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周科競(jìng)

股指期貨進(jìn)一步解禁，到目前為止，3個(gè)品種的保證金率下降到10%和15%，日內(nèi)交易手續(xù)費(fèi)也大幅下降，單日成交也能做到50手。 這次解禁后，普通中小投資者投資股指期貨幾乎沒(méi)有障礙，中小投資者也可以使用股指期貨保護(hù)和護(hù)衛(wèi)自己的投資。

股指期貨有三個(gè)功能，價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值和資產(chǎn)配置。 其中，價(jià)格發(fā)現(xiàn)對(duì)股票投資者來(lái)說(shuō)是最重要的意義。 例如，股票投資者看不到后市下跌時(shí)，可以參照股指期貨漲水，觀測(cè)其他投資者對(duì)后市的看法。 具體來(lái)說(shuō)，在股指期貨長(zhǎng)期維持折扣交易的情況下，許多投資者證明認(rèn)為股票市場(chǎng)的后場(chǎng)有必要進(jìn)行調(diào)整。 但是，在某個(gè)時(shí)刻，股指期貨從粘貼水轉(zhuǎn)向水平，甚至抽水后，股票市場(chǎng)也有從熊市轉(zhuǎn)向牛市的機(jī)會(huì)，或者至少有一波力量大，時(shí)間比時(shí)間長(zhǎng)的反彈行情。

實(shí)際上，機(jī)構(gòu)投資者采用股指期貨的第一功能是套利和資產(chǎn)配置。 中小投資者也必須采用這兩種功能。 因?yàn)樗麄冋娴目梢宰屚顿Y更安全，提高資金效率。 這也是普通投資者采用股指期貨的最好方法。

首先說(shuō)到套利，一位投資者看到貴州茅臺(tái)，認(rèn)為貴州茅臺(tái)將來(lái)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性很好，所以購(gòu)買(mǎi)了貴州茅臺(tái)股票。 但是茅臺(tái)很好，如果大勢(shì)不妙，茅臺(tái)的股價(jià)也會(huì)調(diào)整，漲幅也會(huì)受到限制。 在這種情況下，投資者可以購(gòu)買(mǎi)50萬(wàn)元茅臺(tái)股，拿到空上漲50股期貨。 這樣可以適度避免股票市場(chǎng)下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 投資者實(shí)際擁有的是貴州茅臺(tái)的自我經(jīng)營(yíng)部分，也就是牛市熊市對(duì)投資者來(lái)說(shuō)并不重要，只是自己選擇股票的能力。

資產(chǎn)配置方面，投資者認(rèn)為股票市場(chǎng)會(huì)上升，但自己不擅長(zhǎng)選擇股票，如果想購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金分享牛市的成果，也可以購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)元的滬深300指數(shù)基金，創(chuàng)建滬深300股以上的期貨。 將來(lái)股市上漲時(shí)，投資者擁有兩種資產(chǎn)所獲得的利潤(rùn)幾乎相同，但購(gòu)買(mǎi)指數(shù)基金需要100萬(wàn)元現(xiàn)金，做多個(gè)手指期貨可能只需要10萬(wàn)元左右的保證金。

所以，本欄說(shuō)股指期貨其實(shí)適合普通投資者，既不是洪水猛獸，也不是高級(jí)技術(shù)。 投資者只要有50萬(wàn)元的投資資金，就可以達(dá)到股指期貨開(kāi)戶(hù)的最低門(mén)檻，開(kāi)戶(hù)完成后，不需要在賬戶(hù)內(nèi)總是保持50萬(wàn)元的資產(chǎn)，只需要留下10萬(wàn)元左右，剩下的40萬(wàn)元就可以購(gòu)買(mǎi)股票。 如果使用融資融券賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)股票，股指期貨進(jìn)行套利，可以最大限度地提高資金效率。

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