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湖南鹽業接軌*st雙環持有的重慶優化了100%的所有權，目標企業資金不賠償債務，未能盈利。 你在追求什么？

資料來源: ipo日報

“早上開盤一看，集體競價時，湖南鹽業股價暴漲是意外的喜悅。 ”。 鄭先生被突然的幸福嚇了一跳。

前幾天鄭先生看到湖南鹽業盤子有交易，追著它進去，結果之后幾天，湖南鹽業股價下跌，跌了十幾分。

不甘心的鄭先生本想割肉退場，但幸福突然降臨了。

給鄭先生帶來意外喜悅的是重慶企業，把位于洞庭湖兩岸的兩個上市企業聯系在一起。

9月4日晚，湖南鹽業和*st雙環簽署了股票轉讓意向協議，湖南鹽業承諾收購*st雙環持有的重慶宜化學工業有限企業(以下簡稱“重慶宜化”) 100%的股票，湖南鹽業定向增發，現金支出

這個消息對交易雙方的影響大不相同。

9月5日~6日，湖南鹽業連續2天上漲，累計漲幅約15%，*st雙環累計下跌4.2%。

不還債

公告指出，重慶成立于2006年9月，主要營業業務是生產和銷售純堿、液氨、硫磺等產品。

2008年，*st雙環子企業雙環投資與貴州宜化簽訂單向協議，收購貴州宜化持有的重慶宜化45%出資，股票交易價格為20282萬元。

年，*st雙環出資35197.6405萬元，收購了宜化集團擁有的重慶宜化剩余55%的股權。 除元持有的股票外，本公司還擁有重慶100%股權和收益權，企業權益生產能力達到年純堿180萬噸，成為全國最大的純堿公司之一。

根據《國際金融報》記者的計算，2008年，重慶應該100%出資比例為45071.11萬元。 到年，重慶應該100%出資比例為63995.71萬元。 短短三年間，重慶合理化的估值增加了近2億元。

根據ST雙環的年度報告，2008-年，重慶合理化的凈利潤分別為20431.35萬元、2119.03萬元、2336.24萬元、7452.03萬元。

那時，重慶合理化的利益能力發生了變動，但發現是企業的第一利益來源。

但是，進入年，重慶宜化業績變化，當年凈虧損達到1.4億元。

對此，*st雙環在年報中指出，經過年高峰，純堿的價格大幅下降。 報告期間，純堿價格持續下降，同時在價格谷底徘徊。 其主要原因是受經濟周期的影響和國家房地產調控政策的影響，純堿產品下游產業普遍不景氣，領域產能嚴重過剩，純堿領域全領域損失。

之后的年和年，重慶應該把赤字變成盈余，但年再次陷入赤字，損失達到了1.87億元。

和年上半年，重慶合理化的營業收入分別為14.29億元、6.64億元，歸母凈利潤分別為-3.50億元、-0.93億元。

截至2005年6月30日，重慶歸屬于未審計資產總額316874.54萬元、負債總額333201.39萬元、母公司凈資產-16530.87萬元，處于無法償還債務的狀態。

為什么要賣？

據說ST雙環的主要營業業務有包括化工業務、房地產及建材貿易在內的三個板塊。 其中化工業務是最重要的業務，近年來的收入都超過了50%。

ST雙環化工業務的第一生產基地有兩個，分別是企業總部和此次銷售的子公司重慶的合理化。 目前*st雙環具有純堿生產能力180萬噸/年，重慶優化生產能力70萬噸/年。

這樣重慶宜化被認為是企業化工業務的重要生產基地之一，*st雙環為什么會被“拋棄”？

年，企業實現的歸母凈利潤為-7.46億元，連續兩年虧損，由“退市風險警告”解決，股票簡稱也從“雙環科學技術”改為“*st雙環”。

換句話說，今年是*st雙環的保殼年。

為了實現保殼，今年上半年，*st雙環轉讓了已經擁有的湖北宜化投資開發有限企業45%的股權，獲得了投資收益6.09億元。

ST雙環公告也指出，本協議是意向協議，目的是集中資源，專注于企業總部的生產經營。 協議中約定的幾個事項之后順利推進，最終完成后，重慶的合理化將不再成為本公司合并報告范圍內的子公司，預計會對本公司合并報告的營業收入、利潤、資產負債構成等產生重大影響。

很明顯，將遭受嚴重損失的子公司剝離到體外，*st雙環的報告變得“干凈”，也因處置資產而受益。

為了了解企業的目的，《國際金融報》記者給*st雙環董秘打了電話，董秘張雷說企業事務繁忙，不方便接受采訪。

你為什么要買？

一方面交易，湖南鹽業的意圖很難想象。 重慶宜化不僅資金不賠償債務而且處于損失狀態，湖南鹽業為什么愿意收購？

公開資料顯示，湖南鹽業的主要營業業務是鹽及鹽化工業、商貿流通業，是產銷一體、跨省聯合的企業。 湖南鹽業在公告中指出，這次交易的一些事項與相關交易無關，如果這次交易成功，將構成重大資產重組。

有趣的是，湖南鹽業于今年3月26日在上海證券交易所登陸。 上市僅5個月，企業就進行合并重組。

-年，湖南鹽業營業收入分別為22.72億元、22.59億元、21.76億元、22.04億元，凈利潤分別為1.64億元、2.07億元、1.44億元、1.80億元。

今年上半年，湖南鹽業營業收入11.17億元，同比增長9.6%。 凈利潤0.86億元，比上年同期增長3.09%。

可見湖南鹽業的盈利能力比較穩定。

湖南鹽業公告指出，選擇收購重慶使100%股權符合企業的戰術方向和實際經營需要，將擴大企業鹽產品的銷售區域，進一步拓展產業鏈布局，更好地發揮產業協同效應，企業的核心競爭力和整體

重慶主要應該用堿法生產純堿和氯化銨等化工產品，堿法是聯合氨堿法和合成氨法兩個工藝生產純堿的方法，主要原料是煤和鹽，副產物是氯化氨

由此可見，重慶優化是湖南鹽業的下游制造商，湖南鹽業生產的鹽是重慶優化生產純堿的原材料。

但是，如果湖南鹽業成功收購重慶宜化，將重慶宜化的財務報告合并到上市企業內，以年上半年為例，企業的營業收入將明顯增加，但凈利潤將直接從盈余轉為赤字。

對此，《國際金融報》記者給湖南鹽業董秘打了電話，但打了好幾次電話也沒有人回應。 之后，記者發送了采訪郵件，但在發出消息之前沒有收到回復。

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