原題:史上罕見！ 又是超雷股響，預虧逾432億！ 股東:數量下跌就停止吧...... (附a股防雷規范)

資料來源:經牛眼

股東們感到吃驚，這家a股企業預計在2019年將超過432億美元！

(圖像源:拍攝網)

1月11日，*st鹽湖公告稱，*st鹽湖2019年企業預計損失約為432億元~472億元。 《每日經濟信息》記者觀察到，這次*st鹽湖的預虧超過400億元，或成為近年a股損失最多的企業，但2019年末*st鹽湖的股東家庭數在6.8萬戶左右。

年~年，a股虧損王分別在中國鋁業、酒鋼宏興、石化油服、樂視網(維權)和天神娛樂(維權)，分別損失了162億元、73.6億元、162億元、138億和71.5億元。

制圖:每日經濟信息

在a股市場，豬餓死的雛鷹農牧(退市)知道3億扇貝奇怪死亡的獐子島(維權)，但對*st鹽湖的預損400億以上感到吃驚。 為什么預虧了這么多？ 有赤字的希望嗎？

現在，a股企業的業績預告逐漸發布，去年還募集了一些拉動科技大牛股的“大基金”，北斗星通于1月10日發布了業績預告，預計企業2019年的業績將損失5億5，000萬元至6億5，000萬元。 過去十年間，北斗星通的累計凈利潤加起來也不到5億元。

拆借不良資產招致大損失

這次*st鹽湖損失數百億美元，第一與企業重整中不良損失資產引起巨額資產減值有關。 2019年11月，*st鹽湖宣布剝離不良資產，拍賣三個子企業所有權和相關債權，具體為鹽湖鎂業88.3%所有權和349.5億元應收債權，海納化學工業97.748%所有權和60.23億元應收

*st鹽湖2019年度預損超過432億元圖片來源: *st鹽湖公告截圖

“這些項目無法如預期那樣受益，反而侵蝕了企業依賴鉀肥、鋰資源形成的利益，企業陷入了困境。 ”。 據ST鹽湖介紹，為了不侵蝕企業利潤，影響企業長期快速發展，經債權人同意后，決定解決上述資產。

上述解決的資產包賬面價值超過574億元，但判斷值約為254億元。 對此，*st鹽湖說，*st鹽湖處于重整狀態是第一位的，特別判斷機構使用清算價格法判斷的結果。 在清算價格法中，判斷機構考慮到資產迅速兌換所需的價格折扣等，判斷值通常低于賬面價值。

根據2019年11月初*st鹽湖第一次債權人會議通過的《青海鹽湖工業株式會社重整方案財產管理和變價方案》，拍賣將判斷值的70%作為第一次拍賣的起拍價格，在流產后可以降價拍賣，但每次降價幅度為30% 11月中旬，第一次資產拍賣正式掛牌，拍攝價格約178億元(判斷值254億元打7折)，引起了很多圍觀，但沒有人投標。 之后，開拍前后降價了5次，都宣布了脈搏。

*st鹽湖資產解決冷遇，與資產本身的條件有很大關系。 據ST鹽湖介紹，此前的公告顯示，化工項目存在天然氣等原料供應不足，只能低負荷生產，價格高的問題。 金屬鎂等一些生產線仍然有技術瓶頸。。 這些因素都給年鹽湖鎂業和海納化學工業分別造成了47.2億元和12.24億元的損失。 2019年1~10月，兩家企業分別損失了約31億元，8億元。

“如果接受方想繼續迅速發展金屬鎂和化工板塊的資產，除了處理原料供給問題外，還必須繼續技術改造，補充流動資金。 ”。 一位分析人士指出，這將考驗受益人的經營能力和資源調度能力，具有這種意愿和能力的潛在受益人很少，這部分資產拍賣出現了多次流浪的“不自然”局面。

當地國資30億日元的收盤

多次拍賣流產后，青海匯信最終以30億元取得上述資產。 2019年12月末，*st鹽湖發布了“資產解決進展”公告，宣布如果其他主體不希望以30億元以上拍攝上述資產包，青海匯信希望以30億元取得拍賣資產。

啟寶數據顯示，青海匯信成立于2019年12月中旬，注冊資本26億元，第一大股東是海西州國有資本投資運營(集團)有限企業，持股比例為42.31%，另外兩大股東是青海省產業快速發展投資基金有限企業和格爾木投資 上述三大股東的背后是青海省當地省、市(州)的國資委或財政部門。

去年11月末，根據*st鹽湖公告，中國中化集團有限企業、陜西煤業化學工業集團有限責任企業等兩家意向戰術投資者向*st鹽湖管理者提交了注冊資料，競爭了上述資產。

據《每日經濟信息》記者介紹，青海匯信的報價高于上述兩個潛在投標人。

“出資30億元承擔赤字資產，高于此前接觸的戰術投資者提出的價格，這體現了當地政府成功重建*st鹽湖，推進企業資產好壞的分離落地責任和負責人”*st鹽湖附近的人，當地政府認為*。

*st鹽湖是面向死亡而生的嗎？

ST鹽湖位于青海省格爾木市，有世界上第二大鹽湖——察爾漢鹽湖。 察爾汗在蒙古語中的意思是“鹽澤”，察爾汗鹽湖也是我國最大的可溶性鉀鹽礦床。 背靠察爾汗鹽湖的*st鹽湖因資源儲量豐富、規模大、質量高、生產價格低等特點，成為中國最大的鉀肥制造商之一，穩居國內前列，曾被稱為“鉀肥之王”。 年，企業主業產品氯化鉀收益為74.5億元，毛利率達到71.94%。

自1997年上市以來，*st鹽湖已有10多年的業績增長。 年*st鹽湖母公司股東凈利潤超過25億元。 但是，近年來，受綜合化工項目、海納pvc一體項目、鹽湖鎂業項目等的拖累，近3年*st鹽湖連續出現了巨大損失。

但記者觀察到，剝離上述不良資產后，*st鹽湖的“老本行”鉀肥業務質量相對優越。 年*st鹽湖氯化鉀產品毛利潤達到53.6億元，而在2019年業績預告中，*st鹽湖說企業氯化鉀產品的銷售量和售價比去年同期上升。

據市場相關人士透露，“只要甩掉行李就能輕裝上陣”。 在ST鹽湖中，解決赤字資產被認為是保持企業持續經營和盈利能力，保障整體利益相關公司切身權益的基本方法。 “不僅是企業涅槃再生的必要措施，而且是維護廣大債權人和股東利益的重要措施。 ”。 ST鹽湖這樣形容解決赤字資產的重要性。

二次市場似乎被認為有望進行這次重組。 2019年8月*st鹽湖被債權人申請重整以來，企業股價從5.5元/股左右的低位上升，最新收盤價為8.58元/股，累計漲幅超過50%。

從企業的財務報告來看，年平均損失和年平均損失，2019年預計損失超過432億。

1月11日晚，企業還發布了第一份可能被中止發售的風險提示公告。

北斗星通大幅度赤字的“大基金”也將獲獎

a股第一家衛星導航上市公司北斗星通( 002151，sz ) 1月11日宣布，2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤損失從6.5億元轉為5.5億元，與同年相比從盈余轉為赤字。 《每日經濟信息》記者觀察到這是企業上市以來第一次可能陷入損失。

據北斗星通報道，企業于2019年進行了商譽和資產降價測試。 根據企業財務部門和中介機構的初步掌握和推算，減值總額約為6.53億元，其中商譽減值為5.3億元，應收賬款減值損失為5100萬元，無形資產減值損失為4000萬元，庫存減值損失為3200萬元。

其實，北斗星通2019年度的損失早就有跡象了。 從2019年第一季度報告開始，北斗星通歸屬于上市公司股東的凈利潤一直處于虧損狀態，與年相差甚遠。

商譽下降是北斗星通2019年度業績預告陷入赤字的首要原因。 記者觀察到北斗星通年度商譽減值達到4.5億元，計入后商譽賬面價值達到15.15億元。 根據現在公布的消息，北斗星通計算了2019年度的商譽減值后，企業商譽的賬面價值還接近10億元。

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巨額商譽的形成與北斗星通近年來的頻繁收購有著密切的關系。 根據北斗星通自己的整理，企業從年開始進入規模化的迅速發展階段，按照北斗導航系統的建設及其產業化戰術，提出了“上規模、上水平、國際化”戰術的迅速發展目標。 為了實現這個目標，北斗星通從去年開始以“北斗+”為中心進行了一系列產業收購。 年發行股票購買資產收購華信天線技術有限企業(以下簡稱華信天線)和嘉興佳利電子有限企業(以下簡稱佳利電子)，年收購東莞云通、廣東偉通，年收購杭州凱立、德國in-tech gmbh (以下簡稱佳利電子)

年，北斗星通收購華信天線和佳利電子時，華信天線在整個高精度定位天線行業具有很高的市場占有率，佳利電子在低精度導航天線方面具有很大規模，“有利于企業更好地為北斗下游的顧客提供完整的產品和服務。 如果這次收購成功，企業的收入將迅速增加”。 目前華信天線正在實施智能網聯車載一體化天線的研究開發和批量生產化項目，智能網聯業務也受到北斗星通的不明確評價。

年，北斗星通表示，德國in-tech是國際知名的汽車工程服務提供商，為汽車制造商提供汽車電子設備測試和驗證的工程服務，收購加拿大rx是“云計算

去a股“防雷季”，這四個“雷區”不要踩一點！

資本市場上“躺雷”的故事數量也數不勝數，但今天的“炒股避雷術”給大家帶來了新的“排雷戰法”。

雷區1 :大股東股權擔保框架

爆雷指數:★☆

股價傷害指數:★★★★

自年下半年“去杠桿”以來，市場持股風險一直存在。 但是，有時在流動性充裕的情況下，這種風險又是隱藏的。 但是，隨著當鋪的新規和信托走到杠桿下，年成了股票當鋪平倉最嚴重的一年，股票頻繁“閃崩”，殺死了巨大的財富。

從任何所有權擔保爆倉的一股來看，它們都有兩個共同點。

1 .發生持股危機的股票基本出現在民營公司。

2 .多對大股東進行質押，質押比例較高。

雷區2 :“仙股”的危害

爆雷指數:★★★

股價傷害指數:★★★★★★★★

“仙股”一詞來源于港股，正如經常提到的那樣，與a股的關聯似乎很難，但年市場上頻繁地討論a股“仙股”。 低價股票是至今為止具有炒作價值的替代板塊，在過去一年里成為了市場的“明雷”。

年2月1日，*st海潤直接下跌，領取0.97元/股，股價低于票面值1元。 時隔12年，a股市場股價下跌1元的“仙股”。 四個月后，中弘股票盤跌破一元票面，最低觸及0.99元。 另外4個月后，中弘股票因股價連續20個交易日低于面值而被強制退市。 這些風景暫時的股票正式退市后，對投資者來說他們是白紙。

與港股市場相比，a股的“仙股”時代可能才剛剛開始。 香港股票市場的“仙股”極多，其命運大多是“持續下跌”。 由于a股股價低于面值，因此有退市的風險，所以仙股的危害有可能變大，如果不稍微觀察一下投資，灰就有可能消失。

雷區3 :“鋸齒狀”k線危機

爆雷指數:★★

股價傷害指數:★★★★☆

合并，股價閃存崩潰，股票質押平倉風險爆發！

年初，上海萊士重新品牌化后，連續10次下跌，再次引起了市場對價值投資的思考。 醫藥白馬股，在上海萊士停止前接近千億市場價格，過年下半年股市下跌后，“突然死亡”。

上海萊士年末年初日k線圖

但是，上海萊士給股東們警告的還是其停止前的異常趨勢，其k線呈奇怪的“鋸齒狀”形狀，無論大盤如何變動，股價都特別“平穩”，處于獨立的窄幅震蕩運行中。 然后，一次重組股價就暴跌了！

事實上，在a股歷史上，有這種趨勢的股票也不少。 例如，新日恒力、三圣股(維權)、延安必康等。 如果他們的股價進行這樣的“鋸齒狀”交易，之后就會發生大幅度的下跌。

經過一系列總結，這種“鋸齒狀”的股票往往呈現出一些特征。

1、股價波動小，日內交換率小。

2、股價長期沒有明顯變動，k線呈“鋸齒狀”，與大盤運行不相容。

小盤股多，流動股東持股比例分散，沒有持股比例特別高的股東。

從股價反應來看，這樣的股票交易后，最初的下跌是股價崩潰的開始，也很可能是不幸的“踩雷”投資者最后的“逃跑”機會！

雷區4 :商譽減值的“警報”

爆雷指數:★★★★

股價傷害指數:★★★☆

與前三個“雷區”相比，商譽減值作為年報披露節點的最大“地雷”，需要特別重視。 商譽的下跌比上述三個“雷區”好一點，但至少下跌停止，最多3~5個下跌是常見的。

需要科學普及的是，由于商譽本身的測定方法和收購重組的市場混亂，商譽有很大的高估空。 在現在資本市場的收購浪潮中，高溢價、高評價值的現象頻發，產生了高額的商譽。

但是，如果高額商譽減少，對上市公司的損害也是最直接的。

一大商譽的減值是直接吞噬公司的經營利潤，牽引上市公司的迅速發展

二是承諾主體的業績承諾不能按時履行，可能侵害廣大中小投資者的利益，影響投資者的信心和市場長時間穩步發展。

三是短期高業績增長的承諾和懲罰性不利于賭博條款的長時間快速發展，可能引起并購目標的核心資源流失，誘發后續連鎖反應

4個商譽減值的專業評價很多，容易成為操縱利潤的工具，有可能引起經營風險向合規風險的轉變。

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