本財經(jīng)于北京時間10月16日報道，由于勞動力價格低廉，中國一直作為“世界工廠”參與世界分工。 德國銀行( deutsche bank )認為，未來十年中國的作用將改變，“中國資本”將取代“中國制造”成為中國的名片。 德銀相信，隨著中國國內(nèi)投資放緩，過度儲蓄將導致巨大的經(jīng)常賬戶盈余，但對外投資是輸出這些過度儲蓄的方法。

由于高儲蓄率，中國維持著非常高的投資水平。 數(shù)據(jù)顯示，中國在世界投資中所占的比例從1995年的4.3%上升到今年預期的25.8%。 相比之下，美國的比重自1985年達到36%以來一直在下降。 從本國占gdp的比例來看，從1990年到去年，中國從34.9%上升到47.8%，同期美國從21.5%下降到19.3%。

德銀預計將來中國的投資率會下降，成為更巨大的過度儲蓄。 根據(jù)經(jīng)濟學的基礎(chǔ)知識，一個國家的國內(nèi)投資應(yīng)該等于國內(nèi)儲蓄，如果兩者不一致，就會成為經(jīng)常賬戶的馀額。 如果投資小于儲蓄，則儲蓄過剩，需要將資本出口到外部，構(gòu)成經(jīng)常賬戶的盈余。 相反，投資大于儲蓄時，儲蓄不足，需要從海外輸入資本，會出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字。

中國的大規(guī)模資本輸出使世界資本保持廉價狀態(tài)。 即使世界主要中央銀行[微博]開始收緊貨幣政策，德銀分解師也是這么說的。

誰將成為中國廉價資本時代的受益者？ 德銀認為印度可能是其中之一。 因為印度試圖復制東亞的增長模式。 但是印度可能只能吸收中國的少量過度儲蓄。

相比之下，美國可能是接受中國資本的第一目的地。 美國經(jīng)濟不僅有足夠的規(guī)模，其基礎(chǔ)設(shè)施還需要盡快改善。 根據(jù)美國土木工程師協(xié)會的數(shù)據(jù)，美國32%的主要道路處于最壞或正常狀態(tài)，但美國聯(lián)邦公路局預測，美國的道路狀況將大幅改善，每年資本支出將上升24-26%。

另外，對多個經(jīng)濟學家來說，人民幣升值可能會降低中國經(jīng)常賬戶的盈余，德銀全球戰(zhàn)略家sanjeev sanyal不同意這一觀點。 他指出日元升值始于80年代中期，但日本一直實現(xiàn)了巨大的經(jīng)常賬戶盈余，整個過程持續(xù)了近30年。 (松風編譯)