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沃爾特氣體( 688268 ) :特殊氣體國產化的先驅

(楊林s1250518100002 )

企業是國內特殊氣體領域的領導者。 企業的主營業務以特殊氣體的研究開發、生產和銷售為核心，可以輔助一般工業氣體、氣體設備和工程業務，構建一站式服務能力，面向全球市場提供氣體應用綜合處理方案。

國家政策得到支持，國產化的傾向很明顯。 電子特殊氣體廣泛應用于薄膜、光刻、蝕刻、摻雜、氣相生長、擴散等工藝中，其質量對電子部件的性能有重要影響。 國家從產業政策和資金方面支持電子特殊氣體領域，相繼發表了《第十三個五年計劃》、《要點新材料首次應用示范指導目錄( 2019版)》等，通過國家大基金的第一期、第二期項目，推進了研究開發和產業化。 國內有些公司的產品已經實現了技術突破，有些產品滿足半導體生產用氣體的技術水平和技術要求，實現了進口替代，這種趨勢將來將持續推進。

企業是我國特殊氣體國產化的先導。 經過近20年的快速發展，企業技術積累日益加深，承擔了國家重大科學技術專業( 02專業)中的“高純度三氟甲烷研究開發與中試”課題等重點科研項目，作為年唯一的氣體企業“中國電子化學工業材料” 在持續開發下，企業開發了國內第一批高純度六氟乙烷、高純度三氟甲烷、高純度八氟丙烷、高純度二氧化碳、高純度一氧化氮、光刻氣體( ar/ne混合氣體、kr/ne混合氣體、ar/ne混合氣體) 其中，企業光刻產品年通過世界上最大的光刻機供應商asml企業的產品認證，企業是中國唯一通過asml企業認證的氣體企業，是世界上唯一的上述四種產品通過其認證的四大氣體企業之一。

利潤預測和投資建議。 企業-2022年營業收入分別為9.1億元、10.4億元、11.8億元，預計歸母凈利潤分別為9135萬元、1.1億元、1.3億元，eps分別為0.76、0.89和1.05元。 我們選擇江豐電子和南大光電作為比較企業。 其中，南大光電有特殊電子氣體業務，江豐電子下游的顧客與沃爾特氣體高度重合，具有可比性，2019年兩家企業的平均pe是197倍，年均pe是134倍。 結合投標企業的評價和沃爾特·瓦斯的狀況，企業現在股價收益率比比較企業低，首次給予“持有”的評價。

風險提示:企業產品價格下跌風險、建設項目預期風險、安全生產風險、主要原材料價格變動風險、未達到全球流行病影響風險。

重要聲明

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