總是謝幕時，2019年12月4日，谷歌創始人佩吉和布爾，拉里·佩吉卸任母公司AlPhabet ceo，由google現在的CEO桑德爾·皮亞接替，google兼AlPhabee

有人說是某個時代的結束，但改變了認為是新時代開始的立場。 Googleq4的業績出乎意料，但首次公布youtube和云計算的收入，表明了新ceo all in云計算的決心，預示著Google未來戰術的變化。 這是比q4業績更重要的信號。

印度人托管后，接受all in云計算前的企業現在已經復蘇，股價多次創新。 這家企業是微軟。 谷歌的印度ceo涼鞋安靜地做著同樣的事情。

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