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雖然計算機病毒從未遠去，但三六零( 601360.sh )在個人顧客心中的存在感越來越低。 不僅如此，在結(jié)束了殼牌租賃時3年的業(yè)績承諾后，360個業(yè)績和市場價格都沒有得到支撐。 與剛租殼時的三六零股價66.5元/股的前線值相比，現(xiàn)在的收盤價為18.55元/股，大幅超過7成，整體市值超過3000億元。 業(yè)績方面，年第一季度企業(yè)扣除非凈利潤為3.39億元，下跌近47%。 另外，三六零股東們的行列減收，留給三六零的好日子可能很少。

我錯過了移動網(wǎng)上的票

事實上，360的頹廢出現(xiàn)在2019年。

2019年，三六零pc安全產(chǎn)品和pc瀏覽器的市場滲透率分別達到97.84%和86.13%，幾乎達到了“獨孤求敗”的水平，市場滲透率的提高空很小。

3、6、0是移動安全產(chǎn)品每月活動用戶的增加遇到瓶頸。 年月活動用戶數(shù)比上年增加1億2700萬人，2019年僅增加了2700萬人。

資料來源:企業(yè)公告，接口信息研究部

現(xiàn)在手機面臨的病毒威脅比電腦小。 在ios系統(tǒng)中，病毒在沒有獲得蘋果證書的情況下很難攻擊。 在安卓系統(tǒng)中，病毒也無法獲得適當?shù)臋?quán)限，因為大多數(shù)客戶沒有root。

客戶面臨的安全威脅越小，對三六零產(chǎn)品的訴求也越小，是三六零在移動端獲得客戶的自然障礙。 使用完畢后馬上去的工具的屬性，360也不太容易占用顧客時間，流量進一步減少。

流量從pc端轉(zhuǎn)移到移動端已經(jīng)是大勢所趨。 誕生于移動網(wǎng)絡(luò)時代的app，相當一部分沒有pc端口入口，典型的是拼寫人、美團外賣等，客戶無法在電腦上購買很多產(chǎn)品，也無法訂購?fù)赓u。

結(jié)果是pc端市場飽和，移動端擴大乏力，360個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無法適應(yīng)移動網(wǎng)絡(luò)的變革。

廣告業(yè)的整體經(jīng)濟衰退在三六零更有雪上加霜。 根據(jù)2019年的年報，360的毛利中有83.52%來自網(wǎng)絡(luò)廣告和服務(wù)。 由此可以推測廣告行業(yè)的低迷可能是三六零一季度業(yè)績下降的最大元兇。

資料來源:接口信息研究部

騰訊在一季報中對年網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)表示擔憂，表示了三個理由:一是顧客網(wǎng)絡(luò)的采用時間在疫情發(fā)生后恢復(fù)到正常水平，導(dǎo)致了廣告曝光量的增加。 二是重新調(diào)整客戶預(yù)算，使網(wǎng)絡(luò)廣告發(fā)布者反映客戶生命周期價值前提條件的修訂。 三是跨國公司品牌受到本國疫情的影響，大幅削減全球宣傳預(yù)算。

擁有微信、騰訊視頻的騰訊控股公司還受到這樣的壓力，三六零的日子可能也同樣不好過。

政公司的工作只是利益交換嗎？

從360年的經(jīng)營計劃來看，確定分為五個業(yè)務(wù)，對業(yè)務(wù)進行了排序，b方業(yè)務(wù)優(yōu)先于c方，變革的意義很明顯。

前兩名是政企安全和城市安全業(yè)務(wù)，2019年的總收入僅為3.69%，其次是網(wǎng)絡(luò)廣告行業(yè)業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)，最后是智能硬件業(yè)務(wù)。

三零現(xiàn)在的政治企業(yè)安全業(yè)務(wù)幾乎從零開始。

三零從美國私有化回到國內(nèi)后，公司的安全業(yè)務(wù)被分割，成立了360家公司的安全，之后改名為奇安信。 2019年4月，三六零將擁有的奇安信22.6%的所有權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，受讓人寧波保稅港區(qū)明洛投資管理合作公司(有限合作)是中國電子新聞產(chǎn)業(yè)集團有限企業(yè)的子公司，中國電子是操作系統(tǒng)、中間件、數(shù)據(jù)庫 從安全產(chǎn)品到應(yīng)用系統(tǒng)具有自主控制軟件產(chǎn)業(yè)鏈，在工作上與奇安信具有一定的協(xié)同效應(yīng)，這意味著奇安信已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)。

年，三六零在分割時與奇安信簽訂了框架合同，三六零攻占了c方市場，奇安信攻占了公司市場。 2019年4月，雙方簽訂了《終止協(xié)定》，框架協(xié)議終止。 三零和奇安信以前的“分工”被徹底打破，雙方的競爭已經(jīng)全面開始。

之后，三六零展開了跑馬圈模式，企業(yè)于2019年相繼中標重慶合川區(qū)、天津高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、青島的互聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)業(yè)基地項目，中標額共計約7.5億元。

但是仔細調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，這三個項目水分極大，不是有項目，而是像利益交換一樣。 三零將于2019年將上市企業(yè)總部遷至天津，同時在重慶、青島建設(shè)西南總部和青島三六零政企業(yè)安全總部。

三零的這種投資交換訂單的模式，顯然缺乏可持續(xù)發(fā)展，畢竟建設(shè)總部也有限。

更有趣的是360名人員的變動。 通常，向公司顧客宣傳安全業(yè)務(wù)需要大量銷售，但企業(yè)的銷售員從去年的851人大幅減少到2019年的564人。 這可能是因為企業(yè)從c側(cè)向b側(cè)轉(zhuǎn)型，砍掉了c側(cè)的銷售員，但b側(cè)的業(yè)務(wù)還沒有進展。

三六零“講b端故事”的時間也變少了，奇安信最近向上海證券交易所提交了科創(chuàng)板的發(fā)售申請，補充了“彈藥”。 奇安信也是尚未上市的國內(nèi)頭部網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)。

排隊減產(chǎn)是止不住的

六零的股東們一定等不及了。

從去年2月27日開始，企業(yè)最近迎來了3次解禁，共計13億200萬股，對應(yīng)市場價格超過了200億股。 因為三六零股東除天津奇信志成科技有限企業(yè)和周鴻祎外，持股不超過5%。 這些參與私有化的小股東減持不需要公告，可以靜靜地慢慢離開。

資料來源:接口信息研究部

股東減少是三六零股價趨勢如此弱的理由，今年以來股價下跌了22%，大幅輸給了大盤。

當然，現(xiàn)在的價格并不意味著三六零著陸了。 三零初期私有化市場價格為600億元，現(xiàn)在的三六零市場價格還在1200億元，放棄租價和稅金，參與私有化機構(gòu)的浮盈馀還有70%。

(原標題:財說|業(yè)績下降近5成，市值減少3000億美元，360天的好日子結(jié)束了嗎？ ）

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