千呼萬呼開始，強大的新寶馬5系終于上市了。 買了華晨中國( 01114 )的華晨粉一邊開心一邊數錢。 華晨中國對新產品的強烈期待，因為股價一年多就翻了將近一倍。

6月23日，新一代華晨寶馬5系li正式上市，新車與7系li一樣來自寶馬CLAR輕量化的后驅動平臺，整車減重130公斤。 這次發售的新寶馬5系li一共發布了8種車型，售價區間為44.99~66.39萬元，比上一代同等級配置的產品低約1.6萬元。

細心的投資者會觀察到智通財經在此前的多份研究報告中，華晨在強新產品周期中一定表現良好。

寶馬新5系卷土重來

為什么新五聯會帶來寶馬產品的大周期？

首先，蘋果計劃于今年9月推出10周年的重大產品iphone 8，帶來iphone產品的大周期，水果粉們也同樣在數錢。 以蘋果產業鏈的高偉電子( 01415 )為例，高偉電子是蘋果的主要前相機供應商，份額第一，85%的收入來自蘋果，該股從6月9日開始上漲。

當然，蘋果的例子可能有點牽強，我們來看看同樣強周期的長城汽車( 02333 )。 現在長城處于神車h6的輪班期，h6的銷售額占總銷售額的一半以上。 現在連續3個月下跌，前5個月的累計銷售額只增長了3.02%，遠遠落后于吉利汽車( 00175 )。 參見下圖:

盡管如此，長城在新h6和高端企業品牌wey的強烈期待下，6月12日上升了21.3%，創下了近兩年來的最高紀錄。

回到華晨，其實華晨的情況遠遠好于長城，但5系同樣在換代期間，有很多車在等新車。 但是，華晨寶馬的其他車型為大銷售特賣，以數據來說，華晨寶馬5月份的總出貨量為31505輛，比上年增加了24%。 其中，3系銷量比上年同期增加57%，為13046臺。 x1銷量比上年同期增加269%，達到9124輛。 2系銷量比上年同期增加61%，為1960臺。 今年2月發布的1系轎車5月也增加到了2681輛。

今年5月，華晨累計銷量為157423輛，比上年同期增長37%。 另一方面，偏移的5系下降，5月份的銷售臺數為4694臺，遠遠低于每月12000-14000臺的正常水平，預計新的5系將帶來較強的銷售增長動力。

在2009年的中國豪華車銷售排行榜上，寶馬5系奪冠，銷量達到14.3萬輛，僅寶馬5系車的銷量就超過了捷克路虎、凱迪拉克、雷克薩斯、沃爾沃等第4名到第10名豪華車企業品牌的銷量，與一夫有關。 新的五個在外觀、動力和智能化方面有很大的變化，即使繼續這個成果也不是不可能再多了。

年，華晨卷起袖子努力做

現在飄蕩的華晨也有不太光彩的過去。

年，寶馬企業品牌(進口+國產)在中國的銷售額僅增加了1.7%，結束了迄今為止多年的快速增長趨勢，華晨的股價超過了66%，結束了2008年以來驚人的82倍的連續上漲。 華晨2008年以來的月k線:

但是寶馬在中國的銷售額回升了，增加了11.3%。 進入2009年，寶馬在中國的銷量大幅增加，前5月份的累計銷量比上年同期增加19.9% (但低于上述國產華晨寶馬的37% )。

華晨寶馬的銷量遠遠快于寶馬，除了新3系等車型陸續上市外，與經銷商的關系逐漸完善。

眾所周知，奔馳是近幾年中國銷量最高的豪華車，連續三年銷量增長28%以上，現在是全國銷量冠軍，重要的原因之一是從那一年開始，與經銷商的關系大幅改善。 年前，據報道，奔馳與經銷商交惡，奔馳因價格壟斷被江蘇物價局罰款天價3.5億日元，通報經銷商。 從年下半年開始，奔馳大幅改善了與經銷商的關系，當年的銷售額增長了近30%。

看看過去的豪車巨頭奧迪。 現在陷入了與經銷商關系破裂的泥沼，年銷售額增加了1.9%。 年豪華車集體飛天時，只增加了3.6%。 年5個月前在中國的銷售額暴跌了15.5%，失去了全國銷售額的冠軍。

回到寶馬，年寶馬曾經因政策、庫存等問題引起經銷商的不滿，引起了知名寶馬經銷商的“反水”。 但是寶馬和經銷商的關系和奔馳一樣大幅度改善，為了取悅經銷商，從去年4月1日開始在中國設立了新部門——經銷商關系的迅速發展部。

從年1月開始，寶馬對中國經銷商的折扣從9.5%上升到10.5%，消除了模糊的退貨點，這將進一步穩定寶馬經銷商的價格，提高寶馬經銷商的毛利率，改善現金流。

除了上述新5系外，寶馬還推出了許多新車型，年計劃在中國推出包括新寶馬1系等重磅車型在內的14種新車，許多新車型構成了寶馬的強大產品周期。

另外，由于華晨股價上漲了一年多，寶馬強的產品周期已經被投資者認可，除了產品周期外還有兩大利潤，一是采用新發動機工廠和國產發動機，二是采用寶馬前驅平臺( ukl ) 智通財經認為華晨寶馬在兩者的影響下可以使—2019年的凈利潤率增加1-2個百分點。

另外，寶馬國產發動機會便宜10%左右，寶馬的出廠價格會便宜。 另外，一部分車型從后驅動變為前體，減少傳動軸等裝置，每臺降低3~5千元的價格。 就像蘋果手機推出新產品一樣，寶馬迎來了銷售旺季。 華晨近一兩年股價走勢。

智通財經還發現，華晨在鐵西區的擴產工程去年年初完成，生產能力從15萬臺提高到30萬臺，發動機工廠也同期順利生產。 今年中期，第一生產5系大東工廠擴建工程完成，投產后年產可增加到20萬臺。 這樣，華晨的總生產能力也將上升到50萬臺。 隨著新車型的銷售額逐漸上升，產能利用率也會穩步上升，業績也會變好吧。

北京的車會成為下一個高漲的華晨嗎？

說到寶馬，不得不說寶馬的“死頭”奔馳了，對應的港股目標是北京汽車( 01958 )。

最近有復印件表明北京汽車可能成為下一輛大牛股吉利汽車( 00175 )。 其評價值最低，其實不然。

北汽的估值最低，現在只有7.9倍的pe，不到吉利和華晨的一半，市值也是609億港幣，還不到吉利的一半。

據智通財經報道，奔馳是唯一連續三年在中國銷量增長27%以上的豪華企業品牌，這與良好的經銷商關系和多輛新車的連續投入有關。 進入年，奔馳繼續暢銷，前5個月累計銷量為25.1萬輛，獲得豪華車銷量冠軍，增長率為35.8%。

北汽的北京奔馳銷量和華晨一樣，優于平均水平，今年第一季度的銷量為10.9萬輛，比上年增長57%。 利潤41億元，增長119%。 根據北汽擁有51%的所有權的估算，對北汽的貢獻為20.8億元。

北京奔馳是這樣迅速上升的火箭。

可以說北汽依靠北京奔馳占有天時地利，但不巧在人和方面運氣不好。

遺憾的是，北汽的自主企業品牌、北京現代的兩大企業品牌成為了這枚火箭的“拖把瓶”。 北汽今年一季度總凈利潤為13.6億元，小于北京奔馳的貢獻。

在自主企業品牌方面，中信證券估計北汽自主企業品牌和其他業務第一季度的損失可能達到11億元。 智通財經認為，北汽自主企業品牌損失超過預期的理由是購置稅上漲帶來的補助金增加、銷售量逐年后退帶來的單位固定價格增加、新能源車售價和毛利下跌。

在北京現代方面(北汽占股票50% )，第一季度只貢獻了4億元，比去年同期下跌了47%。 據智通財經報道，今年5月北京現代銷量為3.5萬輛，同比減少65%，現代汽車集團整體1-5月的總銷量也同比減少43%。 現在“薩德”事件的影響似乎還沒有消除，在最近舉辦的深港澳車展上，智通財經上有顧客表示暫時不考慮韓系車。

發生了問題。 “薩德”對韓系車蝴蝶的效果什么時候消失？

打開天窗說，其實我們誰也不知道，舉個例子，那是年爆發的“釣魚島”，最大影響的是廣汽集團( 02238 )，旗下有廣汽豐田、廣汽本田，廣汽集團迄今為止利益的第一來源是

“釣魚島”事件爆發以來，廣汽市值僅一個月就蒸發了超過100億，廣汽年凈利潤超過73%，股價一年暴跌不到64%，但隨著事件影響逐漸減小，廣汽豐田、廣汽本田的銷售額回升， 因此，投資者不妨關注“薩德”的事情進展。 廣汽，年股價趨勢圖表:

與廣汽相比，北汽最大的利潤來源是北京奔馳，北京現代對利潤的影響相對較小，但業績和市場感情都受到了“薩德”的嚴重影響。 自主企業品牌也不樂觀。 一是購置稅優惠減半，新能源汽車因補助金下降，第一季度損失不小。 因為這個北京現代和自主企業品牌的好轉可以提高北汽的評價值。

結語:

和吉利汽車一樣，在銷售額高漲和高端企業品牌領導的強烈期待下，吉利汽車pe達到了24.3倍，現在華晨也在粗俗的銷量和強5系和其他車型的期待下，pe超過了17倍，利潤部分兌現。 能否維持上升趨勢，取決于新5系的具體銷售量和中報的業績。