國發(fā)〔〕十七號

各省、自治區(qū)、直轄市人民政府、國務院各部委、各直屬機構(gòu):

進一步促進資本市場健康的迅速發(fā)展，健全多方面的資本市場體系，對加快完全現(xiàn)代市場體系、擴大公司和居民的投資融資渠道、優(yōu)化資源配置、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級有重要作用。 20年來，中國資本市場高速發(fā)展，初步形成了涵蓋股票、債券、期貨的市場體系，為促進改革開放和經(jīng)濟社會的快速發(fā)展作出了重要貢獻。 但總體來看，中國資本市場還不成熟，有點體制性的問題依然存在，新情況的新問題不斷出現(xiàn)。 深入貫徹黨的十八大和十八屆二中、三中全會精神，認真落實黨中央和國務院的決策部署，實現(xiàn)資本市場健康快速發(fā)展，現(xiàn)提出以下意見。

一、總體要求

(一)指導思想。

高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學快速發(fā)展觀為指導，貫徹黨中央和國務院的決定和部署，解放思想，創(chuàng)新，開拓進入。 反復市場化和法治化方向，維持公開、公平、公正的市場秩序，維護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。 促進實體經(jīng)濟快速發(fā)展，激發(fā)市場創(chuàng)新活力，擴大市場廣度，擴大市場雙向開放，促進直接融資和間接融資協(xié)調(diào)快速發(fā)展，提高直接融資比重，防范和分散金融風險。 推進一切制經(jīng)濟快速發(fā)展，完善現(xiàn)代公司制度和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提高公司競爭能力，促進資本形成和股權(quán)流動，更好地發(fā)揮優(yōu)化資本市場資源配置的作用，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟社會持續(xù)健康迅速

(2)基本上。

資本市場改革的迅速發(fā)展從我國國情出發(fā)，積極借鑒國際經(jīng)驗，遵循以下大體。

第一，解決市場和政府的關(guān)系。 尊重市場規(guī)律，通過市場規(guī)律、市場價格、市場競爭實現(xiàn)利潤最大化和效率優(yōu)化，使市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。 并更好地發(fā)揮政府作用，履行政府監(jiān)督管理職能，實施科學監(jiān)督管理，實施適度監(jiān)督管理，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境，保護投資者的合法權(quán)益，比較有效地維持市場秩序。

二是解決創(chuàng)新快速發(fā)展與風險防范的關(guān)系。 以重視市場，提高市場服務能力和效率為目的，積極鼓勵和吸引資本市場創(chuàng)新。 并加強風險防范，始終把風險監(jiān)測、預警和處置勾結(jié)在市場創(chuàng)新快速發(fā)展的全過程中，堅定不移地遵守系統(tǒng)、區(qū)域性金融風險發(fā)生的基礎。

三是解決風險自我負擔與加強投資者保護的關(guān)系。 加強投資者教育，讓投資者培養(yǎng)合理的投資理念，承擔風險，自負盈虧，提高風險意識和自我保護能力。 并健全投資者特別是中小投資者的權(quán)益保護制度，保障投資者的知情權(quán)、參與權(quán)、求償權(quán)和監(jiān)督權(quán)，切實維護投資者的合法權(quán)益。

四是解決積極推進與切實實施的關(guān)系。 立足全局，著眼長遠，堅決積極推進改革。 并加強市場高層設計，增強改革措施的系統(tǒng)性、對比性、協(xié)同性，把握改革的力度、節(jié)奏和市場接受程度，著力切實實施各項政策措施，維持資本市場的穩(wěn)定快速發(fā)展。

(三)首要任務。

加快多渠道、廣觀蓋、嚴格監(jiān)管、高效股票市場建設，迅速發(fā)展債市，擴大期貨市場，著力優(yōu)化市場架構(gòu)、運行機制、基礎設施和外部環(huán)境，發(fā)行交易方法多樣，投資融資工具豐富。 到年，基本形成了結(jié)構(gòu)合理、功能完整、規(guī)范透明、穩(wěn)健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

二、迅速發(fā)展多層次股票市場

(四)積極可靠地推進股票發(fā)行登記制的改革。 建立和完善以新聞披露為中心的股票發(fā)行制度。 發(fā)行者是新聞披露的第一負責人，言行必須與新聞披露的復印件一致。 發(fā)行人、中介機構(gòu)對新聞披露的真實性、正確性、完整性、充分性和及時性承擔法律責任。 投資者自行評價發(fā)行者的收益性和投資價值，承擔投資風險。 逐步探索我國實際股票發(fā)行條件、上市標準和審查方法。 證券監(jiān)督管理部門依法發(fā)行監(jiān)督管理和上市活動，嚴厲調(diào)查違法違規(guī)行為。

(五)加快多層次股票市場建設。 加強證券交易所市場的主導地位，發(fā)揮一個證券交易所的自律監(jiān)督管理功能。 擴大主板、中小企業(yè)板市場，創(chuàng)新交易機制，豐富交易品種。 加快創(chuàng)業(yè)板市場改革，健全適合創(chuàng)新型、成長型公司快速發(fā)展的制度安排。 增加證券交易所市場的內(nèi)部階層。 完善全國中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓體系，建立微型、方便、靈活、多元的投資融資機制。 在整理整頓的基礎上，把地區(qū)股票市場納入多層次資本市場體系。 完全統(tǒng)一的登記結(jié)算制度。

(六)提高上市公司質(zhì)量。 使上市公司通過資本市場完善現(xiàn)代公司制度，建立健全市場化經(jīng)營機制，規(guī)范經(jīng)營決策。 敦促上市公司重視投資者的訴求，履行新聞披露義務，嚴格執(zhí)行公司會計準則和財務報告制度，提高財務新聞的可比性，提高新聞披露的比較有效性。 促進上市公司利潤提高，增強持續(xù)投資者的能力，給股東帶來越來越多的價值。 規(guī)范上市公司控股股東，實際控制人行橫道[微博]，是為了保障企業(yè)獨立主體的地位，維護各類股東的平等權(quán)利。 鼓勵上市公司建立市場價格管理制度。 完全上市企業(yè)的股權(quán)激勵制度允許上市企業(yè)按規(guī)定以各種形式開展職工持股計劃。

(七)鼓勵市場化合并重組。 逐個發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組過程中的主要渠道作用，加強資本市場的產(chǎn)權(quán)定價和交易功能，擴大并購融資渠道，豐富并購支付方法。 尊重公司自主決策，鼓勵各類資本公平參與合并，打破市場壁壘和領(lǐng)域分割，確保企業(yè)產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)跨越地區(qū)，跨越所有產(chǎn)品順利轉(zhuǎn)讓。

(八)完全退市制度。 建立符合中國實際、有利于投資者保護的退市制度，建立和嚴格執(zhí)行健全的市場化、多元化退市指標體系。 支持上市公司根據(jù)自身快速發(fā)展戰(zhàn)術(shù)，在確保公共投資者權(quán)益的前提下以吸收合并、股東收購、轉(zhuǎn)換等形式實施自主退市。 對欺詐發(fā)行的上市企業(yè)進行強制退市。 確定退市企業(yè)再上市的標準和程序。 企業(yè)進退有序，市場轉(zhuǎn)換板形成平穩(wěn)的良性循環(huán)機制。

三、規(guī)范債市的快速發(fā)展

(九)積極迅速發(fā)展債市。 完全公司債券公開發(fā)行制度。 迅速發(fā)展適合不同投資者群體的多元化債券品種。 建立地方債券制度。 豐富適合中小企業(yè)的債券品種。 統(tǒng)一推進符合條件的資產(chǎn)證券化的快速發(fā)展。 支持和規(guī)范商業(yè)銀行、證券經(jīng)營機構(gòu)、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)等合格機構(gòu)依法開展債券承銷業(yè)務。

(十)加強債市的信用約束。 規(guī)范快速發(fā)展債市信用評級服務。 完全發(fā)行者的新聞披露制度，提高投資者的風險識別能力，減少對外部評價的依賴。 建立債券發(fā)行人的新聞共享機制。 迅速發(fā)展債券信用保險。 完善債券增信機制，規(guī)范債券增信業(yè)務快速發(fā)展。 加強發(fā)行人和投資者的責任約束，健全債券違約監(jiān)測和處置機制，支持債券持有者會議維護債權(quán)人整體利益，切實防范道德風險。

(十一)深化債市互聯(lián)。 在滿足投資者適當?shù)墓芾硪蟮幕A上，完全債券品種將轉(zhuǎn)變不同市場上的交叉卡和自主管理機制，促進債券市場之間的順利流動。 鼓勵債券交易場所合理分工，發(fā)揮各自特點。 促進債券登記結(jié)算機構(gòu)的信息共享、順利連接，加強相互連接。 提高債市新聞系統(tǒng)、市場監(jiān)察系統(tǒng)的運行效率，逐步加強債券登記結(jié)算系統(tǒng)的統(tǒng)一管理，防范系統(tǒng)風險。

(十二)加強債市監(jiān)督管理協(xié)調(diào)。 逐個發(fā)揮企業(yè)信用類債券部際協(xié)調(diào)機構(gòu)的作用，各相關(guān)部門依照法律法規(guī)賦予的職責，履行各部門職責，加強對債市準入、新聞披露和信用評級的監(jiān)督管理，建立投資者保護制度，債市虛假陳述、內(nèi)幕交易、價格操縱

四、培育私募市場

(十三)建立健全的私募發(fā)行制度。 建立合格投資者標準體系，確定各類產(chǎn)品私募發(fā)行的投資者適宜性要求和面向同一類投資者的私募發(fā)行新聞披露要求，規(guī)范募集行為。 私募發(fā)行不設置行政審批，允許各種發(fā)行主體依法合規(guī)后，累計向不超過法律規(guī)定特定數(shù)量的投資者發(fā)行股票、債券、基金等產(chǎn)品。 積極發(fā)揮證券中介機構(gòu)、資產(chǎn)管理機構(gòu)和相關(guān)市場組織的作用，建立私募產(chǎn)品發(fā)行監(jiān)督管理制度，切實加強事件中的事后監(jiān)督管理。 建立經(jīng)營機構(gòu)規(guī)范開展私募基金業(yè)務的風險控制和自律管理制度安排，以及各種私募基金產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)控體系。

(十四)迅速發(fā)展私人投資基金。 根據(jù)功能監(jiān)督管理、適度監(jiān)督管理的大體情況，完善的所有權(quán)投資基金、私募基金資產(chǎn)管理計劃、私募基金集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品、集合資金信托計劃(查詢信托產(chǎn)品)等各種私募基金產(chǎn)品的監(jiān)督管理標準。 依法嚴厲打擊以私募為名的各種非法集資活動。 完善支持創(chuàng)業(yè)投資快速發(fā)展的政策體系，鼓勵和吸引創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小企業(yè)。 研究制定保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的相關(guān)政策。 完善創(chuàng)新鏈所需的科技金融服務體系制度，創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品和服務，促進戰(zhàn)術(shù)新興產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。

五、推進期貨市場建設

(十五)迅速發(fā)展商品期貨市場。 重點是協(xié)助產(chǎn)業(yè)服務能力的提高和資源性產(chǎn)品價格形成機制的改革，繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，迅速發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具，一個期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能 允許相應機構(gòu)投資者以對沖風險為目的采用期貨衍生品工具，清除公司運用風險管理工具的不必要限制。

(十六)金融期貨市場建設。 配合利率市場化和人民幣匯率形成機制的改革，適應資本市場風險管理的需要，平穩(wěn)有序地發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。 逐步豐富股指期貨、股指期貨期權(quán)、股票期權(quán)品種。 逐步快速發(fā)展國債期貨，進一步健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。

六、提高證券期貨服務業(yè)的競爭力

(十七)緩和業(yè)務準入。 實施公開透明、進退有序的證券期貨業(yè)務牌照管理制度，研究證券企業(yè)、基金管理企業(yè)、期貨企業(yè)、證券投資咨詢企業(yè)等串擾，滿足條件的其他金融機構(gòu)根據(jù)風險隔離申請證券期貨業(yè)務牌照 積極支持民間資本進入證券期貨服務業(yè)。 支持證券期貨經(jīng)營機構(gòu)和其他金融機構(gòu)在風險控制的前提下以相互控股、準入的方式探索綜合經(jīng)營。

(十八)促進中介機構(gòu)創(chuàng)新的迅速發(fā)展。 推動證券經(jīng)營機構(gòu)差異化、專業(yè)化、特色化的迅速發(fā)展，促進形成國際競爭力、企業(yè)品牌影響大、具有系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行。 促進證券投資基金管理企業(yè)向現(xiàn)代資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)變，提高財富管理水平。 推進期貨經(jīng)營機構(gòu)合并重組，提高領(lǐng)域集中度。 支持證券期貨經(jīng)營機構(gòu)擴大融資渠道，擴大業(yè)務范圍。 在風險管理的前提下，優(yōu)化客戶交易結(jié)算資金儲備模型。 支持證券期貨經(jīng)營機構(gòu)、各類資產(chǎn)管理機構(gòu)以風險管理、資本中介、投資融資等業(yè)務為中心自主創(chuàng)設產(chǎn)品。 規(guī)范證券期貨經(jīng)營機構(gòu)柜臺業(yè)務迅速發(fā)展。 對會計師事務所、資產(chǎn)判斷機構(gòu)、評級增信機構(gòu)、法律服務機構(gòu)開展證券期貨相關(guān)服務的強化監(jiān)督，提高證券期貨服務機構(gòu)的執(zhí)行質(zhì)量和公共說服力，功能完善，分工專業(yè)，服務構(gòu)建高質(zhì)量的金融服務產(chǎn)業(yè)。

(十九)加大專門機構(gòu)的投資者。 支持全國社會保障基金積極參與資本市場投資，支持社會保險基金、公司養(yǎng)老金、職業(yè)養(yǎng)老金、商業(yè)保險資金、海外長時間資金等機構(gòu)投資者資金逐步擴大資本市場投資范圍和規(guī)模。 推進商業(yè)銀行、保險企業(yè)等基金管理企業(yè)的設立，著力證券投資基金的迅速發(fā)展。

(二十)吸引證券期貨網(wǎng)絡業(yè)務秩序快速發(fā)展。 建立證券期貨網(wǎng)絡業(yè)務監(jiān)督管理規(guī)則。 支持證券期貨服務業(yè)、各種資產(chǎn)管理機構(gòu)利用網(wǎng)絡新聞技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務和交易方法。 支持有條件的網(wǎng)絡公司參與資本市場，促進網(wǎng)絡金融健康迅速發(fā)展，擴大資本市場服務覆蓋面。

七、擴大資本市場開放

(二十一)便利國內(nèi)外主體跨境投資。 擴大合格海外機構(gòu)投資者、合格國內(nèi)機構(gòu)投資者的范圍，提高投資額和上限。 切實開放海外個體直接投資國內(nèi)資本市場，有序推進國內(nèi)個體直接投資海外資本市場。 建立個人跨境投資權(quán)益保護制度。 在符合外商投資產(chǎn)業(yè)政策的范圍內(nèi)，逐步放寬外資持有上市公司股票的限制，完善對并購合并行為的國家安全審查和反壟斷審查制度。

(二十二)逐步提高證券期貨領(lǐng)域的對外開放水平。 及時擴大外資準入或控股的國內(nèi)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)的經(jīng)營范圍。 鼓勵國內(nèi)證券期貨經(jīng)營機構(gòu)實施“走出去”戰(zhàn)術(shù)，增強國際競爭力。 推進國內(nèi)外交易所市場的連接，研究國內(nèi)外基金相互認識和證券交易所產(chǎn)品相互認識的推進。 切實探索b股市場改革。

(二十三)加強跨境監(jiān)督管理合作。 完善跨境監(jiān)督管理合作機制，加強跨境執(zhí)法合作，形成適應開放型資本市場體系的跨境監(jiān)督管理制度。 深化與香港、澳門特別行政區(qū)、臺灣地區(qū)的監(jiān)督管理合作。 加強與國際證券期貨監(jiān)督管理組織的合作，積極參與國際證券期貨監(jiān)督管理規(guī)則的制定。

八、防范和化解金融風險

( 24 )完全系統(tǒng)風險監(jiān)視警報和判斷處理機構(gòu)。 建立宏觀審慎的管理制度。 建立涵蓋各類金融市場、機構(gòu)、產(chǎn)品、工具和交易結(jié)算行為的風險監(jiān)測平臺。 完善風險管理措施，及時解決重大風險風險。 加強涵蓋資本市場、貨幣市場、信托資產(chǎn)管理等行業(yè)的跨領(lǐng)域、市場和跨境風險監(jiān)督管理。

(二十五)健全市場穩(wěn)定機制。 資本市場的穩(wěn)定關(guān)系到經(jīng)濟的迅速發(fā)展和社會穩(wěn)定的大局。 各地區(qū)、各部門在制定政策時要充分考慮資本市場的敏感性，做好信息推進和輿論引導工作。 豐富市場風險管理工具的完整市場交易機制。 建立金融市場突發(fā)事件的快速應對和處理機制。 健全市場預期機制。

(二十六)嚴重調(diào)查證券期貨的違法行為。 加強對違法違規(guī)線索的監(jiān)視，提高執(zhí)法反應能力。 嚴厲打擊證券期貨的違法犯罪行為。 完善證券期貨行政執(zhí)法和刑事司法聯(lián)系機制，深化證券期貨監(jiān)督管理部門和公安司法機關(guān)的合作。 進一步加強執(zhí)法能力，豐富行政調(diào)查手段，大幅度改善執(zhí)法效率，提高違法違規(guī)價格，切實提高執(zhí)法效果。

(二十七)推進證券期貨監(jiān)督管理的轉(zhuǎn)變。 加強全國統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系建設，依法規(guī)范監(jiān)管權(quán)力運行，減少批準、批準、備案的幾個事項，加強案件中的事后監(jiān)管，提高監(jiān)管能力和透明度。 支持市場自律組織履行職能。 加強社會信用體系建設，完善資本市場誠信監(jiān)督管理制度，加強守信激勵、失信懲戒機制。

九、建設資本市場良好快速的發(fā)展環(huán)境

(二十八)健全法規(guī)制度。 推進證券法修改和期貨法律制定事業(yè)。 公布上市公司監(jiān)督管理、民間資金監(jiān)督管理等行政法規(guī)。 建立結(jié)構(gòu)合理、復制科學、層次合適的法律實施規(guī)范體系，整理現(xiàn)行規(guī)章、規(guī)范性文件，完全監(jiān)督執(zhí)法實體和過程規(guī)則。 要點以調(diào)查和審理的分離、日常監(jiān)督管理和檢查處罰的協(xié)同等重要環(huán)節(jié)為中心，積極探索完整的監(jiān)督管理執(zhí)法體制和機制。 完善民事賠償法律制度，健全操縱市場等犯罪認定標準。

(二十九)堅決保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。 健全投資者適宜性制度，嚴格投資者適宜性管理。 完善公共企業(yè)中小投資者投票和投票機制，優(yōu)化投資者收益率機制，健全多元化糾紛處理和投資者損害賠償救濟機制。 敦促證券投資基金等機構(gòu)投資者參加上市公司業(yè)績發(fā)布會，代表公共投資者行使權(quán)利。

(三十)完全資本市場稅收政策。 根據(jù)宏觀調(diào)控政策和稅制改革的總體方向統(tǒng)一研究進一步促進資本市場健康快速發(fā)展的稅收政策。

( 31 )完全的市場基礎設施。 加強注冊、結(jié)算、信托等公共基礎設施建設。 實現(xiàn)資本市場監(jiān)督管理數(shù)據(jù)新聞共享。 推進資本市場新聞系統(tǒng)建設，防止網(wǎng)絡攻擊，提高應對重大災害和技術(shù)障礙的能力。

( 32 )加強協(xié)調(diào)合作。 健全部門間監(jiān)督管理合作機制。 加強中小投資者保護事業(yè)的協(xié)調(diào)合作。 各地區(qū)、各部門要加強與證券期貨監(jiān)督管理部門的新聞共享和合作。 提出了支持資本市場擴大對外開放的外匯、海關(guān)監(jiān)督管理政策。 地方人民政府要規(guī)范各類區(qū)域交易場所，打擊各種違法證券期貨活動，搞好區(qū)域內(nèi)金融風險防范和處置事業(yè)。

( 33 )規(guī)范資本市場新聞發(fā)布秩序。 各地區(qū)、各部門要嚴格管理與資本市場相關(guān)的內(nèi)幕新聞，確保新聞發(fā)布的公開公正、準確和透明。 健全資本市場政策的發(fā)布和解讀機制，創(chuàng)新輿論反應和誘惑方法。 綜合運用法律、行政、領(lǐng)域自律等方法，完善資本市場新聞發(fā)布管理制度。 依法造謠、造謠、造假新聞誤導投資者、嚴厲調(diào)查影響社會穩(wěn)定的機構(gòu)、個人。

國務院

五月八日

(本論文中有修剪)

重點解讀:

新九條重點:投資者收益率機制的優(yōu)化

新國九條重點:資本市場存款進一步減稅空之間

新國九條重點:對欺詐發(fā)行的上市企業(yè)實施強制退市

新國九條落地資本市場改革的迅速發(fā)展遵循四個大體

新國九條:防范和化解金融風險健全市場穩(wěn)定機制

新國九條:推進期待市金融期貨市場建設

相關(guān)注釋:

老艾:新國九條有六大亮點。 2000分是政策的底線。

李大霄[微博] :新國九條利好股票市場最重要的是保護中小投資者的權(quán)益

管清友[微博]點評新國九條:處理股票市場功能錯位問題

吳國平:新國九條積極打招呼底牌浮出水面

新國九條落地有兩大利益下周的趨勢和可喜的人