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*st華信很難坐過站

資料來源:天下企業

保理、證券、財務企業本來就是華信國際集團的3輛馬車，但泡沫難以持續，保理業務爆發后*st華信很難再次兜風。

本刊特約作者李國強/文

年8月，筆者在《證券市場周刊》上發表了復印件《壞賬準備，財務人員良心賬目》，介紹壞賬準備這一財務概念時，使用華信國際( 00.sz )制作了反面教材。 當時，我用大數據的構想進行數據。 在3000多家上市公司中，注銷準備指標最可疑的是華信國際，企業當時的3項債權占總資產的比例達到了83.95%，但平均注銷率為0.31%。

繼續深入，發現企業通過保理業務收購了數十億應收賬款，然后以應收賬款的會計年齡不足6個月為由，不提交壞賬準備金。 我認為這樣的操作不合理，有很大的風險。 果然，會計師事務所的審計報告顯示，企業存在大量逾期應收賬款，企業可用于經營活動的貨幣資金嚴重不足，企業保理業務應收賬款逾期馀額為14.68億元，轉換業務應收賬款逾期馀額為10.19億元，保理業務 華信國際合并流動負債馀額33.32億元，華信國際資金緊張，無法償還到期債務。

企業證券隨后披星戴月成為“*st華信”。

保理業務引起的災禍

在半年的報紙上，保理業務繼續處于牽引狀態。

據半年報紙報道，這半年經營慘淡:報告期內，企業實現營業總收入8.27億元，比上年同期減少90.75%，實現營業利潤-6.35億元，比上年同期減少288.53%，歸屬于上市企業股東的凈利潤

歸屬于上市公司股東的凈利潤損失6.8億元的背后，僅資產減值損失就達到6.13億元。 這些減值基本上來自保理業務逾期計入的注銷準備。

作為新的融資手段，保理業務是提高國際上比較受歡迎的資金錄用效率的方法之一。 但筆者發現年來，a股上市企業大多直接或間接從事保理業務，同時真正的目的不是提高資金周轉效率，而是“增加負擔”。

a股對上市公司的凈利潤有很高的要求，因此不能連續三年虧損。 因為苦于這多個損失邊緣的上市公司對盈余管理非常重視。 特別是應收賬款多的公司，面臨著壞賬準備嚴重影響利潤的情況。 聰明的財務業者將視線轉移到保理業務上，出售大量的應收賬款，無需準備注銷，確保了上市公司的損益計算書的美觀。

ST華信違背了這條路，上市公司很可能依靠全資子公司華信安理會直接從事保理業務，大量收購來歷不明的應收款，轉移關聯公司的不良債權。 因為董事會在年度報告中主張外部審計機構沒有與企業相關人員比較相關交易形成確定的審計結論。 事實表明，這些應收款質量極差，從年開始大量到期。

根據大學生農業集團旗下的大學生農業金融發行文件，年企業保理業務中約40%是上海華信，上海華信是開展保理業務的核心企業。

大學生農業集團官網于去年3月發布了法人代表蘭華升于去年7月正式辭去中國華信能源有限企業獨立董事職務的公告。 根據《企業調查》，蘭華升擔任過福建華信商業有限企業的法人代表，后者是上海華信國際集團的全資子企業。

也就是說，*st華信國際的半年報沒有提到大學生農業，但兩者其實是實質性的關系者。 這些保理業務都是利益攸關方的交易。

為了弄清ST華信收購這些不良債權的理由，還需要了解其他幾個兄弟企業。

華信證券半年虧損

證券監督會最近公布了每年98家證券企業的分類結果，除了新的3家證券公司以外，95家比較證券公司中24家證券公司的評級被提高，24家被降級，47家維持了原來的評級。 其中，華信證券下降了5級，證券公司的評級在距今9年后成為唯一的d級證券公司。

華信證券母公司是上海華信國際集團，華信國際是上海華信國際集團唯一的上市公司，華信證券的業績對上市公司的影響也與信息相關。

公開數據顯示，華信證券年上半年虧損80億元，平均每天超過4000萬元。 總資產從年初的205.7億元銳減到40.62億元，是怎么做到的？

華信證券自主披露的年報顯示，能夠出售企業金融資產的為97.41億元，長時間的股票投資為30億元。 因為收益不會被忽略不計，這很可能是年上半年企業的投資收益是巨額的負，負的原因是這幾百億的長期投資。

審計華信證券的會計師事務所是上會計師事務所，與上市企業華信國際事務所一樣，該事務所對華信證券也發行了“不能說意見”的審計報告。 形成無法表達意見的基礎與華信國際審計報告相同:一是財務企業保管的資金可能無法收回二是利益相關者及其相關交易的完整性。

華信證券發表的年報比較簡單，沒有列舉具體的相關交易，但從資產負債表項目來看，應收賬款馀額共計5418萬元，比不上共計100億的金融資產和長期股權投資。 從審計的重要性可以推測后者很可能是無法認識的相關人員。 這些股票實質上是相關人員的投資，另外半年間發生了巨額減薪，因此在購買這些股票時，很可能是相關人員不良股票的轉移。

你有證據嗎？ 我們可以從企業的產品中找到蛛絲馬跡。

年4月，華信證券發布了《華信證券穩定增進1號x4份額的公告》，表示違反了這2.4億元人民幣的資管計劃。 借款正是剛才提到的實質性關聯企業——大學生農業集團，到期也無法償還利息。 違約資金管理計劃可以出現在華信證券的報告中，出售金融資產，這些違約金最終會成為年華信證券半年損失的一部分。

華信財務企業質疑

為了統一錄用資金，多家集團型公司成立了財務企業。 像貴州茅臺財務企業一樣，非常高效地錄用資金，半年的利息收入達到18.2億元，光是這個利潤就遠遠超過了大部分上市企業的凈利潤。

根據華信證券審計報告，事務所認為，截至去年12月31日，華信證券在上海華信國際集團財務有限責任企業保管的存款馀額為人民幣16億元。 華信證券子企業華信資本聯營公司上海新線路華信股權投資基金合作公司截至去年12月31日，華信財務企業保管的存款馀額為28.9億元，根據年3月30日新線路基金伙伴會議決議，其中18.9億元華信財務企業存款歸華信資本

截至審計報告日，華信財務企業面臨重大流動性風險，以其成員為單位在華信財務企業中進行存款兌付變得困難，無法保證上述存款的領取。

我第一次聽說自己財務企業的錢有難以支付的情況。 華信國際集團到底在哪里玩？

任性的半年新聞

*st華信的半年新聞上也有多個哭笑不得的文案。

據半年報報道，在領域，近年來新能源領域的迅速發展，給石油等以前傳遞的能源領域帶來了一定的挑戰。 新能源汽車的迅速發展，給汽油等費用的訴求帶來了一定的減少。

事實上，新能源車發展迅速，但汽油的產銷量依然在增加。 根據中商產業研究院的數據庫，從1月到7月，中國成品油產量為21376萬噸，比去年同期增加8.8%。 成品油的表觀消費量為18549萬噸，比上年增加5.8%，其中汽油、柴油分別增加6%和4.7%。

分析顧客的原因，半年報紙的措辭看起來非常任性:有些顧客中止業務合作，客觀恢復老顧客需要一定的過程，開發新顧客的勢頭需要更多的時間，也有一定的風險。 市場變動的風險隨時存在，不做單邊貿易就能在一定程度上降低風險，但風險和收益是相互的，低風險意味著沒有很大的利益。

僅僅一年，企業的主要營業業務就開始出現懸崖式的下跌，但這一切的根源并不是年后發生問題，企業以前的業績本來就受到質疑。

以近年來的半年新聞為例，經營性現金流的凈額常年為負。 根據年-年5年年度報告數據計算，企業經營性現金流凈額累計為-25億元。

企業銷售的商品沒有收到現金，如果是大顧客的話，偶爾可以理解，但多年來這樣做的話，在財務報告書中幾乎可以切實解決。

例如，向實質性利益相關者信用銷售商品(做虛假交易)，實現了收入和利潤，但由于沒有收到現金，增加了應收賬款，直到企業從事保理業務，保理業務逾期時，一起核銷了。

對此，事務所的審計報告中有不能明確相關人員及其相關交易的完整性的比較確定的傾向。

如上所述，上海華信國際集團通過旗下華信國際、華信證券和華信財務企業，分別收購不良債權、收購不良股票、占有集團整體資金，實現劣質資產轉移和資金集中招聘的效果，最終肥皂泡沫無法持久。 這是一個生動的上市公司作弊展示課，有多少上市公司利用這些手段欺騙投資者呢

聲明:本文僅代表作者個人的觀點。 作者聲明:本人沒有文中提到的股票。

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