5月9日，電力領域發生了超激蕩，傳聞現在最主要的8家火災和原子能發電公司將合并為3家公司。 根據情報，神華、中廣核和大唐可以選擇合并為一家企業。 把華電、國電和核心合并成一個企業的華能和國電投合并成一個企業。

根據公布的數據，“神廣唐”組合的總市值達到5335億元，收入規模為2747億元，世界500強排名上升到244位。 “華國核”組合的總市值達到2300億元，收益規模為1517億元，居世界500強的485位。

全領域的巨頭合并似乎重磅炸彈落入資本市場，但威力太大，大家都無知了。 這時，a股市場率先行動，繼承了“邏輯不明，炒作先行”的大體情況，資金涌向電力領域，之后出現了板塊集體激增的局面。

炒了一天的行情后，大家發現有點不對勁，5月10日出現了電力板塊集體下跌的局面。 你不是說腦子確實是個好東西嗎？ 帶著理智，看看這個謠言中的合并火電站的大戲。

家人高興，家人擔心，另一個不關心

讓我們看看緋聞隊。 業界人士認為合并希望最大的集團。 中國神華( 01088 )、中廣核電力( 01816 )、大唐發電( 0991 )。

首先看3家公司的股價走勢，中國神華5月9日、5月10日的股價走勢平穩，像什么都沒發生一樣平穩。 中廣核電力于5月9日當天上升了2點以上，第二天收到了長導線的陰影。 反應最大的是大唐發電，5月9日當天上漲了15.62%，第二天的價格依然穩定在2.58港元/股。

面對合并的謠言，三家公司大不相同的趨勢邏輯分別是什么？

合并只是重新洗牌？

第一，很明顯，火力發電和核能發電屬于同一電力領域，但屬于不同行業的能源業務各自的公司內部機制有很大差異。

這決定了它們的合并，不能像以往的大型國企綜合生產能力那樣直接提高運營效率，降低價格，所以最先排除的是火災和核能在業務上相互促進，相互補充的邏輯。

基于這個共識，我們首先看到漲幅最大的大唐發電，其上升相當于與神華合并后整合了產業鏈。

中國神華是中國最大的煤炭生產和銷售公司，具有3800億元人民幣的市場價格。 煤炭不景氣近兩年，其每年收入仍可達到1800億人民幣(單位以下相同)，其中煤炭收入占總收入的53.58%，第二大收入是發電收入，火災占近100%。

企業凈利潤250億元，經營現金流820億元，賬面現金近420億元，擁有火力發電最需要的煤炭資源。

從大唐發電來看，企業有583億市場價格，以發電為主要業務，其中火力發電更占絕對比例的特征。 從wind可以調查的2000年開始，大唐發電年近28億元的負收益是企業歷史上第一次虧損。 加之煤價最近的煤價回升，對火災公司的利益有非常大的影響，不足以看到大唐發電的最近一天。

這時，如果能和神華合并，就能抱著比大象腳粗的大腿，也能消除煤炭價格變化帶來的風險。 所以，如果合并真的實現了，大唐發電確實是獲得最大利益的勝者，所以出現了謠言，股價最高漲。

中廣核電力作為原子能巨頭，被傳聞與火力發電合并，出乎市場的意料。 因此，智通財經在信息發出的第一時間與中廣核集團進行了信息表達，中廣核集團表示:“目前，我們集團沒有從國家主管部委收到關于合并重組的消息，這方面的事業也沒有展開。 謝謝你的關注”

智通財經以前討論過核電站合并，那時核建設回到核心，中國核電公司有統一產業鏈，爭奪俄羅斯核電和國際訂單苗頭，一些大型核電公司放棄內斗，互補幫助

各數據顯示，中廣核電力的銷售毛利率、營業利潤率、凈資產收益率明顯高于中國的神華，以火災為主的神華也不能給中廣核帶來運營和技術支持。 更何況業中廣核作為典型的南方公司，公認的公司管理和運營水平比北方大國企業略高。 因此，合并后中廣核各方面的管理再次受到限制。

這樣中廣核在合并中收益不大，但無法承受巨大航母式的神華帶來的沖擊感，企業股價在5月9日小幅上漲的第二天，資金開始出現分歧，看清形勢后，企業股價在第三天迎來下跌。

簡單看另一組的情況，中國的核電作為華電、國電、核心合并中的大腿，并不那么幸運。 與華電和國電的體量相比，中國的核電沒有神華那樣巨大的特征，所以中國核電5月11日的趨勢非常有趣。

這樣的合并，似乎只是領域大洗牌后的重新組合。

結語

總結一下市場對合并新聞的反應，大唐發電抱大腿后暴漲，神華表示冷漠，中廣核電力變得麻木終于恢復了意識，但腿粗的中國核電被火災公司拖走了。

火力發電和核能發電合并的消息就像鬧劇，如果是為了改革而改革的話，那只不過是電力領域優劣資產的重新洗牌分配，對領域的貢獻嗎？ 我錯過了，確實不知道。 (文/江松華)