[ 1990年初，深圳股票柜臺交易市場開始進入失去理智的狂熱階段。 根據劉鴻儒當時的調查統計，以深入迅速的發展為例，到1990年4月為止股票價格比發行價格上漲了784%。 4月份拆除股票后，6月末每股上漲到24.85元，比4月份的價格上漲了598% ]”

一封內有偏差關閉了股票市場

1990年6、7月，上海和深圳兩市正在穩步準備設立證券交易所時，當時《人民日報》汕頭、珠海和深圳經濟特區首席記者王楚寫了反映當時深圳股票市場有點熱鬧現象的情況報告。

王楚表示，他寫這份情況報告的宗旨是，深圳有這樣的股票市場，已經出現了一些混亂現象的跡象，市政府也想證明采取了一些措施。 他的意圖只是引起社會觀察，這是改革產生的新東西，應該引起中央的高度重視，不能這樣繼續狂熱。 不要誤了已經經歷了三年風雨的股票市場，毀了這個輝煌的改革實驗。

但是，人民日報主編室沒想到刪除了反映這種狀況的資料中采取措施的部分。 只舉前面可怕的炒股狂熱情況，深圳市股市炒股的狂熱，已經達到萬人空通道，機關干部、大眾不上班，說去炒股，股票可謂暴利，一直到香港紅燈區早飯前的炒股。

當時，國務院正副總理在國家審計局和中國人民銀行設立了聯合調查組，于1990年7月3日至7月17日赴深圳進行調查，根據《維持股票中公股的主體地位》、《確定政府員工參與股票買賣的限制規定》、《特區

當時的國家體改委員會副主任劉鴻儒說:“1990年11月，深圳、珠海經濟特區成立10周年。 江澤民總書記帶著各部委的負責人參加慶祝會。 在慶典主席席上見到我，他說:“鴻儒，我們在回北京的路上好好談談這個問題吧。 ”。 從廣州到北京的飛機上談了兩個多小時，他問了一系列問題，包括反映在社會上的問題。 我要求一件事。 改革不容易。 考點不能取消。 不用放大。 我說了。 ‘我相信像我們這樣的人能進入社會主義制度下的資本市場，但你必須允許我們進行實驗。 不要戴政治帽子。 我們都沒做過，出了問題就戴政治帽子，大家都很難做。 所謂政治帽子，是走資本主義道路、私有化、挖社會主義壁壘，這是不行的”。 之后，他在下飛機之前同意了“我們決定了，繼續實驗但沒有擴大”。 ”。

因此，在1990年12月25日至30日召開的中國共產黨第十三屆第七中全會通過的“八五”計劃提案中，“逐漸擴大債券和股票發行，嚴格加強管理……在有條件的大城市建立和完善證券交易所”

曾經的“黨政治干部不得炒股”

在股份制考試初期，社會對股票缺乏認識，因此很多人認為這種東西不能退款、還款、市場轉讓。 因為這股發行是無人值守的。

深入快速發展發行之初，買家寥寥無幾，深入快速發展推銷了全體員工。 社會預約還只占發行總額的49.9%。 在此期間，深圳市領導在新生事物的支持下率先購買，呼吁各級黨政干部購買深入快速發展的股票支持改革。

所以在深圳股份制迅速發展的初期，多個黨政干部有很多公司的股票。

1990年初，深圳股票柜臺交易市場開始進入失去理智的狂熱階段。 根據劉鴻儒當時的調查統計，以深入迅速的發展為例，到1990年4月為止股票價格比發行價格上漲了784%。 4月份拆除股票后，6月末每股上漲到24.85元，比4月份的價格上漲了598%。 當初深圳黨政干部為支持改革而購買的股票，被高漲的市場價格所鼓舞，給市場帶來了強烈的財富效應，帶來了那個時代特有的紅眼病。

為了遏制“深圳黨政干部被一網打敗”的指責，深圳市委、市政府于1990年10月作出政策決定，黨政干部不得買賣股票。

通知發出后，證券市場發生很大變動，有各種各樣的討論。 是的，這不是國際規則。 一位股東說領導干部不買股票我們就缺乏安全感，我們的利益必須和領導干部聯系在一起。

又過去買的東西怎么辦？ 有人主張退出，當這個通知被送到市長鄭良玉所發行時，他刪除了退出的規定。 當初深圳多個黨政干部購買股票是因為支持股份制改革，是組織上的呼吁。

1990年10月23日至25日，深圳市政府派遣主管副市長、人民銀行深圳分行長和人民銀行深圳分行金管長到北京報告人民銀行總行和國家體改委員會時，在人民銀行總行和國家體改委員會表示的意見中，“黨政府干部和證券主管 這關系到政府形象和干部的廉潔處理。

深圳黨政干部根據紅頭文件的規定，紛紛進入股票市場開始拋股。 由此深圳證券市場長達9個月的熊市開始，最終出現了政府花2億元資金坐在村子里迅速發展市的故事。

但是，如果仔細研究歷史資料的話，可以知道1987年8月上海市政府公布的關于第二股份制和股票發行的地方性法規《上海市股票管理暫行辦法》第17條規定:“(1)各級黨組織和國家機關不得購買股票。” (二)非獨立計算單位。 (三)外國組織、個體和外商投資公司。 黨和國家機關的干部。 (五)現役軍人。 ”。因此，深圳證券市場上的以上矛盾在上海市場上不太明顯。

截至2001年4月3日，中國共產黨中央辦公廳國務院辦公廳發布了《關于黨政機關職工個人證券投資行為的若干規定》(中辦發〔2001〕10號)，變更了禁止黨政機關縣(處)級以上領導干部買賣股票的強制規定。

歷史上唯一的一天零交易

1991年4月22日，深交所的成交量為零。

深圳證券交易所從1990年12月1日開始在國務院和中國人民銀行的總銀行還沒有批準的情況下開始試運行。 試車當天只掛牌，當天也是1股交易的8000股深安達，由有色金屬證券部出售，由國投基金部購買。

1991年4月16日，深圳市剛剛得到中國人民銀行總銀行關于設立深圳證券交易所的批準。

但是到這一天，深市下跌已經五個月了。

一年前的1990年5月25日至6月17日的一個月里，深圳5種股票在柜臺的交易價格增長為:深圳急速100%、深金田140%、深原野210%、深萬科380%、深圳達380%。

于是《人民日報》編輯了《深圳股票市場狂熱，潛在問題堪憂》的《狀況匯編》，股票市場讓機構人上樓空； 國家體改委、中國人民銀行總行、國家外匯管理局組成聯合調查組，從1990年5月中旬開始調查深圳證券市場。

在這種背景下，深圳證券市場于1991年4月22日創造了中國證券市場歷史上空前絕后的零成交記錄。

這一天成交量為零的理由不是沒有賣出訂單，而是沒有買入訂單。 也就是說，這一天深圳的股票沒人敢買。 但是，顯然沒有人敢買不是說深圳的股票沒有投資價值，而是市場信心消失了，市場參與者對市場的未來不抱期待……

證券市場作為與實體經濟不同的虛擬經濟市場，根據參與市場的各利益主體對將來的期待產生的集團信心越來越確立。 但是，中國的證券市場從一開始就沒有給市場參加者帶來穩定的期待和長期的自信，至今仍未見大的改善。

從某種意義上來說，1991年4月22日深圳證券市場零成交的歷史現在和今后都有啟發意義。

(摘自《陸一良心說股事:你不知道的中國股事什么事》第四章，作者陸一，著作有中國證券市場的歷史三部曲，另外兩部有《閑手——中國股票市場體制基因進化史》、《談股論經:中國證券市場基本概念的識別錯誤》，復印件。