中國最大的炊具制造商浙江蘇泊爾( 002032 )股份有限公司，年內(nèi)血本發(fā)表了“0元股權(quán)激勵方案”，目的是增強團(tuán)隊的集中力，維持核心人才，這種行動曾經(jīng)被質(zhì)疑利益輸送。

但是，隨著大股東法國seb集團(tuán)加強支配權(quán)，被激勵對象看起來“冷淡”，3年內(nèi)有10名被激勵對象相繼退休。 金手銬的顏色震驚了業(yè)界，蘇泊爾是迅速發(fā)展遇到問題還是有其他隱情？

多名高級官員離職四次禁用股票期權(quán)

蘇泊爾日前在深交所[微博]宣布，今年5月8日部分授權(quán)的股票期權(quán)無效化和限制性股票回購注銷完成。 企業(yè)這次無效的股票期權(quán)共計2142624份，每股0元回購限制股共計注銷978252股。

事實上，這不是第一次股票期權(quán)，蘇泊爾公布了一年兩次的股票激勵計劃。

企業(yè)于年4月公布股權(quán)激勵計劃，股權(quán)激勵為5年，以各年度內(nèi)銷收入和營業(yè)利潤為評價標(biāo)準(zhǔn)。 其中，年內(nèi)銷收入、內(nèi)銷營業(yè)利潤的默認(rèn)最小值分別為48.75億元和3.72億元。 企業(yè)炊具內(nèi)銷收入40億5400萬元，比上年減少3.65%。

當(dāng)時民生證券的解體認(rèn)為國內(nèi)外訴訟衰退是企業(yè)收入下降的首要原因。 到2010年，小型家電領(lǐng)域的增長率很高，保有量明顯上升，現(xiàn)在第一個訴求來自更新的訴求。 但是，在家電領(lǐng)域要求改善的聲音很難引人注目，景氣度很低。

由于沒能達(dá)成年度股票的激勵評價指標(biāo)，而且2名激勵對象因離職不符合激勵條件，企業(yè)將股票期權(quán)共計廢除1088736份，以每股0元回購限制股票共計注銷473088股。

年3月，根據(jù)蘇泊爾公告，年股激勵計劃第二個行權(quán)期間的20%的股票期權(quán)和限制股沒有達(dá)到設(shè)定的業(yè)績指標(biāo)，因此根據(jù)年股激勵計劃的規(guī)定，使上述20%的股票期權(quán)和限制股無效，回購注銷 另外，由于3名激勵對象因個人原因離職，企業(yè)將尚未滿足權(quán)利條件的股票期權(quán)設(shè)為無效(占授權(quán)股票期權(quán)總量的70% )，未滿足解鎖條件的限制股以0元回購注銷(授權(quán))

年蘇泊爾再次公布了限制性股票期權(quán)激勵計劃。 激勵范圍包括董事、高級管理層和企業(yè)董事會認(rèn)為需要激勵的相關(guān)員工共計114人。 以發(fā)表股票激勵計劃那天蘇泊爾股票的收盤價14元計算，這部分股票的價值共計8120萬元。

值得注意的是，蘇泊爾不僅以0元的價格向激勵對象送股，解鎖條件也相當(dāng)寬松。 ~年間，蘇泊爾不設(shè)置凈利潤評價指標(biāo)，主要評價凈資產(chǎn)收益率。 在這個評價期間，企業(yè)各評價年度的凈資產(chǎn)收益率在13%以上。

相關(guān)資料顯示，蘇泊爾~年凈資產(chǎn)收益率分別為17.58%、18.38%、16.24%，年上半年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為8.77%，年化凈資產(chǎn)收益率為17.54%。 也就是說，這四年該企業(yè)的平均收益率為17.44%。 與解鎖的評價標(biāo)準(zhǔn)13%相比，企業(yè)的評價標(biāo)準(zhǔn)比實際成績打了7.5折。

年8月，企業(yè)有4名激勵對象辭職。 由于不符合激勵條件，企業(yè)計劃將股票期權(quán)共計禁用221760份，以0元回購限制股共計注銷36960股。

今年3月，蘇泊爾再次宣布，由于年度股票激勵評價指標(biāo)不符合相應(yīng)要求，一個激勵對象因離職不符合激勵條件，企業(yè)計劃廢除股票期權(quán)共計1920864份，以0元回購和注銷限制股

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者調(diào)查資料顯示，年和年，蘇泊爾企業(yè)凈資產(chǎn)收益率分別為18.54%和19.63%，完全超過了當(dāng)初設(shè)定的13%的限定目標(biāo)。 蘇泊爾方面證實，年期限制性的股票激勵計劃已經(jīng)完成了所有預(yù)先設(shè)定的各項業(yè)績指標(biāo)。

高管退休或與seb去蘇的運動有關(guān)

2007年4月，引起商務(wù)部反壟斷調(diào)查的法國seb收購蘇泊爾正式得到了國家商務(wù)部的批準(zhǔn)。

年，蘇泊爾集團(tuán)和蘇增福分別持有12.17%、7.83%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給法國賽博集團(tuán)。 年12月，作為賽博集團(tuán)的全資控股公司，seb國際持有股份占蘇泊爾的比例從51.31%變?yōu)?1.31%，成為蘇泊爾絕對控股者。 創(chuàng)始人蘇增福沒有持有蘇泊爾的任何股票，全身而退。 現(xiàn)在蘇增福的子蘇顯澤在企業(yè)內(nèi)部股票中只占0.48%。

年1月，蘇泊爾公告稱，企業(yè)接到企業(yè)控股股東seb國際通知，基于企業(yè)對快速發(fā)展前景的信心，從年12月31日開始，seb在今后6個月內(nèi)以17.5元/股以下的價格，成為第二大股東蘇泊爾集團(tuán)有限企業(yè)的1000

seb持有企業(yè)股份45283.22萬股，占企業(yè)總股份71.44%，是企業(yè)控股股東。 seb還承諾在加息期間和法定期間不減持企業(yè)股票。

解體者認(rèn)為蘇泊爾大股東這次所有權(quán)的增加應(yīng)該來自理順現(xiàn)有股東之間所有權(quán)關(guān)系的需要。 否則，增加可以直接在二級市場完成，不需要定向轉(zhuǎn)讓二級股東的所有權(quán)。

seb脫索運動繼續(xù)。 年9月，蘇顯澤卸任蘇泊爾理事長職務(wù)，留任董事和戰(zhàn)術(shù)委員會主席。 接替會長職務(wù)的是來自法國的frédéric verwaerde。 之后，蘇泊爾于9月22日宣布完成了相關(guān)工商變更手續(xù)。 至此，蘇泊爾法定代表人也從蘇顯澤改為了frédéric verwaerde。 現(xiàn)在蘇泊爾的董事名單中，16名董事，中方員工8名( 1名退休，現(xiàn)在在7名工作)，外籍員工8名。

與大股東持續(xù)增收明顯的是，被收購后蘇增福父子相繼在二級市場減收兌現(xiàn)。 年，蘇顯澤在半年內(nèi)頻繁進(jìn)行了11次減收，媒體嘲笑說“是年度最忙的現(xiàn)金理事長”。

關(guān)于減收，蘇增福此前接受媒體采訪時說，中國公司的平均壽命只有7年。 “那就在山頂附近賣吧”電飯鍋領(lǐng)域是勞動密集型領(lǐng)域，隨著國內(nèi)勞動力價格的上漲，蘇泊爾面臨的壓力也越來越大。 蘇增福評價蘇泊爾潛在的危機也越來越大，如果他不賣接近危機期的公司，到期后公司的價值將急劇下跌。 “如果有法國人入股，蘇泊爾的前途也會更好。 我賣了以后，可以拿著這些錢投資更有前途的公司。 ”。

盡管如此，業(yè)界人士認(rèn)為這與seb的工作風(fēng)格有關(guān)。 大氣粗糙的seb集團(tuán)以往傾向于擁有大部分子企業(yè)所有權(quán)，收購全資較多，1997年收購巴西小型家電巨頭arno時，首先收購了44%的所有權(quán)，第二年增至98%。

關(guān)于為什么達(dá)成業(yè)績，高管依然放棄了股權(quán)激勵計劃，公告依然說“股權(quán)激勵評價指標(biāo)沒有達(dá)到相應(yīng)的要求”。 證券分析師除非從外部給這些高管更優(yōu)厚的待遇。 但是，蘇泊爾相當(dāng)于免費送股的優(yōu)厚方案，有時不被要求，高管在重金所有權(quán)下還可以離職，生存環(huán)境可能不好或被排斥。 蘇泊爾方面回答說，上市公司實施股權(quán)激勵計劃的目的是比較有效地保存公司的核心管理團(tuán)隊。 本企業(yè)年有限的股票激勵計劃與100多人的激勵對象相關(guān)，在過去兩年中，一些激勵對象因個人原因離職，現(xiàn)在企業(yè)的核心管理團(tuán)隊非常穩(wěn)定。

跌落到蘇泊爾或seb代工廠

除了股票和人事，seb逐漸加深。 蘇泊爾在公告中說，報告期間，seb融合項目順利推進(jìn)，雙方的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步增強。

隨著seb訂單的不斷轉(zhuǎn)移，蘇泊爾在研發(fā)、設(shè)計、制造等方面的競爭力大幅提高，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，幫助蘇泊爾產(chǎn)品在國內(nèi)市場的競爭力進(jìn)一步提高。 據(jù)此前的媒體報道，seb集團(tuán)近年來擔(dān)任了蘇泊爾的第一批顧客和部分原材料采購商。 根據(jù)年報，企業(yè)高層的顧客銷售額為23.8億元，占整體銷售額的24.99%，但沒有提到顧客名。

蘇泊爾對seb業(yè)務(wù)的依賴也逐年加深。 年，蘇泊爾在同一控股股東旗下16家公司進(jìn)行了相關(guān)交易。 應(yīng)收賬款中，在債務(wù)人回收的期末馀額前五位的應(yīng)收賬款情況下，第一位是seb asia ltd，賬面馀額為6.63億元，注銷為3315.9萬元。

以上數(shù)據(jù)表明蘇泊爾企業(yè)依賴seb業(yè)務(wù)。 華泰證券分析師張洪道認(rèn)為，seb進(jìn)入主企業(yè)以來，seb的訂單轉(zhuǎn)移是企業(yè)的一大亮點，但受全球經(jīng)濟衰退的影響，企業(yè)海外銷售無法預(yù)料，數(shù)據(jù)顯示，出口正在下降。 蘇泊爾方面回答說，蘇泊爾與大股東seb之間的關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)格遵守上市公司關(guān)于關(guān)聯(lián)交易的公司治理批準(zhǔn)程序，合法遵守，不會損害中小股東的好處。 年，企業(yè)近96億元的銷售額中，相關(guān)交易額僅不到3成，國內(nèi)銷售占7成，蘇泊爾企業(yè)品牌和相關(guān)產(chǎn)品在中國和東南亞部分市場發(fā)展迅速。

但是，從蘇泊爾和seb集團(tuán)的業(yè)務(wù)交流來看，蘇泊爾顯然有一定的依賴性。 seb訂單轉(zhuǎn)移放緩，對蘇泊爾有很大影響。 財務(wù)專家表示，關(guān)聯(lián)交易是一把雙刃劍，如果大股東用擔(dān)保、資金或大股東用其他方法占用企業(yè)資金，會給企業(yè)帶來潛在的財務(wù)風(fēng)險。 做與大股東和相關(guān)人員不等價的交易，企業(yè)的利潤會下降，而且很多相關(guān)交易會降低企業(yè)的競爭力和獨立性，企業(yè)過度依賴相關(guān)人員，特別是大股東。

下沉路線有困難

實際上，為了擺脫對外商業(yè)務(wù)的依賴，增加內(nèi)銷規(guī)模。 蘇泊爾在年報中說，必須繼續(xù)向三四級市場的路線下沉。

近年來，隨著一線城市市場逐漸飽和，三四線市場成為兵家爭斗的地方。 但對蘇泊爾來說，難度不小。 蘇泊爾的第一業(yè)務(wù)分為兩個區(qū)塊，一個是小家電業(yè)務(wù)，二個是火鍋業(yè)務(wù)。 北京高盛吉獅子文化傳達(dá)有限企業(yè)首席顧問馬俊穎認(rèn)為，目前美等大型家電產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，被無處不在的專賣店體系牢牢地描繪在農(nóng)村市場上。 小家電市場、蘇泊爾企業(yè)品牌影響美等綜合企業(yè)品牌。 三四級市場主要銷售的火鍋業(yè)務(wù)客戶對電飯鍋企業(yè)品牌的靈敏度低，對價格的靈敏度高的現(xiàn)實也使蘇泊爾產(chǎn)品面臨了滲透力不強的不自然狀況。

另外，蘇泊爾不得不面對虎視眈眈的愛仕達(dá)。 根據(jù)渤海證券研究報的數(shù)據(jù)，從國內(nèi)情況來看，蘇泊爾和愛仕達(dá)合計占10%左右，其中蘇泊爾市場份額為7%左右，愛仕達(dá)約為蘇泊爾的一半，市場占有率約為3.5%。 記者注意到，無論是實體賣場還是電商渠道，兩家公司的對比競爭都受到了激勵。 蘇泊爾的大部分產(chǎn)品，愛仕達(dá)企業(yè)品牌都能找到類似的錢，價格比蘇泊爾低一點。

那時，另一個背景是蘇泊爾作為領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)公司，地位不可動搖，但seb最初在領(lǐng)域內(nèi)與第二名愛達(dá)仕接觸，蘇增福此前對媒體說:“如果他們合作，很快就會超越我們。” 為了不讓埃斯帕達(dá)成為刺入蘇泊爾心臟的匕首，seb和蘇泊爾談判后，蘇增福馬上答應(yīng)合作。

但這把鋒利的匕首，蘇泊爾還不敢掉以輕心。 蘇泊爾曾經(jīng)想舉起專利大棒來抑制對方的迅速發(fā)展。 年3月，seb集團(tuán)以“運營商企業(yè)、家樂福企業(yè)生產(chǎn)銷售涉案起訴侵權(quán)產(chǎn)品，侵害了其發(fā)明專利權(quán)”為由提起訴訟。 一審判決中，法院認(rèn)定艾達(dá)構(gòu)成侵權(quán)，向seb集團(tuán)賠償了30萬元。 愛仕達(dá)不服一審判決，提出了上訴。 年4月17日，浙江省高院對此案作出終審判決:原判改審，愛仕達(dá)認(rèn)定不構(gòu)成侵權(quán)。

近年來，隨著電飯煲公司之間競爭的加劇，專利糾紛事件也在增加，但現(xiàn)在的國家沒有明確定義電飯煲的知識產(chǎn)權(quán)。 對此，業(yè)界相關(guān)人員認(rèn)為，對于兩次判決結(jié)果，完全相反的一個問題，即新產(chǎn)品容易被復(fù)制和模仿的電飯煲領(lǐng)域，現(xiàn)在沒有真正的核心技術(shù)。

多樣性能拯救蘇泊爾嗎

除了外患，內(nèi)憂也困擾了蘇泊爾。 年，蘇泊爾的81型號不銹鋼電飯煲因錳含量超標(biāo)、鎳含量不達(dá)標(biāo)而被哈爾濱市工商局道外分局檢查。 公告表明，蘇泊爾的錳含量符合國家的不且期標(biāo)準(zhǔn)，錳析出量也是安全的。 盡管如此，這個事件在當(dāng)時也引起了很大的關(guān)注，很多業(yè)界相關(guān)人員質(zhì)疑蘇泊爾為了降低價值成本用錳代替鎳。

除此之外，近年來蘇泊爾產(chǎn)品也被深圳、陜西、安徽、上海等地質(zhì)監(jiān)察局或工商局多次不合格檢查。

據(jù)今年9月媒體報道，日前，許多網(wǎng)民在蘇泊爾吐槽，暴露了蘇泊爾各種電器的各種缺陷。 這篇報道直指“質(zhì)量問題一直在圍繞蘇泊爾的魔咒”。

另外，打著蘇泊爾旗制造假冒產(chǎn)品已經(jīng)充斥著網(wǎng)絡(luò)，嚴(yán)重影響了蘇泊爾企業(yè)品牌的信譽度。 關(guān)于如何應(yīng)對假冒產(chǎn)品，蘇泊爾方面說企業(yè)多年來開展了不懈的假冒業(yè)務(wù)，近年來蘇泊爾的模仿勢頭受到了比較有效的抑制。 企業(yè)今后還將繼續(xù)利用法律武器維護(hù)自身的合法權(quán)益。 蘇泊爾想利用其控股公司創(chuàng)建法國賽博集團(tuán)( groupeseb )的技術(shù)特征進(jìn)入環(huán)境家庭電器行業(yè)。 今年3月的家博會上，蘇泊爾一改廚電企業(yè)在網(wǎng)上的形象，展示了空空氣凈化器、吸塵器、熨斗、掛號機四種產(chǎn)品。

蘇泊爾極力清洗廚房電氣企業(yè)的形象，向綜合性小型家電企業(yè)品牌轉(zhuǎn)變。

但是，現(xiàn)在空空氣凈化器和其他幾種小型家電產(chǎn)品市場成為紅海，大型家電集團(tuán)、專家的相互殘殺盛行，蘇泊爾在這個市場上表現(xiàn)出頭角并不容易。