香港1998年金融市場防衛戰

鱷魚索羅斯的機關打雷使沙子下沉

本財經于1998年，鱷魚索羅斯等國際對沖基金巨頭持有數千億資產空打造港股港幣，與香港政府背后的中央政府沒有硝煙，但進行了慘烈的金融戰。 香港最終戰勝困難的基本經驗有四點:1.重視竭盡全力不惜代價2 .中央政府富有財力的支持國家隊直接出動市場打倒對方4 .制定政策法規空使頭腦再次無機。

戰前局勢:

風雨無阻: 1997年，東南亞各國存在經濟實力下降和固定匯率制不一致的弱點，索羅斯攻擊泰銖引起金融危機，泰國、印度尼西亞等國倒臺，鱷魚刀片走向香港。

香港:泡沫已經形成，房價在到1997年的7年間上漲了4倍，恒指在1997年8月7日創下了16673分的高位。 但是港幣實行有自我調整機構的聯系匯率制，很難直接打破。

索羅斯的戰略:不像以往的攻擊英鎊、泰銖那樣直取，而是與香港匯款、股票、期三市場聯動打擊。 港幣的弱點是利率容易急劇上升，股市容易大幅度下跌。 事前銷售空股票市場和預期市場，然后陰陽各方法推動港幣利率急劇上升，促進恒生指數和預期指數暴跌，獲得暴利退場。

索羅斯準備:1.囤積港幣，解決香港金管局提高短期貸款利率的“任意把戲”。 2 .推高港股，使沽空好處最大化。 1998年上半年開始囤積港幣超過2000億美元，1998年6-7月建立了大量恒指空倉頭寸，恒指每下降1點炒家一張合同就可以賺50港幣。

香港政府準備:使用所有金融資源迎擊，高級官員秘密訪問北京，得到中央全中海外儲蓄支持的承諾。 索羅斯面對的是實力遠遠超過泰國潮流的強大中國。

戰斗開始( 1998年) :

8月5日、6日:索羅斯等人拋售400億港幣以上，香港金管局單收，使港幣匯率穩定在1美元到7.75港幣之上，另外購買港幣存入銀行系統，穩定同業拆借率。

8月7日:恒指因藍色采購中報不良下跌3%。 7-12日，香港政府繼續吸收港幣，穩定拆借率穩定股市。 索羅斯等人大打出手，恒指終于在6600點下跌。 香港政府要求援軍。

8月13日:香港政府組織內的資金入市，展開8月的期待指合同爭奪戰。 香港政府偷偷入市大量購買炒房拋出的合同，從入市前的6610點到24日的7820點，有望超過索羅斯等7500點的平均建倉位。

8月14日:香港政府擁有巨額資金正式投入股市和市場交易。 香港政府向香港中銀等證券公司發出指示，要求不惜價格采用恒指藍采購，將8月的預期指提高600分。 索羅斯等人受到了初步的重擊。

轉倉反擊戰:

索羅斯等人認為香港政府很難長期支持，決策將沽空期指合同從8月轉換到9月，開始持久戰。

從8月25日開始:索羅斯和合作伙伴平倉部分8月合同且大量銷售空9月合同。 香港政府根據8月份合同平倉的利益進行追擊，9月份的合同比8月份的合同結算價格高650分。

8月27日:索羅斯等現貨市場總動員控制指數。 香港政府死守股票市場，將8月份的約定價格比上市前提高到1200點。 香港政府不惜代價接收所有銷售額，27日交易額達到200億港元。

生死大決戰( 8月28日) :

1 .當天是恒指期貨8月合同結算日。 上午10點發售后僅5分鐘，股票市場成交量就超過了39億港幣。 30分鐘后超過100億人，上午收盤價達到400億人，接近1997年8月29日創下的460億日成交量歷史記錄。

下午開市的銷售量一方面增加，但恒指和期待指維持在7800點以上。 下午4點市表響起，恒指、期待指、交易額分別鎖定7829點、7851點、790億美元，最后者創香港市單日最高紀錄。

3 .索羅斯們損失慘重。 香港政府將恒指從13日收回的6660點漲到28日的7829點收盤，強迫對方高位交出，炒房大量空單一度出現巨額損失，倉價在一張合同中達到3萬港幣多。

打掃戰場:

香港政府在9月繼續提高期待指向價格，讓索羅斯承認種植。

9月7日:香港金管局公布外匯、證券交易和結算新規則，大幅限制了投機。 日元升值，東南亞市場穩定，再加上炒股的資金和匯率大幅度增加，必須退場。

9月8日: 9月期指合同價格上漲到8220點。 8月末轉倉期間意味著如果合同是平倉，各合同又會損失4萬港幣。 索羅斯看著大批人已經去承認賠償出局了。

戰果評分:

香港政府動員了100億美元以上，消耗了約13%的外匯基金，遠遠超過了1993年“索羅斯毀滅英鎊戰”中英國中央銀行[微博]動員的77億美元，取得了悲慘的勝利。 索羅斯們是私人對沖基金，這場戰斗的損失沒有公布，坊間的謠言大約是10億美元的損失。