文/本財經專欄作家皮海洲[微博]

即使出現了優(yōu)先股的消息，市場炒作“優(yōu)先股概念”也只是投機炒作行為。 這個炒作其實不合適，悖論。

昨天，“優(yōu)先股制度即將上市”的消息席卷了中國股市。 受此影響，期待最先試水的銀行股和電力股等屬于“優(yōu)先股概念”的優(yōu)良股在市場上成為話題。 盡管昨天盤上有大幅度的挫折，但銀行股、電力股總體還是很強。 其中，銀行板塊上漲2.59%，漲幅在前，平安銀行上漲7.5%以上。

優(yōu)先股的發(fā)表引起“優(yōu)先股概念”市場炒作是意想不到的事件。 這也是a股市場投機炒作的一大特色。 “優(yōu)先股概念”的炒作之所以在優(yōu)先股范疇內，是因為優(yōu)先股具有很強的紅利能力，優(yōu)先股需要給股東一定的紅利，所以優(yōu)先股企業(yè)適合發(fā)行優(yōu)先股，相反，沒有紅利能力的企業(yè)適合發(fā)行優(yōu)先股 這就是每當出現優(yōu)先股消息時，市場炒以銀行股為代表的優(yōu)質股的理由。

但是，即使出現了優(yōu)先股的消息，市場炒股“優(yōu)先股概念”也只是投機炒股行為。 這個炒作其實不合適，悖論。 為什么說這句話？ 其原因至少有這樣四點。

首先，藍股都是大盤股，甚至空母股，這種炒股都需要很大的資金，但現在的市場資金不夠，不足以支持藍股炒股。 所以，這種炒作不會持久，缺乏投機炒作的價值。 這其實也是今年的行情，藍籌股受到市場冷落的理由。 在今年的市場行情中，以創(chuàng)業(yè)板股票為代表的一點中小盤股，在一些主題素材的支持下，炒股翻過浪，很多股票出現了倍增行情。 大盤青股炒股顯然缺乏這樣的魅力。

其次，大盤青股炒股的過程實際上是降低青股投資價值的過程。 藍籌股的特征是分紅，可以為投資者提供現金收益率，也是藍籌股成為“優(yōu)先股概念”的理由。 但是，作為現金收益率，股價越低投資轉化率就越高，這是不言而喻的。 相反，股價上漲，其投資收益率反而下降了。 以工行為例，去年每股分紅0.239元。 工行股價只有4元的情況下，其收益率可達到6%左右。 股價炒到5元時，股息回報率下降到4.78%。

其三，“優(yōu)先股概念”實質上是再融資概念。 據現在的媒體報道，管理層推出優(yōu)先股，優(yōu)先考慮優(yōu)先股的強大再融資功能，幫助上市公司在股市低迷的時候順利再融資。 因為即使股價上漲，上市公司給優(yōu)先股股東的收益也是固定的，也就是說有固定股息。 所以，上市公司的試水優(yōu)先股實際上是讓相關的上市公司以優(yōu)先股的形式重新融資。

雖說上市公司發(fā)行優(yōu)先股能給優(yōu)先股股東固定的投資收益率。 但是，對普通股東來說利潤空在增加。 另一方面，會加劇上市企業(yè)對市場采血的力量，加劇股市低迷時市場資金的緊張。 結果沒有優(yōu)先股的日子，股票市場低迷的話，上市企業(yè)的再融資行為可能會受到阻礙，但優(yōu)先股確保了上市企業(yè)的再融資的順利進行。

另一方面，上市公司給予優(yōu)先股的固定股利越高，留給普通股東的股利也越少。

另外，優(yōu)先股不僅難以成為普通股東的利益，還可能構成利益空。 因為優(yōu)先股可以設計成可轉換的優(yōu)先股，所以該優(yōu)先股和大小一樣，將來由普通股東購買。 作為上市公司(或發(fā)行者)和優(yōu)先股股東，我想發(fā)行和接受可轉換的優(yōu)先股計劃。 就像前幾天進行優(yōu)先股發(fā)行路演的浙江朗詩德健康飲用水設備股份有限公司一樣，優(yōu)先股的設計是轉換優(yōu)先股，企業(yè)股票正常上市后優(yōu)先股轉換為普通股參與ipo。

這種轉換優(yōu)先股對普通股東來說是重大利益空。 而且，股價越高，優(yōu)先股轉換為普通股時的現金收益就越大，二次市場普通股股東的代價就越高。

因此，對于現在市場上“優(yōu)先股概念”的炒作，投資者決不能盲從。 也許投資者可以投機炒股，但“優(yōu)先股概念”不認為真的掉了餡餅，不要誤以為是送給投資者的利潤。

(本文作者是:財經評論家，磨練了二十年的股票市場，練習了股票市場的獨特觀點和見解，寫了一本叫《樂松炒股》的書。 ）

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財經評論家，二十年的股票市場磨練，為股票市場練習獨特的觀點和見解，寫了《輕松炒股》一書。