聲明:本文是專家對相關事項的個人觀點和分析，不是正式的信息報道，不保證真實性和客觀性，投資者據此操作，自行承擔風險。

資料來源: wechat公共平臺的股票說

作者:張五常博客管理員

萬科-寶能-華潤之爭的情報喧鬧，一波三折，被稱為商界的“宮斗劇”。 我覺得這個問題太過分了。 確實有必要寫文章澄清混亂。

我知道我家的網民中有以王石為代表的管理層和支持寶能-華潤大股東的人。 我不知道這件事為什么會導致這樣嚴重的意見分歧。 顯然是個簡單的問題。 關于這件事，我有兩個基本觀點。

其中之一，我認為所有事情的起源都是以王石為代表的管理層不死就不會死。 寶舉牌萬科被認為是“惡意收購”，除非萬科本身有嚴重的問題，否則“蒼蠅不會無縫叮咬雞蛋”，中國a股市場上有這么多上市公司，為什么“門外野蠻人”敲你萬科家的門，

創業者所有權太低的問題，我不想再多說了——這個問題多年前爆發了危機，為什么那時以來沒有吸取教訓，現在又被人“襲擊”了？ 你說你自己死了？ 你還能怪別人嗎？ 總之，這是萬科業績和現金流狀況的優良，長期以來股價沒有上漲，紅利也不多，你會讓股東們怎么獲利呢？ 這樣的“虛實嚴重脫節”，如何以有危機的形式爆發而不消除脫節呢？ ——虛實脫一定會導致危機這一“宏觀經濟學公理”，但實際上不僅僅適用于宏觀經濟，微觀商業世界也必須受這個公理支配！

危機爆發后，以王石為代表的管理層出賣感情，說他們創造了今天的萬科現在被資本(股東)趕出去有多不甘心，但你們的管理層卻收入高薪厚祿，享受著社會有名的非貨幣收入 你們對萬科的貢獻已經足夠受益，萬科不欠你們錢。 事實上萬科欠股東們的債。 你們一直在領工資，但他們在股價和紅利方面都沒怎么盈利。 事件迅速發展到華潤“翻身”時，這種死亡情況更為明顯。 罵華潤忘恩負義，是不是《極限分解法》沒學好？ 為什么華潤以前忠于管理層，現在突然忘恩負義了？ 管理層引進深圳地鐵重組方案真的讓華潤太吃虧了嗎？ 以前吃過小虧，你坦率地要求人現在吃大虧也“咕咕”進肚子嗎？ 這是什么邏輯？這是《升米恩，斗米仇》的“強盜邏輯”！

其二，退一萬步，即使萬科管理層都是對的，寶能- -華潤這兩個股東都是錯的，但產權是財產權，產權人是股東，不是管理層，股東必須解雇管理層。 即使說錯了，也不能說沒有它！ 局外人向產權人提出意見，可以這樣告訴他們整個管理層是萬科整體，是挖墳，但這些意見都只是參考，有權決定怎么做還是產權人。 蘋果是我的。 好蘋果。 我決定不吃那個了。 請扔掉。 請勸我不要那樣做。 但是扔蘋果是我的權利。 我無權干涉。 所以在信息和評論中，也有人為王石是否收費工作、引進深圳地鐵的方案不通過是否侵害股東利益而煩惱(這種主張特別奇怪，這就像強辯“殺人未遂”無罪一樣。 只是股東生氣，他們有權炒了你，沒有理由提供解雇人，所以走向外部

吵架資本的好壞都是道德審判，毫無意義。 經濟學的基本前提是自私，每個人都是這樣，只有獨資才能受益嗎？ 當然，資本(股東/所有者)的選擇可能完全錯誤。 有時受新聞費用的制約而追求利益，最終會損害自己的利益。 例如，蘋果公司趕走了喬布斯。 有時大股東的好處和全體股東(整個公司)的好處完全不一樣——現在很多支持萬科管理層的人擔心寶藏學好萬科只是想撈一把就出去，但它本身是冷酷地賺的，萬科卻是如此 但是，這些可能的錯誤是在市場上淘汰，決不在市場之外---邀請員工到政府門口做集體事情。

即使市場淘汰的結果便宜，也是像寶能一樣玩弄資本運營的一代，淘汰過程中犧牲的是數十年的租賃價值一天散失的萬科，這也給了今后的創始人血腥的教訓，為了在他們與資本打交道時保護自己而在設計合同中加入 這樣，比起所有上市公司的整體，更大、更長期的好處，萬科的犧牲不也是沒有價值的租賃值消失了嗎——這不是市場競爭的意義嗎？ 市場決不保證每個人都沒有錯，只有錯的人一定會被淘汰。 即使萬科被淘汰，錯誤的最終根源也不是“邪惡陰險”的寶能(這是道德審判)的惡意收購，以王石為首的創業者長期以來忽視了所有權的危險，什么都做了！ 那一年發生過類似的事情，但王石等人成功逃脫掠奪沒能使他們警醒，所以應該再次懲戒徹底出局的收購，更有效地警醒后世的人。

另一方面，爭奪什么的內部人統治的好壞也是道德審判，同樣沒有意義。 任正非的華為，馬云的螞蟻，也可以說是內部人控制的公司，有什么問題嗎？

問題的關鍵不是資本(股東)還是管理層，而是根據合同定義了不同的權利。 如果以王石為首的管理層想進行內部控制---當然，他們衷心認為這樣對萬科的整體利益更有利。 它不像任正非那樣上市，不像馬云先生那樣在美國上市并適用允許在那里使用的“合作伙伴制度”，或者革新其他合同條件在現在的上市制度中達到同樣的效果。 既然沒有這些，權利的定義就默認是正常情況，也就是大股東這個選民計算的，管理層只是打工，做錯了，不管對公司有利與否，理論上股東隨時都可以解雇管理層。

如果你是萬科股東之一，你可以分解是支持王石的管理層還是寶能。 華潤這個大股東對萬科更有利，對你更有利可以選擇自己的角度。 但是，如果你是局外人，你就沒有理由或角度支持以王石為首的管理層(觀察:邏輯上這不是支持寶能-華潤)。 特別是現在使用員工示威的手段，所以對我來說好像突破了嚴重的底線。 想想有一天，另一家上市公司的股東比管理層更會玩這些。 他感到管理層損害的好處時，不需要訴諸法律范圍內的游戲規則，催促員工示威施加壓力就可以了吧？ 長期以來，法治在哪里？

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