資料來源:侯安揚投資筆記本

武漢新型肺炎新病例數爆發，確診病例308例，北京、上海、廣東等地出現確診病例。

首先，這樣大規模的衛生公共的事情要盡量不要自己亂傳信息。 我自己沒有能力在這方面評價，所以不打算討論這件事。

那時看到信息，我心里想，今天資本市場會有反應。

為了搞好我們手里的工作，一大早我們就制定了短期的研究任務。 再現2003年sars時代資產價格的表現，方便我們找到合理的應對措施。

這個事件與當時的sars進化有共同點，讓我們舉一下當年sars的整個進化。

第一個病例是02年11月出現的廣東順德。

到03年2月為止，還在大陸，被認為疫情不嚴重，還舉行了中國隊和巴西隊的友誼賽，現場球迷爆滿。

03年2月以后，病情開始向香港、越南等周邊地區和國家擴散，世衛組織于3月發出了世界性警告。

到03年4月為止，幾乎沒有重視，處于過少申報的狀態。 但是，當時廣東的很多民間謠言，很多人逃到其他地方避難，加劇了sars的擴散。 當時的張文康衛生部長為了安撫民心說了各種各樣的話，但說了不實的話，最后被解職了。

03年4月是一個巨大的轉折點。 當時，由于對我們的國內報道狀況有普遍的不信任感，中央政治局認識到問題很嚴重，4月17日溫相正式警告地方官員，隱瞞了疫情將被處分。 而且，全國大規模的防止公開在這個月正式推進了。

請在這里記住這個時間。 因為2003年4月17日，以后的許多資產價格與其密切相關。

根據后來的sars統計，經過大規模防治后，大陸地區的感染人數急劇減少。 基本上到7月為止整個事件都平息了。 從防止大規模公開到事情結束，其實只用了三個月。

整個事件的拐點是不要隱瞞，全國大規模地進行防治。 當時經歷過的人都應該還歷歷在目。

我從事本職工作當然是資產價格的變化。 當時我還沒有接觸股票，播放的這些是尋找當時的信息和統計數據得到的。

首先得出很大的結論。 當時的sars構成了很好的投資機會。

全年，2003年的上證指數、深證指數、恒生指數都表現出來，實際上和這個事件的關系不大。

那一年，其實恒生指數上漲了34.9%，上證指數上漲了10.3%，深證綜合指數下跌了2.6%。

恒生指數于2003年4月25日最低下跌到8332，在后面開設了轟鳴強烈的牛市，構成了極其重要的歷史底部。

恒生指數的表現，隨著當時sars疫情的擴大從9600下跌到8300，觸底后從8300上升到年末的12600。

當時sars事件時，下跌幅度比較明顯，是受疫情實質性影響的板塊。

在香港股票市場，疫情擴散期間( 03年初至4月末)，房地產建筑業成為主力。 進展順利。 領域顯然和當時的疫情沒什么關系。 能源行業、公用事業、工業和股價非常堅挺。

房地產業在這期間下跌了15%。

自從sars開始控制以來，整個港股下半年的漲幅相當驚人。 能源、原材料等領域，隨著中國經濟的東風，漲幅超過100%！ 原材料類在7個月內上漲了250%。

巴菲特值得說，2003年4月疫情最嚴重時，抄襲港股中石油，賺得缽滿，成為投資中國的典型例子。 股東是股東，完全不怕反而是在好時機購買。

但是反觀a股，當時沒那么好。 而且整體趨勢完全和恒生指數相反。 03年上半年疫情最嚴重的時候，相反股價上漲了很多。 四月開始控制疫情時，股價開始下跌。

實際上，03年其實是懦弱行情轉播時，01年到05年a股市場是很大的熊市，而03年有sars時，反而是這4年熊市的亮點。

完全沒有道理，但它是存在的。

但是，如果統計當年股票漲幅的話，就會發現03年是極其悲慘的一年。 當時的指數受到大企業上市的影響。

當時a股有1100多家企業，據統計，03年整體a股中位數跌幅為18%，大量股票跌幅超過50%，其實是非常悲慘的熊市。

我看了當時三個指數的市值，差異特別驚人。 比較能說明的是當時的評價值。 當時，無論是上證還是深證，a股都非常高，股價收益率分別是45倍和179倍。 但是，當時的恒生指數只有16倍。

sars那樣的事件，在對股價的影響方面，沒有比當時的評價值影響更大的了。

另外，這里特別提到當時的香港樓市。

我放張圖。 這是香港港島a類住宅過去20年的趨勢圖。

藍柱是香港樓市03年的情況，歷史底蘊。 但是，要說明背景:香港樓市在03年前，已經是幾年的熊市，從最高點下降了一半以上。

1999年，香港私人a級住宅在港島有42000平方米，到03年7月見底，23000元平淡。 現在？ 十九萬元一平。

03年當時，也有sars對香港樓市的沖擊。 sars襲擊期間，香港樓市下跌。 事態開始穩定后，樓市開始逆轉。 2003年7月，香港過去20年的樓市底部。

再現這些巨大的資產價格變動有重要的結論。

1、sars對資產價格有短期影響，中長期影響甚微。 隨著事情的平息，那一年反而構成了重大的投資機會。

2、這些資產的基本面和估值是最核心的，即使當時市場下跌，也和那些業務本身關系很大，港股這樣的地產股票被殺過。

后面漲幅大的領域，如原材料、工業等，是當時sars時抗下跌的主力。

從今天a股、港股的表現來看，a股的表現明顯分為在家的人和隨波逐流的人兩種。

在家里，就像游戲和網絡電視劇一樣，今天市場也有活躍的反應。 反應最激烈的，生物醫藥股，今天很強！

隨波逐流，像電影、景點、飲食零售、航空空、機場一樣，今天明顯下跌。 從資本市場的價格反應來看，新年電影可能會產生實質性的影響。

最后一句話:冷靜應對，慢慢過新年！

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