作者:查理

隨著阿里巴巴在香港上市的臨近，其進(jìn)展信息也變得清楚了。 據(jù)經(jīng)濟(jì)通訊社報(bào)道，螞蟻于11月12日要求來(lái)港審理第二上市，如果成功，最快將于11月15日(星期五)開(kāi)始募集股票，并于11月20日(星期三)定價(jià)。

這次螞蟻募集100億美元到150美元(約780億美元到1170億港元)的資金，同時(shí)希望增資3家美國(guó)投資行加入銷售團(tuán)。

根據(jù)迄今為止的新聞，螞蟻的目的是以現(xiàn)在的美國(guó)股價(jià)打折4%的股票，但市場(chǎng)希望至少有8%到10%的折扣，螞蟻之后的目的是將折扣調(diào)整到5%。

外國(guó)媒體引用了新聞工作者的報(bào)道，報(bào)道說(shuō)螞蟻的上市時(shí)間表依然可以改變。

現(xiàn)在，投資者和證券公司對(duì)購(gòu)買螞蟻的熱情高漲，據(jù)香港東網(wǎng)報(bào)道，香港本土的四家證券公司為此預(yù)訂了升值額，共計(jì)460億港元。

輝立證券的認(rèn)購(gòu)額最多，約200億港元的信誠(chéng)證券認(rèn)購(gòu)140億港元，耀才證券認(rèn)購(gòu)約100億港元，及時(shí)的財(cái)富證券認(rèn)購(gòu)20億港元。

資料來(lái)源:華盛證券

關(guān)于阿里巴巴的投資價(jià)值有多大，要弄清楚這個(gè)問(wèn)題，必然要知道這個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先企業(yè)的業(yè)務(wù)網(wǎng)有什么樣的布局，將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)前景如何。

阿里巴巴的四大事業(yè)不僅僅是電子商務(wù)

阿里巴巴業(yè)務(wù)包括核心業(yè)務(wù)( core commerce )、云計(jì)算( cloud computing )、數(shù)字媒體和娛樂(lè)業(yè)務(wù)( digitalmedia and entertainment )、 分為創(chuàng)新業(yè)務(wù)和其他( innovation initiatives and others )的核心業(yè)務(wù)分為國(guó)內(nèi)零售、國(guó)內(nèi)批發(fā)、國(guó)際零售、國(guó)際批發(fā)、私人互聯(lián)網(wǎng)和客戶服務(wù)六個(gè)部分。 ?

其中國(guó)內(nèi)零售是核心商務(wù)業(yè)務(wù)收入的第一來(lái)源。 fy2019(2019年度)國(guó)內(nèi)零售收入達(dá)到2476.2億元，占核心商務(wù)總收入的77%。 核心商務(wù)的第一收入來(lái)自對(duì)上傳企業(yè)品牌和商戶征收的平臺(tái)技術(shù)服務(wù)費(fèi)(加上保證金)、廣告費(fèi)用、交易傭金、增值服務(wù)等收入。

為AlibabaCloud (阿里巴巴云)技術(shù)和系統(tǒng)提供基礎(chǔ)設(shè)施支持，螞蟻金服提供支付和金融服務(wù)支持，阿里巴巴提供營(yíng)銷服務(wù)和數(shù)據(jù)管理平臺(tái)，私人互聯(lián)網(wǎng)提供物流服務(wù) 天貓、淘寶、優(yōu)酷、高德等提供全面的商業(yè)、娛樂(lè)、旅行等服務(wù)。

阿里巴巴通過(guò)四個(gè)商業(yè)板塊的布局建立了完整的商業(yè)操作系統(tǒng)。

資料來(lái)源: wind，華盛證券

從近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，阿里巴巴的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)可以繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，其中核心業(yè)務(wù)收益所占比例逐漸下降。

阿里巴巴的營(yíng)業(yè)收入從fy的525億元上升到fy2019的3768億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了48%。 歸母凈利潤(rùn)從fy的231億元上升到fy2019的876億元，復(fù)合增速達(dá)到31%。

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從板塊來(lái)看，核心業(yè)務(wù)是阿里巴巴收入和利潤(rùn)的第一來(lái)源，但收入所占比例逐漸下降，從fy的95%下降到fy2019的86%。 這是因?yàn)槠渌齻€(gè)板塊的收入在增加，特別是云計(jì)算板塊的收入從fy的1%上升到fy2019的7%。

核心商業(yè)業(yè)務(wù)和云業(yè)務(wù)的占有率加起來(lái)達(dá)到了螞蟻總收益的93%，讓我們重點(diǎn)看看這兩個(gè)。

人口紅利消失，螞蟻3對(duì)應(yīng)

一種說(shuō)法是，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入下半場(chǎng)，人口紅利逐漸消失。 在現(xiàn)在的電子商務(wù)領(lǐng)域，增加客戶的移動(dòng)流量越來(lái)越困難嗎？

讓我們看看一組數(shù)據(jù)。 截至2009年12月，中國(guó)手機(jī)讀者顧客為8.17億人，同比增長(zhǎng)8.50%。 手機(jī)讀者占整體的比例也從年6月的78.5%上升到年12月的98.6%，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的顧客規(guī)模確實(shí)接近天花板。

另一方面，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物類app的每日錄用時(shí)間幾乎沒(méi)有增加。 根據(jù)極光大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物app的日平均錄用時(shí)間從q4的11.1分鐘下降到q3的8.6分鐘，只占顧客日平均4小時(shí)左右錄用時(shí)間的4%左右。 每天錄用時(shí)間最長(zhǎng)的是社會(huì)交際系app，其次是網(wǎng)絡(luò)視頻系app。

資料來(lái)源: wind，華盛證券

對(duì)此，阿里巴巴有三個(gè)應(yīng)對(duì)措施，首先是沉入三四線城市。

2019年8月，螞蟻宣布變得經(jīng)濟(jì)，退出了四個(gè)比較下沉市場(chǎng)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)工具，幫助企業(yè)接觸到5億下沉市場(chǎng)的顧客。 通過(guò)數(shù)據(jù)和技術(shù)支持，在從生產(chǎn)階段開(kāi)始容易生產(chǎn)適合商家銷售的商品的銷售階段，通過(guò)算法幫助商品正確接觸顧客的平臺(tái)反復(fù)進(jìn)行數(shù)百億美元的補(bǔ)助金，協(xié)助構(gòu)建百萬(wàn)美元的“裸價(jià)”商品

有效地表現(xiàn)出螞蟻的下沉效果。 根據(jù)螞蟻公布的2019年度業(yè)績(jī)，淘寶、天貓?jiān)谶^(guò)去1年度增加了1億多名顧客，給企業(yè)品牌和商家?guī)?lái)了9000多億人的增量生意。 其中77%來(lái)自沉降市場(chǎng)。

淘寶向沉降市場(chǎng)的加速滲透是螞蟻核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的重要引擎。 另外，在8月螞蟻發(fā)表的會(huì)計(jì)年度第一季度報(bào)告中，70%以上的增加顧客的主要來(lái)源來(lái)自沉降市場(chǎng)。

阿里巴巴的第二招是建立更全面的螞蟻服務(wù)生態(tài)。

年8月8日，阿里巴巴公布了88vip會(huì)員計(jì)劃。 淘氣值1000以上的超級(jí)會(huì)員88元即可辦理88vip，一般會(huì)員需要888元。 88vip擁有9個(gè)權(quán)益，包括精選企業(yè)品牌9.5折、天貓超市9.5折、天貓國(guó)際直營(yíng)9.5折、數(shù)字家電專用購(gòu)物券、專用享爆款、優(yōu)酷vip會(huì)員、餓或超市會(huì)員、淘票全國(guó)卡、蝦米超市vip等 2019年8月8日，飛豬、萬(wàn)豪國(guó)際集團(tuán)、愛(ài)康國(guó)賓的生態(tài)會(huì)員增加，95%的企業(yè)品牌數(shù)量從88增加到388。

88vip使高端客戶能夠越來(lái)越多地在螞蟻生態(tài)中移動(dòng)。 數(shù)據(jù)表明88vip導(dǎo)流的作用，根據(jù)阿里巴巴年投資者大會(huì)，每100名88vip會(huì)員優(yōu)酷地增加了38名顧客，餓了或增加了32名顧客，淘票上增加了27名顧客。

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螞蟻的第三招是爆炸性的淘寶直播。

淘寶直播現(xiàn)在已經(jīng)成為螞蟻通過(guò)文案生態(tài)提高顧客粘性的重要手段。

EC平臺(tái)引入直播(“EC商業(yè)→直播”)的出發(fā)點(diǎn)是，將原本外部的制草功能接入EC平臺(tái)內(nèi)，形成完美的交易閉環(huán)，增加顧客在EC平臺(tái)上復(fù)制所需的時(shí)間，gmv (普拉 出乎意料的非常有效，維亞和李佳琦等成千上萬(wàn)級(jí)別擁有商品的大主播也誕生了。

根據(jù)去年的淘寶直播數(shù)據(jù)，去年淘寶直播月增速達(dá)到350%，日平均直播場(chǎng)次超過(guò)6萬(wàn)次，日活動(dòng)用戶為800-1000萬(wàn)人，超過(guò)千億gmv。 現(xiàn)在，淘寶主播每月平均3萬(wàn)人左右，注冊(cè)主播超過(guò)10萬(wàn)人。 商家自播的成交額占店鋪總成交額的70%，入店購(gòu)買率超過(guò)65%，81名淘寶主播年銷售額超過(guò)億元，月收入達(dá)到百萬(wàn)級(jí)的主播人數(shù)達(dá)到百萬(wàn)人。

多個(gè)淘寶直播間購(gòu)物額達(dá)到數(shù)千萬(wàn)級(jí)，人均低于2400元。 ?

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根據(jù)questmobile的數(shù)據(jù)，淘寶直播、達(dá)人、錄像等復(fù)印件的構(gòu)筑提高了手機(jī)淘寶客戶錄用的粘性，每月平均錄用次數(shù)從每年3月的79次上升到每年3月的93次，錄用時(shí)間從262分鐘上升到292分鐘。 手機(jī)淘寶直播的流量占有率也從去年9月的4.3%上升到去年9月的9.1%。

AlibabaCloud (阿里巴巴云)支持阿里巴巴的商業(yè)生態(tài)

云計(jì)算是一種基于網(wǎng)絡(luò)的計(jì)算方法，可以訴求共享的硬件和軟件資源和新聞，并提供給計(jì)算機(jī)的各種終端和其他設(shè)備。 為什么要做云計(jì)算呢？？ 如果沒(méi)有云計(jì)算，要成立網(wǎng)絡(luò)公司，必須首先購(gòu)買大量的服務(wù)器等設(shè)備。 需要重新擴(kuò)展和重新部署服務(wù)器，直到平臺(tái)所需的計(jì)算能力不足為止。 客戶需要購(gòu)買大量的資源來(lái)訴說(shuō)臨時(shí)高峰，但通常大部分資源都處于空閑狀態(tài)。

這和電一樣。 19世紀(jì)末，20世紀(jì)初，美國(guó)還沒(méi)有公共電網(wǎng)。 這時(shí)，建設(shè)紡織工廠需要先自己建設(shè)發(fā)電廠。 大多數(shù)情況下，發(fā)電廠的建設(shè)價(jià)格比通常工廠的建設(shè)價(jià)格高，萬(wàn)一工廠擴(kuò)建，首先擴(kuò)建發(fā)電廠，萬(wàn)一工廠倒閉，發(fā)電廠也廢棄。 這是工廠建設(shè)的門檻高，資源利用率低。 之后，人們聯(lián)合發(fā)電廠構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)化的電網(wǎng)，工廠只需連接電網(wǎng)就能得到必要的電力，閾值大幅下降，擴(kuò)展也比較靈活。

云計(jì)算也是如此，客戶不需要通過(guò)臨時(shí)高峰指控購(gòu)買大量資源。 只要增加租賃量，訴訟力下降就可以取消租賃。

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AlibabaCloud成立于2009年，迄今為200多個(gè)國(guó)家的230多萬(wàn)客戶提供服務(wù)。 AlibabaCloud (阿里巴巴云)誕生的一個(gè)重要原因是，隨著阿里巴巴業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，以前傳遞的數(shù)據(jù)庫(kù)不再支持業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。 年7月AlibabaCloud (阿里巴巴云)上線，開(kāi)始對(duì)外提供云計(jì)算服務(wù)。 年9月余額寶所有核心體系轉(zhuǎn)移到AlibabaCloud (阿里巴巴云)，天弘基金成為中國(guó)最大規(guī)模的貨幣基金組織。 年1月，12306年將車票查詢業(yè)務(wù)部署到AlibabaCloud (阿里巴巴云)，在春運(yùn)高峰時(shí)分流了75%的流量。

阿里巴巴占世界iaas市場(chǎng)份額7.7%左右)，占亞太地區(qū)iaas市場(chǎng)份額19.6%左右)。 根據(jù)idc數(shù)據(jù)，2019q1阿里巴巴占國(guó)內(nèi)iaas市場(chǎng)份額的43.2%。 阿里巴巴成為國(guó)內(nèi)第一，世界領(lǐng)先的云計(jì)算領(lǐng)袖。

AlibabaCloud (阿里巴巴云)不僅繼續(xù)提供螞蟻?zhàn)约旱幕A(chǔ)設(shè)施，還繼續(xù)提供對(duì)外出口服務(wù)，云計(jì)算板的收入從fy的1%上升到fy2019的7%。 到2019年度，AlibabaCloud擁有140多萬(wàn)收費(fèi)客戶，復(fù)蓋了約50%的“財(cái)富”排行榜中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)和一半以上的中國(guó)a股上市企業(yè)。 AlibabaCloud還在許多國(guó)家和地區(qū)(包括印度、澳大利亞、德國(guó)、日本和美國(guó))設(shè)立了數(shù)據(jù)中心。 ?

世界公共云市場(chǎng)規(guī)模為1824億美元，預(yù)計(jì)到2022年將達(dá)到3312億美元。 AlibabaCloud (阿里巴巴云)的高速發(fā)展，有利于阿里巴巴擴(kuò)大to b業(yè)務(wù)，鞏固電商這個(gè)基礎(chǔ)，向產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)換滲透。

結(jié)語(yǔ):天貓雙11銷售金額創(chuàng)歷史記錄，螞蟻時(shí)隔多年要求香港上市，將眼球集中在2000年以來(lái)最成功的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)袖企業(yè)。 20年過(guò)去了，阿里巴巴依然保持著卓越的運(yùn)營(yíng)能力和拓展邊界的追求。

螞蟻董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄抡f(shuō):“螞蟻是技術(shù)驅(qū)動(dòng)，使商業(yè)不同，創(chuàng)造了新課程的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。” 技術(shù)和商業(yè)的互補(bǔ)性不僅推動(dòng)了螞蟻，而且極大地推動(dòng)了社會(huì)的進(jìn)步和快速發(fā)展。 這次向香港的二次發(fā)售，會(huì)成為螞蟻接下來(lái)20年大飛躍的起點(diǎn)嗎？ 我很期待。

風(fēng)險(xiǎn)和免責(zé)聲明:上述復(fù)印件代表了本文作者的個(gè)人角度和觀點(diǎn)。 投資者在作出任何投資決定之前必須根據(jù)自己的情況考慮投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。 如有必要，請(qǐng)咨詢專業(yè)投資顧問(wèn)的意見(jiàn)。 本論文不構(gòu)成任何投資提案，對(duì)此不作任何承諾和保證。

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