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資料來源:市場價格風云

眾思壯( 002383.sz )光看名字不知道在做什么，但實際上人們玩的是高科技，特別高級。

合思壯是生產高精度衛星定位導航產品的專業企業，在北斗高精度、北斗移動互聯、時空新聞應用、導通一體化四個業務方向上迅速發展。

據人說，企業主要以北斗高精度衛星定位導航和時空新聞應用為主要業務方向，面向領域市場提供北斗高精度產品服務和時空新聞“云+端”所有領域的處理方案。

聽起來很厲害，那么這家企業近年來發展得怎么樣呢？

、昔日姚明概念股

共同思壯于去年4月2日成功登陸深交所中小板，企業上市第一天股價上漲147.30%為91.50元，比37元的發行價上漲了147.30%，但當天在中小板上上市的其他2只新股漲幅分別為82%和66%。 企業股價上演了《大灌籃》，一時風光明媚，吸引了很多投資者的眼球。

企業ipo計劃共發行000萬股，實際募集資金11.1億元，投入衛星導航數據收集產品的研發生產基地、汽車衛星導航智能新聞系統等項目。

為企業衛星導航產品代言的姚明于2007年12月出讓了企業0.56%的股權，出資額為37.50萬元，成為企業的第四大股東。 此后，企業完成股份制改造后，其持有股份數達到67.5萬股。

企業上市第一天，以37.50萬元的持股價格計算，姚明手中的企業股票市值上升到6，176萬元。 換句話說，姚明兩年多來，資產收益率超過了160倍。

這就是資本市場帶來的魔法力量。

姚明在去年退出企業的10大股東和10大流動股東名單上，但不知道他擁有的企業股票是否全部改變了。

二、畸形高的預付款

讓我們看看企業存在的問題。

(一)激增的預付款

企業年末預付款0.68億元，占總資產的比例為1.39%； 到年底，預付款上升到12.68億元，占總資產的比例上升到15.23%。 到年底，預付款繼續大幅增加到25.06億元，占總資產的比例達到25.95%。

根據企業新發布的2019年第三季度報告，企業到第三季度末的預付款為20.78億元，下跌，占總資產的比例為24.55%，小幅減少。

在同一領域的北斗星通，從年末到2019年3季度末的預付款占總資產的比例分別維持在0.73%、1.08%、1.04%、1.14%左右，沒有太大變動。

為什么共同思壯這么離奇，企業預付款為什么要奔走？

由于企業2019年第三季度報告中公開的消息比較有限，因此以下將通過企業公開的年度報告和2019年半年的報告進行詳細分析。

(2)預付對象主要是相關人員

到年底，企業預付款的第一大對象是寧波和創智建科技有限企業(以下簡稱創智建)，其預付款為23.16億元，占總預付款的比例為92.41%，可以說是獨特的。

企業預付款的第二和第三名對象分別是南京衡爾輝網絡科技有限企業(以下簡稱衡爾輝)和北斗導航科技有限企業(以下簡稱北斗導航)。

(資料來源:企業年度報告)

到2019年6月底，企業預付款的第一大對象是南京元博和科技有限企業(以下簡稱南京元博)，其預付款為22.86億元，占總預付款的比例為86.90%，同樣是一個獨大。

企業預付款的第二和第三名對象分別是衡爾輝和北斗導航，沒有任何變化。

(資料來源: 2019年上半年報告)

根據企業發布的對深交所年度報告的回答公告，企業擁有北斗導航33%的所有權，北斗導航擁有南京元博100%的所有權，并且擁有智力建設30%的所有權。 可見企業通過北斗導航對南京元博和創智建設有一定的影響。

關于北斗導航，不得不說幾句。

(3)跌倒北斗導航值得懷疑

根據企業去年10月發布的公告，企業全資子企業北斗導航計劃引進張鵬飛、南京廣豐等作為新投資者。 增資完成后，企業、張鵬飛和南京廣豐擁有北斗導航的股票比例分別為33%、34%、33%，北斗導航成為企業的準入企業，不再進入企業合并報告的范圍。

年3月，南京元博和創智建設兩個企業相繼成立。

2019年4月，企業委托海寧泛半導體收購南京廣豐擁有的北斗導航17%的所有權(以下簡稱目標所有權)，并宣布在目標所有權變更后2年內向海寧泛半導體收購目標所有權。

根據收購委托協議，海寧泛半導體使企業全面行使其擁有的目標股表決權，同時企業對北斗導航股東會的各項議案具體行使表決權時無需另行授權。

股權變更完成后，企業將擁有北斗導航50%的表決權。 換句話說，企業將恢復北斗導航的控制權。

(資料來源:企業公告)

北斗導航曾經是企業的全資子公司，企業明明擁有絕對的控制權，為什么卻把它趕出了合并報告書的范圍？ 此后不久，北斗導航持股的南京元博和創智建開始了與企業發出巨額訂單的業務交流。 不可思議的是，企業今年初將恢復北斗導航控制權。

這一步一步的計劃，確實值得細細品味。

繼續往下看。

根據天眼檢查數據，南京元博的投保人人數只有16人，不動看起來與億單位的業務規模不一致。

和智建的加入人數只有26人，看起來也不符合業務規模。

而且，智建的大股東是深圳市壯烈優選的技術股份有限公司(以下簡稱壯優選)，擁有其持有和創智建的40%股權，壯烈優選的大股東是單承建。

單承建北斗導航全資子企業北斗(寧波)導航科技有限企業的法人和執行董事，于2019年6月21日退出，而袁學林、袁學林則是北斗導航的法人和理事長、南京元博的法人和執行董事兼社長。

北斗(寧波)導航技術有限公司于2019年7月1日申請了簡易注銷，現在處于注銷狀態。

企業在其對年報詢問函的回答中說，企業及控股股東、實際管理者、董鑒高人、大股東與創立沒有相關關系。

但是，鵝通過以上分解，北斗導航不僅創造30%的智力準入，而且企業和智力的設立之間的交易可能存在著隱藏的相關關系。

三、資金緊張出現了債務不履行

企業到2019年第三季度經營活動產生的現金流凈額分別為-0.87億元、-8.47億元、-2.55億元、-4.59億元，呈現持續的凈流出狀態。 同期實現的凈利潤分別為0.98億元、2.44億元、1.90億元、-0.56億元，近年來呈下降趨勢，開始出現損失慘淡的局面。

這樣，企業依賴經營活動制造現金的能力一直很差。

從企業年末到2019年第三季度末的貨幣資金分別為9.64億元、18.49億元、14.02億元、6.22億元，近年來持續腹瀉。

從企業年末到2019年3季度末的短期貸款分別為7.06億元、20.70億元、20.29億元、27.63億元，總體呈上升趨勢。

可見短期面臨的債務償還壓力很大。

根據企業發表的2019年度上半年的報告，企業到2019年6月末的貨幣資金為9.36億元，其中限制采用7.91億元。 也就是說，企業限制的貨幣資金達到了84.51%。

另外，企業到2019年6月末限制的貨幣資金、固定資產、無形資產等各資產合計為17.73億元，占企業總資產的比例為19.19%。

請注意企業到2019年6月末為止逾期未償還的短期貸款總額為2.50億元，開始發生債務不履行。

四、大股東股權也高度擔保

2019年11月22日，企業發布了《關于企業股東部分股票質押部及再質押部的公告》，企業第一大股東郭信平宣布將再次質押解除質押部的0.51億股企業股票。

不同的是，此次持股人是鄭州航空港區興慧電子科技有限企業(以下簡稱興慧電子)，郭信平持有所得資金的用途是償還債務。

到上述公告日為止，郭信平持有的企業股份數為2.17億股，占企業總股份的比例為29.11%，其中質押股份數為2.17億股，占其持有股份的比例為100%。

也就是說，郭信平已經擁有了其擁有的企業股份。

五、上市十年度末是人口販運

2019年2月28日，企業接到控股股東、實際管理者郭信平的通知，郭信平與北京市海淀區國有資本經營管理中心(以下簡稱海淀國資)簽訂了股權轉讓協議，將郭信平持有的企業0.37億股(企業總股份的5% )用于海淀國

這次股權轉讓完成后，郭信平擁有企業股份數2.52億股(占企業總股東的33.82% )，依然是企業控股股東、實際管理者，國資海淀成為企業戰術股東。

但是鵝，事件進展不順利。

企業于2019年6月28日發布了《關于企業控股股東終止協議部分股權轉讓的公告》。 由于海淀國資沒有就受讓人的股票取得國資監督管理部門的批準文件，因此沒有達成原協議的生效條件。 因此，企業計劃與海淀國資雙方協商，解除原協議。

出乎意料的是，企業當天發表了企業控股股東郭信平和興慧電子簽訂了《股票轉讓協議》、《不可撤銷表決權委托協議》和《股票轉讓意向協議》的公告。

根據相關協議，郭信平計劃將持有的0.72億股企業股份(占企業總股東資本的9.7048% )轉讓給興慧電子，讓興慧電子行使持有的0.77億股企業股份(占企業總股東資本的10.2952% )的表決權。

如果上述權益變動完成一些事項，興慧電子將直接擁有企業9.7048%的股權，控制企業20.00%的表決權，成為企業單一表決權比率最大的股東，成為企業的新控股股東，鄭州航空港經

2019年10月31日，企業收到中國證券登記結算有限責任企業深圳分企業發行的《證券過戶登記確認書》，郭信平協議轉讓給興慧電子的0.72億股股票宣布過戶登記手續完成。

六、結束語

2019年11月9日，企業發布了《控股股東通過平安銀行委托企業融資和相關交易的公告》。 為了支持企業運營的迅速發展，企業控股股東興慧電子委托平安銀行鄭州分行向企業提供融資人民幣10億元，期限12個月以下，貸款利率8%/年以下。

新控股股東進入主要后，向企業提供包括銀行委托貸款在內的一系列流動性安排，大大緩解企業資金不足的情況，使企業擺脫水火。

昔日風光無雙的姚明概念股票，在發售10年結束時無法逃避銷售殼的命運，a股上市企業的公司經營真的值得深思。

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