雖然日本最近名義工資增加了，但除了通貨膨脹，實際工資反而下降了很多，但日本中央銀行[微博]期待維持在顧客支出穩(wěn)步回升的軌道上，高盛認為日本中央銀行的觀點是基于“貨幣幻覺”，這里

高盛集團最高日本經(jīng)濟學(xué)家馬場直彥( naohiko baba ) :

在“安倍經(jīng)濟學(xué)”長達18個月的指導(dǎo)下，日本名義工資的增長率終于從負變?yōu)檎?但是，物價在日元貶值的推動下上漲，7月份的實際工資增長率依然為負(比去年同期減少1.4% )，以今年春天安倍成功說服日本企業(yè)提高員工工資為基礎(chǔ)。

另外，根據(jù)日本的家庭調(diào)查，今年7月的家庭支配收入年度也比去年同期下降5%，消費稅的提高有可能長時間影響消費表現(xiàn)。 消費增稅前日本顧客的“突擊費用”使市場的訴求上升，但增稅后的訴求迅速下降。

日本中央銀行預(yù)計短期內(nèi)會看到良性的工資物價循環(huán)，期待顧客支出處于恢復(fù)軌道。 但是，日本中央銀行關(guān)注名義工資的小幅增加，無視實際工資的下跌。 日本中央銀行的觀點被認為是基于貨幣幻覺( money illusion )。

貨幣幻覺是指人們傾向于認定貨幣的名義，而不是實際價值。 換句話說，金錢的面值數(shù)字(名義價值)經(jīng)常被誤認為是購買力(實際價值)。 由于通貨膨脹，貨幣的實際購買隨時間變化，貨幣的實際購買力與其名義價值不一致。

這是因為工人名義工資上升時，實際收入可能不會因通貨膨脹而變化，但產(chǎn)生購買力提高的幻覺，鼓勵這些人花費越來越多。

在日本現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境中，工資的增加在長時間不足的情況下，最近有上升趨勢，但通貨膨脹的上升速度更快，實際工資依然處于負值。 我們認為貨幣幻覺在某種程度上起了作用。 由于名義工資略有上升，部分顧客可能增加了支出。 但是，貨幣幻覺帶來的積極影響預(yù)計會被實際工資下降帶來的負面影響抵消，同時后者的影響更大，減法運算后可以看到費用的下降。

最近名義工資的上升是由于春季工資協(xié)議的成功，這確實是好消息，我們也理解政府為什么拼命炫耀這件事。 但是，應(yīng)該警惕大通貨膨脹環(huán)境下的小幅度工資增加，我相信當(dāng)顧客從貨幣幻覺中醒來時，這種積極的影響也會瞬間消失。

(資料來源:華爾街見聞)