雷曼兄弟的轟鳴崩潰，經歷了2007年美國次貸危機而造成的長達數年的全球金融災難，與房地產相關的負面消息似乎倍增。 加拿大這次似乎遭遇了次級貸款。。

最近，國內外媒體報道“上周三( 4月26日)，加拿大最大的非銀行住房貸款供應商home capital group inc.(hcg )遭遇流動性危機，股價暴跌60%”，部分國內媒體表示“這是《加拿大版》。 但是，第一財經記者采訪了很多人，收集了相關資料，結果這可能是局部和案例性的沖擊。 盡管是加拿大部分城市房價高的企業，但這件事與另一場“次貸危機”沒有絕對關系。

“hcg股價上周暴跌，陷入危機是因為加拿大安大略省證券委員會( osc )控訴hcg沒有充分披露相關貸款業務的重要消息，發表了錯誤的消息，在年報上做了偽證。 ”。 全球房地產拆除師準瓊對第一財經記者說。

因此，一些存款人至今已經開始拆除資金，除了定期存款，高利貸儲蓄賬戶( hisa )也成為民眾提款的對象。 凜敬棠對記者說:“這暫時會給hcg帶來流動性危機，有可能給其他企業帶來“溢出效應”，但這是獨立的，說是“次級危機”也不為過。”

最大的非銀住房貸款企業面臨危機

4月26日，在多倫多證券交易所，很多人目睹了hcg股價斷崖式的下跌。 同日，該股下跌11.1美元收盤5.99美元，下跌64.95%。

hcg是加拿大最大的非銀行類住房貸款供應商，也是加拿大第八大儲蓄機構。 當年的賬本住房貸款約為180億美元，其中84%的住房貸款來自安大略省。

hcg有幾個由加拿大聯邦政府監管的金融機構，如hometrust、homebank、oakenfinancial.hcg，在加拿大六個省內與同一家大型銀行、信用聯盟和其他相關企業競爭，其目標

hcg提供的服務包括信用卡、gic (投資存款證)和儲蓄賬戶。 其首要的盈利模式是為顧客提供無擔保住房貸款。 這些人往往無法獲得大銀行貸款，因為他們的信用歷史有缺陷或是自由職業者。

hcg的問題上周正式爆發了。 osc說，一些企業管理層違反了證券法律，誤解了股東，偽造了兩年前的貸款文件。 據說hcg被指控偽造了潛在借款人申請貸款時的收入能力。 hcg當時表示借款人沒有償還能力的問題。

多倫多大學客座經濟學講師陳蔚純在第一財經的采訪中說，hcg的少量貸款經紀人注銷時，沒有真正驗證顧客的收入說明，違反了。 這家企業親自進行了6個月的調查，證實了這一點。 “但是企業沒有向股東公開調查結果。 所以osc對此進行調查，最近起訴企業高層，包括當時的ceo、cfo等都要在聽證會上說明。 ”。

從3月28日到4月24日，約8億1千萬美元以上持續從該公司的高利貸存款賬戶流出。 為了應對兌換熱潮，hcg向多倫多退休基金加拿大安大概醫療機構養老金計劃( hoopp )緊急申請了20億美元的融資支援，于4月26日宣布。 結果股價暴跌，當天有36%的資金逃離了企業。

本周一( 5月1日)，hcg說，高利貸儲蓄賬戶的存款馀額只剩下3.91億美元，上周五的5.21億美元，遠不如一周前的14億美元。 據分解，不僅是普通存款賬戶，hcg的128.6億美元gic存款也是支持住房貸款業務的基礎，在這些短期存款到期之前，兌換速度可能會進一步加快。

gic是加拿大的投資品種之一，具有在一定期間內獲得收益保證的優點，利率一般高于定期存款。 顧客可以在注冊養老金儲蓄計劃中投資gic，也可以在非注冊投資賬戶中投資gic.gic的品種很多，整體有加拿大元和美元兩種，期限為1~5年。 到期后，gic繼續。 gic的投資額最低是1000美元。

經歷了4月26日的暴跌后，第二天hcg股價回升，為8.02美元，5月3日收到6.84美元。

盡管股價反彈，hcg流動性問題依然存在很多不明確性。 特別是獲得的信用支持利率相當高，前10億美元貸款的利息達到22%，被稱為高利貸。 “這可能代表了hcg存在資金不足問題的緊急性。 ”。 laurentianbank分解師marccharbin說。

另外，這家企業的麻煩遠遠沒有結束。 osc將于5月4日召開聽證會，就hcg涉嫌誤解投資者一事進行調查。

加拿大采取措施抑制局部較高的房價

當這個風險事件與加拿大某地區的房價高聯系在一起時，“危機”一詞似乎躍然紙上，把hcg和當年倒下的雷曼兄弟聯系在一起。

根據國際貨幣基金組織( imf )“全球住房市場注意”公布的最新數據，加拿大房價收入居世界第七位。 多倫多房價在過去一年上漲了33%，泡沫論還在繼續。

許多經濟學家指出，多倫多等房地產價格之所以能夠維持高位，是因為低利率、供給不足、加拿大經濟好轉、新移民優先城市等多種因素在起作用。

但是，長期住在加拿大的中國人對第一財經記者說:“多倫多和渥太華的房價確實很高，和北京和上海的情況相似，中國人喜歡在這兩個地方購買房地產，這兩年房價一直在上漲。 但是其他地區的房價還是合理的。 ’”

凜敬棠也對記者說，到目前為止，溫哥華地區外國買家進行追加納稅的15%超過了8個月(溫哥華房價逐年下降，截至去年1月，房價同比下降19% )。 。 安省政府面臨越來越棘手的多倫多住宅市場，今年4月20日宣布根據立法，在大金馬蹄( ggh )地區的住宅市場實施15%的非居民投機稅。

上述法律規定，如果加拿大以外的市民或永久居民在該地區購買住宅物業，將支付15%的稅金。 有6戶以上的多單元租賃不動產和農業、商業、工業用地，這個稅不適用。 新稅從年4月21日開始實施，4月20日以前簽訂買賣合同的交易可以免除此稅。

住在加拿大的中國人將近15年，對第一財經記者說:“政府已經不能把不動產空放在一些地區購買住宅的海外投資者身上，如果自己不住就必須出租，緩解一些黃金地區住宅的緊張問題，迄今為止，加拿大

安大概省政府提出外國購買者稅，允許町政府征收住宅空的稅金后，多倫多當地的樓市開始出現觀望的心情。 多個房地產商說，他們代理銷售的房地產沒有出現幾個月前的掠奪情況，大家似乎在等待這些新政策如何起作用。

根據加拿大統計局4月28日公布的數據，2月、27個領域中有18個領域的最高增長率為零。 在gdp增長最快的前五個領域中，三個領域涉及房地產，分別是建筑業、房地產和租賃、金融保險業。 其中，房地產領域增加5.3%，以年以來最大的每月漲幅，多倫多房價上漲是第一推動力。

房地產及其相關領域目前支持加拿大經濟不會陷入技術衰退。 如果這個支持點發生異常，加國經濟有可能會出現問題。

不是“次貸危機2.0”

即使是加拿大房價高的企業，把hcg帶來的風險事件和次貸危機聯系起來，依然有偏差。

mawer資產管理企業ceojimhall認為，加拿大擁有世界上最穩定的金融體系，因此在各企業和銀行之間建設了多個防火墻，該企業的“流動性危機”發酵發生系統危機的概率很低。

雷曼兄弟轟然倒下是因為它最早種在房貸支持證券( mbs )事業上，美國次貸危機的爆發不僅導致房價下跌，而且金融衍生產品的倍增擴大了危機的破壞性，傳染給了世界。

那一年，mbs售罄，銀行家發明了高風險的擔保債務證明書( cdo )，發明了cdo的cdo，風險不斷升級。 在人們可以下注不屬于自己的資產之前，已經沒有人知道一層樓的基礎資產風險有多大了。

cdo是指投資銀行通過特別目的實體( spv )收購金融資產(多數是住房貸款)，spv發行多個不同償還順序和利率的債券。 風險負擔度低的購買償還優先的債券，風險負擔度高、回報高的購買償還順序晚、利率更高的債券。

信用違約( cds )當時是cdo上的保險。 如果債務違約，cds賣方需要向買方支付賠償金，而cds賣方則可以享受買方支付的保險費。 各界認為房價會上漲的時候，cds變成了穩定賺保險費不損失的買賣。

簡單來說，b銀行有a銀行的cds，c銀行從b銀行買這個cds，b銀行可以得到流動性。 之后，cds在市場上被炒作，繼續倒賣，最終所有者可能是g銀行。 根據公開資料，危機前cds的市場總額上升到了60兆美元以上。 但是，最終房價下跌時，市場整體崩潰了。

相比之下，加拿大似乎不存在這種瘋狂的局面。 另外，資料顯示hcg只占加拿大整體房貸市場的不到1%，問題貸款只占0.3%，沒有實質性證據表明加拿大整體房貸市場有問題。 持懷疑態度的人把hcg的境遇和雷曼兄弟聯系起來，hcg似乎更獨立。

陳蔚純也說，hcg的體量不夠大，足以動搖整個加拿大維爾市。 房貸總額僅占加拿大房貸市場整體的不到1%，加拿大五大銀行提供的房貸總額占90%以上。

陳蔚純分析說，hcg提供的服務可以滿足不能向大型銀行借錢的顧客的需要。 其中，炒面的人也很多。 “這場風波影響了這個級別的房貸市場，迫使級別的房貸企業自己的銀根。 現在好幾家同類企業的股價開始下跌。 ”。

“租客很難借錢，資金鏈斷了，所以只能賣掉拿到的房子。 更多的炒作客人被迫出售的情況下，起到控制房價的作用，對市場來說反而是良性的調整。 ”。 陳蔚純說。

另外，陳蔚純說:“hcg也有點打包銷售房貸，據說大銀行買了一點，但手頭沒有這個數據，不知道成交量有多少。 盡管如此，加拿大的包裝金融業務并不發達。 無論從包裝的多少、雜亂度，還是各金融機構之間的關聯度，都遠遠不及當時的美國。 ”。