本香港股信4月17日，今天第一屆全國香港股票交易大會的頒獎儀式在北京馬奈草地國際俱樂部舉行。 英皇證券研究部總監陳錦興交流了對港股的看法。 他認為港股的未來將在巨大的迅速發展空之間。 一是管理相當好的市場，有很好的監管、交易和結算系統。 其次，我們向往深港通開通。 第三，關注周邊市場的變化，觀察美國增收等因素，尋找快速發展的突破口。

以下是陳錦興的故事全文。

你好。 來到這里，很榮幸能和我們英皇的團隊來北京，和大家分享港股的情況。 剛才小王的看法是我們承認的，我認為我們并不悲觀。 我們的上司和陳總，從以前開始就不要擔心18000點的恒生指數。 因為香港的股票都處于非常合理的水平。

當時大家都很恐慌。 我擔心世界上的經濟不太好，所以以前用了很多量，通過超利率的動作來改善經濟。 看起來沒什么效果。 世界投資者認為問題很嚴重，所以很恐慌。 另外美元的趨勢也不穩定，美元的不穩定會對世界經濟狀況產生很大的影響。

但是，回顧現在的狀況，我們2001年以后股票市場逐漸好轉，氣氛變暖了。 因為經濟沒有大問題，更重要的是中國的狀況也沒有更大的危機。

中國的經濟狀況、海外市場、海外投資者、海外對沖基金不太好。 這不是從今天開始，而是這么看了好幾年。 他們擔心的是什么？ 他們擔心的是，中國在經濟轉型中經濟增長速度變慢，這是事實，大家都在看。 最近一個季度的經濟增長為6.7%，是多年來的新低。 但是這個問題大嗎？ 外國人的看法很悲觀，但他們可能不太習慣中國的情況。 他們最擔心的是金融體系是否會崩潰。

所以，我們看UBS在香港的評價值，UBS的趨勢比較差。 他們擔心中國的隱性債務，壞賬率會很大。 現在UBS的壞賬率大概是2%，但對他們來說我不相信這個。 他們可能在5%左右。

對他們來說中國的情況不清楚，所以他們很擔心。 因為他們很擔心。 他們降低了所有的評價值，特別是UBS的評價值，從過去兩倍的市場凈率，現在低于兩倍的市場凈率。 這降低了市場整體的評價，香港的平均股價收益率不足10倍，市場凈率為1倍左右，利率為3，都是價值比高，評價值低的水平。 我們相信這種情況不會繼續下去。

未來要關注港股。 最重要的是兩點。 第一是美元的趨勢。 美元從年開始上漲，美匯指數從85、88左右達到了100個水平，當時金融市場不穩定。 包括新興市場、南美洲、亞洲、香港和中國。 去年內地股市暴跌，香港也有比較大的下跌幅度，來源是美元。

所以，我們看的時候一定要看美元的趨勢。 看看最近美元的趨勢。 美國的匯率指數從100逐漸調整，從100下降到現在大致93個水平。 是最近世界金融市場穩定的最重要理由之一。 不僅香港市場反彈，東南亞股市也是如此。 他們做得比香港好。 香港至今有3%左右的下跌。 新加坡、泰國和臺灣的任何地區他們的主要股價指數今年都在上漲，沒有下跌，在上漲。 這標志著基金的流動發生了變化。 去年全部流入美元，從今年第一季度起哪個基金從美國流向新興市場，反映了風險的優先順序提高。

現狀是配置資產的問題。 我什么都不做只有現金，就投錢，沒有股票，現在的情況都是這樣。 將來也會這樣。 因為我們面臨的是量大的時代，是超低利率的時代，如果這個時代不改變，這種狀況還會繼續。

幾個目的是美元的狀況大家一定要關注。

其次，我們中國經濟的狀況現在看到中國經濟狀況穩定，最近發表的一系列經濟數據看到我們有所改善。 比如制造業pmi已經50以上了，外匯儲備也穩定，連貸款都看到中國經濟穩定，當然我們不盲目樂觀，中國經濟在轉型中一定有很多困難和波瀾，不會走上一條路。 但是，今天金融市場的看法沒有以前那么悲觀，所以這種勢頭有一定的基礎。 這個基礎是美元狀況改善了，中國經濟狀況改善了。 這兩點非常重要。

另外，有些人認為我自己也很重要。 國內組織者有點監督管理的狀況和管理經濟政策的點官員變動的狀況看起來怎么樣？ 但是，在香港，當人民幣匯率變動時，中國監管當局注意到政策的解決有點問題，海外市場也有一定的變動。

但是最近，看到銀行行長周小川有點高調地接受雜志訪問，在上海g20會議上也說了很多話。 市場信息顯示，人民幣沒有繼續貶值的基礎。 因為他的話很有分量，特別是在海外投資者眼里，他很有經驗，是很看好中國經濟狀況的身材。 所以，周小川比非常高調地出現在市場上，表現為市場信息后，我們注意到人民幣匯率的狀況很穩定。 今天人民幣匯率依然穩定，外匯儲備也在增加。

今年人民幣可能有一點貶值的幅度，但年初市場似乎感覺人民幣大幅貶值的情況不同。 穩定的人民幣匯率變化對金融市場來說，對港股來說，對其他市場來說也是非常好的消息。

最近，中證監有換人的行動，對香港和內地投資者來說是正面的行動，換人的話中證監的配置和一點政策也讓投資者放心，最近a股的行情雖然港股反彈不那么激烈，但也有逐漸穩定的情況。 國內正在形成慢動作，希望這個慢動作慢慢變大。

本季度港股還有一個反彈空期間，我們從去年28000分的恒生指數下跌到今年初的18000分，幾乎下跌了10000分。 這10000分的反彈幅度至少達到33%，1/3時，現在的情況是21000，這至少是反彈的幅度，每個反彈應該達到這個水平。 所以，我們達成了。 現在恒生指數是21000點左右。

但是，在現在的氣氛中，在現在的經濟狀況下還有一個空之間，我想反彈的幅度可以提高到50%。 所以，我們的短期目標是恒生指數能上升到25000分(本編輯注:比4月15日的收盤價上升近20% )。 。 在這個水平上評價值也不高，是11倍，12倍左右，不高。 所以，如果海外投資者、基金經理重新安排投資，他們肯定會把錢放在評價低、落后的香港地區。 我們相信這種情況會發生。

我想他們的配置也提到了剛才王先生的新產業，新技術、新能源的項目可能是他們的重要目標。

最后，我想分享我自己對港股未來的看法。 我們對港股未來的迅速發展并不悲觀。 相反，我們認為它處于巨大的迅速發展空之間。

第一，管理相當好的市場，有好的監管、好的交易系統、好的結算系統。 這一優秀之處從去年市場動蕩中得到了充分的反映。 很多人說港股是ATM，但你可以存錢。 當然，你可以取錢。 這是存款機的本來功能。 這個功能發揮得相當好。 我想很多人都知道這個事件。 現在的狀況市場有一些擔心，有擔心，但擔心之后也有前途，投資者有很多憧憬。

4月、5月我們向往深港通開通，我們開通了讓a股進入新興市場的指數，我們向往這幾個月中國經濟數據還穩定，更好。 所以，這兩個月的情況比較穩定，比較好。

當然，到了6月大家都要小心。 這個月可能是發貨的月份。 在發貨消息前購買，消息后出現。 有這樣的情況。 所以，大家必須特別注意。 另外，6月中有美國增收的討論，市場變動，月末在英國有公投，決定是否留在歐盟。 當然英國在歐洲經濟中非常不重要，但市場做著布控和有點振動的接口。 所以，大家在今后幾個月的展開可以參考這些。

長遠來說，未來有很多變量。 特別是美元的利率走勢怎么樣？ 此外，企業的利潤非常重要。 現在企業的利潤大家都很平穩，沒有太大的動力，如果企業的利潤也能趕上的話，港股上漲的基礎相當強。

最后，我們英皇證券研究小組將來也會發展，從不同的角度為我們的顧客解體，從基本要素的角度，從企業基本面的角度解體，從持續解體的角度，從量化解體的角度解體，從市場感情出發，還是市場的角度？ 我們想不斷加強這方面的實力，為國內投資者提供越來越有趣的建議。 非常感謝大家今天的光臨.。

主持人:謝謝你。 今天是非常難得的機會。 來自這邊的朋友也對港股很感興趣。 我們有問答的機會。 如果現場的各位有與港股相關的問題可以問陳先生。

陳錦興:恐怕大家對港股不太了解。 我們在香港看了很多國內的網站。 本財經第一。 你可能知道雪球在國內很流行。 香港也有很多人看到。 雪球也有很多港股的解體是獨特的。 所以，我相信將來我們會從不同的渠道來看待港股的分解。 另外，也可以從我們英皇的網站上看到我們的分解提案。 其他地方也有很多分解。

剛才獲獎的朋友也說港股和內地的股票市場不同，港股的估值為什么這么低呢？ 理由是我剛才說的外國投資者的看法最重要，我們70%是機構性投資者，有海外長線基金，有退休基金，有對沖基金，他們重視這個基本要素。

另外，非常重要的他們對風險的看法也不同。 他們認為中國的風險比很高。 因為香港有很多股票和中國有關。 現在香港的股票市值大約在24兆左右，60%以上的企業是與中國相關的企業。 所以，香港的估值一定會受到中國經濟狀況的影響。

所以，對他們來說是10倍，不能馬上提高評價值嗎？ 不。 股票0.5元便宜，但不一定馬上上漲。 我們需要一種叫做“催化劑”的東西。 國內有消息，馬上站起來。 但是，這個消息不是內幕消息。 必須提高市場整體的評價值，加強市場整體的趨勢。 比如美元趨勢明確，中國經濟穩定，必須提高公司效益。

在今年的藍色采購業績會上，李嘉誠等很多大上司表示對現在香港的經濟狀況感到不安。 所以，他們的看法比較謹慎。 那樣的話，對我們來說，我們的分析人員做研究判斷的時候也有影響。 我們很注意未來。 所以，對企業利益的研究判斷也有點保守。 即使在這種情況下恒生指數也不會輕易上升。

所以，剛才我們的看法是正面的，不是全面的，第二季度還有一定的幅度，在6月之前要注意。 如果第三、第四季度的中國經濟變得更好，那時就會更理想。

主持人:陳先生，你想在今后一年里看看那些領域嗎？ 那些領域投資機會多嗎？

陳錦興:我自己現在還認為新經濟板塊很強，這是一個大趨勢，中央也經常提到改革經濟結構。 未來經濟的推進無疑需要新經濟的迅速發展。 所以，相關的公司表現良好。

比如香港的騰訊是我們的股東，其快速發展狀況比較理想，那家企業的疑點比較少，很多板塊有疑點，騰訊比較少，其商業模式很有彈性。 最初是qq，現在剛開始微信，網頁游戲，隨著移動網絡的迅速發展，他很快轉移到移動游戲，迅速發展，現在社會交流互聯網和視頻廣告迅速發展，一切都迅速

騰訊的股價今年多贏恒生指數，將來也有這種情況。 除非其增長發生變化，股價下降，否則它將一步一步地上升。 股票收益率是45倍，但我們不擔心45倍的股票收益率。 因為有25%的增長。 所以，股價收益率高的時候不一定不好，股價收益率低的時候也不一定非常好。 這要看利潤增長能力，利潤增長的動力。

主持人:謝謝陳先生的分享。

問題:我期待著恒生。 4月，特別是下周或接下來兩周的趨勢怎么樣？ 我認為4月以來操作不容易。 我想我做了八九天。 意味著我這樣的長期傾向很少。 而且，我的量比較大。 我一個人相當于家庭型企業的成交量。 但是在這期間，我特別迷茫。 今天來的話，我特別想聽聽下一周的趨勢。 我不太能控制美國股票的趨勢。 這個時候，我也很擔心。 所以，我想在接下來的兩周問問。

陳錦興:今天正在開會，明天這個消息加強了。 到底有協議嗎？ 我以為現在市場有動產協議。 沒有這個協議市場一定會下跌。 油價下跌。 香港應該首先對這個消息做出反應。 因為香港的時區，明天早上可能會對這個消息做出反應。 這個消息使這個協議書動產，但不吐出來的時候請小心。 最近的這周，我們叫夾子空，所以有很多淡倉在里面，我把它推上去，殺哪個淡倉空倉，有這種情況。

最近，市場對新聞的靈敏度高，對負面消息的靈敏度低，對正面消息的靈敏度高。 這是典型的購買。 他們一步一步地買，有機會就買。 所以，沒有一個回吐的情況下，沒有一個回吐的情況下，大勢會上升。 如果出現這種情況請小心。

剛才說四月還是向往的月份，我很向往。 找點信息，找個好理由去買。 機會很多。 所以，淡定的時候，這方面要注意。 首先，看今天的儲油新聞是否與市場預期不同，市場預期是動產，金融市場是第一個沒有下跌還是上升，那個淡倉有點問題。

問題:陳先生，你好。 英皇在北京的證券企業有支部嗎？ 如果在英皇開戶的話可以在北京委托嗎？

陳錦興:英皇在北京有情報企業。 我們總是在這里主要處理。 我們也將大力發展北京方面的業務。 不管怎樣都可以介紹。

任立生:北京這邊為我們國內的vip提供顧客服務。 我們正常的開戶剛才說香港方面需要有顧客開。 后期顧客的服務，例如顧客的文件需要我們在國內合作為顧客提供服務。